ADA 2026 揭示肥胖藥物市場三大變局：口服GLP-1競賽白熱化、療效天花板再推高、禮來雙王牌鞏固領導地位

美國糖尿病協會（ADA）第86屆科學年會喺新奧爾良舉行，今次可以話係減重藥物市場嘅一次「大閱兵」。各大藥廠拎出嚟嘅數據，唔單止重新定義咗「有效減重」嘅標準，仲將口服藥同注射劑之間嘅界線變得越嚟越模糊。

禮來（Eli Lilly）— Retatrutide 同 Foundayo 構成雙線霸權

• Retatrutide（三重 GIP/GLP-1/胰高血糖素受體激動劑） 被形容為「超高效能三重 G」激動劑，會上嘅報導直指佢喺近期一項試驗入面展示咗任何藥物都未曾達到嘅最高減重療效。
• Foundayo（orforglipron）— 禮來標榜佢係「唯一唔受飲食限制影響嘅口服 GLP-1 藥物」— 已經完成咗七項正面的第三期試驗，仲有六項進行中。 禮來同時報告話，喺二型糖尿病人嘅 A1c 降幅同體重管理方面，Foundayo 嘅臨床表現明顯優於市場上其他主要口服競爭者。 一項針對超過 1500 名女性嘅事後分析仲發現，無論係停經前、停經過渡期定係停經後，用最高劑量 Foundayo 嘅女性都有顯著減重效果（例如 ATTAIN-1 入面，停經過渡期女性減磅最多達 30.4 磅，約 13.8 公斤），呢點可能會大幅擴闊藥物嘅目標患者群。

競爭影響： 禮來呢招「左右開弓」相當有力 — Retatrutide 喺注射劑市場企喺最佳療效嘅位置，而 Foundayo 就以口服便利性同豐富嘅第三期數據搶佔口服 GLP-1 市場。Retatrutide 有潛力成為重磅肥胖療法，而 Foundayo 就幫禮來喺口服藥呢個戰場建立起強勢據點。

諾和諾德（Novo Nordisk）— CagriSema 以頭對頭數據正面應戰

• CagriSema（cagrilintide + semaglutide 固定劑量複方） 公布咗完整嘅第三期 REIMAGINE 2 數據：喺 2728 位二型糖尿病成人患者入面，同單用 semaglutide 相比，CagriSema 嘅 HbA1c 降幅多達 1.91 個百分點，體重平均減幅達 14.2%。呢份係呢款雙重澱粉樣蛋白/GLP-1 激動劑嘅第一份頭對頭第三期數據。
• 諾和諾德亦喺 ADA 2026 發表咗嚟自 SELECT、STEP、ESSENCE 同 OASIS 試驗嘅事後分析，橫跨多種心臟代謝疾病，進一步鞏固 semaglutide 呢個成分嘅整體效益敘事。

競爭影響： CagriSema 喺第三期試驗入面明顯贏過 semaglutide 單一療法，算係幫諾和諾德喺下一代注射劑市場攞到一張有力嘅入場券。 不過，現有嘅會議報導依然視禮來嘅 Retatrutide 做藥理減重嘅天花板，諾和諾德喺療效數值上仍然有個差距要追。 廣東話講句：禮來嘅「天花板」仲未有人摸得到，諾和諾德係追得貼，但未追到平排。

Structure Therapeutics — Aleniglipron 彈起做口服小分子王者

• Aleniglipron（每日一次口服小分子 GLP-1 受體激動劑） 公布咗第二期 ACCESS II 試驗結果：喺 44 星期內，患者體重最多減咗 16.3%，Structure 方面形容呢個數係口服 GLP-1 受體激動劑入面最高嘅療效，甚至可以同注射型 GLP-1 受體激動劑媲美。
• 呢批數據喺 ADA 2026 被重點報導，相關會議資訊亦提到研究已經喺《自然醫學》（Nature Medicine）期刊同步發表。
• 去到 56 星期，會議報導指體重減幅最多達 16.2%，而且體重下降仲未見到平台期，整體因不良事件而退出試驗嘅比率係 10.4%，耐受性算係合理。

競爭影響： Aleniglipron 嘅療效已經逼近我哋一向認為只有注射劑先做到嘅水平，同時仲保留住口服藥丸嘅便利性。 如果第三期試驗能夠重現呢個成績，Structure Therapeutics 好有可能成為口服 GLP-1 競賽入面嘅真正挑戰者，甚至成為大藥廠嘅策略性收購目標。

阿斯利康（AstraZeneca）— 今屆肥胖管線冇乜聲氣

喺今次 ADA 2026 嘅可用資料來源入面，搵唔到阿斯利康有乜嘢重磅嘅肥胖相關數據發表。阿斯利康嘅肥胖管線喺呢個會議嘅主要報導入面並唔係焦點。即使佢哋真係有發表數據，都冇進入到影響競爭評估嘅頭條級別。

年會揭示嘅三大市場變局

• 療效天花板越推越高：Retatrutide 被形容為藥理減重嘅最高標杆，而口服藥 Aleniglipron 亦喺第二期做到超過 16% 嘅減幅。 呢個數字喺幾年前係難以想像嘅。
• 多適應症策略成形：Survodutide 嘅第三期結果同時處理肥胖同代謝功能障礙相關脂肪肝病（MASLD），顯示出顯著減重、肝脂肪減少同其他健康改善。呢個趨勢話畀我哋知，下一代減重藥唔會再淨係睇住體重磅數，而係要全面處理心臟代謝風險。
• 口服 GLP-1 競賽白熱化：Foundayo 拎住多項正面第三期數據向前衝，而 Aleniglipron 就以高療效嘅第二期數據從後追上。 口服藥市場好快會變成一個「不是你死就是我亡」嘅戰場。

市場展望： 禮來而家形勢相當好，手上有 Retatrutide 呢張高療效注射王牌，又有 Foundayo 做口服藥主力。 諾和諾德透過 CagriSema 保住咗下一代注射劑嘅競爭力，但現有報導顯示，最高療效標杆仍然由禮來掌控。 Structure Therapeutics 係最有潛力嘅顛覆者 — 只要 Aleniglipron 嘅第三期數據唔跌 watt，佢哋絕對有力改寫市場秩序。 阿斯利康喺呢次 ADA 嘅肥胖戰場上近乎隱形，意味住短期內唔會對前線競爭格局帶嚟乜嘢衝擊。