ADA 2026 揭示肥胖藥物市場三大變局：口服GLP-1競賽白熱化、療效天花板再推高、禮來雙王牌鞏固領導地位

競爭影響： 禮來呢招「左右開弓」相當有力 — Retatrutide 喺注射劑市場企喺最佳療效嘅位置，而 Foundayo 就以口服便利性同豐富嘅第三期數據搶佔口服 GLP-1 市場。Retatrutide 有潛力成為重磅肥胖療法，而 Foundayo 就幫禮來喺口服藥呢個戰場建立起強勢據點。

諾和諾德（Novo Nordisk）— CagriSema 以頭對頭數據正面應戰

• CagriSema（cagrilintide + semaglutide 固定劑量複方） 公布咗完整嘅第三期 REIMAGINE 2 數據：喺 2728 位二型糖尿病成人患者入面，同單用 semaglutide 相比，CagriSema 嘅 HbA1c 降幅多達 1.91 個百分點，體重平均減幅達 14.2%。呢份係呢款雙重澱粉樣蛋白/GLP-1 激動劑嘅第一份頭對頭第三期數據。
• 諾和諾德亦喺 ADA 2026 發表咗嚟自 SELECT、STEP、ESSENCE 同 OASIS 試驗嘅事後分析，橫跨多種心臟代謝疾病，進一步鞏固 semaglutide 呢個成分嘅整體效益敘事。

競爭影響： CagriSema 喺第三期試驗入面明顯贏過 semaglutide 單一療法，算係幫諾和諾德喺下一代注射劑市場攞到一張有力嘅入場券。 不過，現有嘅會議報導依然視禮來嘅 Retatrutide 做藥理減重嘅天花板，諾和諾德喺療效數值上仍然有個差距要追。 廣東話講句：禮來嘅「天花板」仲未有人摸得到，諾和諾德係追得貼，但未追到平排。

Structure Therapeutics — Aleniglipron 彈起做口服小分子王者

• Aleniglipron（每日一次口服小分子 GLP-1 受體激動劑） 公布咗第二期 ACCESS II 試驗結果：喺 44 星期內，患者體重最多減咗 16.3%，Structure 方面形容呢個數係口服 GLP-1 受體激動劑入面最高嘅療效，甚至可以同注射型 GLP-1 受體激動劑媲美。
• 呢批數據喺 ADA 2026 被重點報導，相關會議資訊亦提到研究已經喺《自然醫學》（Nature Medicine）期刊同步發表。
• 去到 56 星期，會議報導指體重減幅最多達 16.2%，而且體重下降仲未見到平台期，整體因不良事件而退出試驗嘅比率係 10.4%，耐受性算係合理。

競爭影響： Aleniglipron 嘅療效已經逼近我哋一向認為只有注射劑先做到嘅水平，同時仲保留住口服藥丸嘅便利性。 如果第三期試驗能夠重現呢個成績，Structure Therapeutics 好有可能成為口服 GLP-1 競賽入面嘅真正挑戰者，甚至成為大藥廠嘅策略性收購目標。

阿斯利康（AstraZeneca）— 今屆肥胖管線冇乜聲氣

喺今次 ADA 2026 嘅可用資料來源入面，搵唔到阿斯利康有乜嘢重磅嘅肥胖相關數據發表。阿斯利康嘅肥胖管線喺呢個會議嘅主要報導入面並唔係焦點。即使佢哋真係有發表數據，都冇進入到影響競爭評估嘅頭條級別。

年會揭示嘅三大市場變局

• 療效天花板越推越高：Retatrutide 被形容為藥理減重嘅最高標杆，而口服藥 Aleniglipron 亦喺第二期做到超過 16% 嘅減幅。 呢個數字喺幾年前係難以想像嘅。
• 多適應症策略成形：Survodutide 嘅第三期結果同時處理肥胖同代謝功能障礙相關脂肪肝病（MASLD），顯示出顯著減重、肝脂肪減少同其他健康改善。呢個趨勢話畀我哋知，下一代減重藥唔會再淨係睇住體重磅數，而係要全面處理心臟代謝風險。
• 口服 GLP-1 競賽白熱化：Foundayo 拎住多項正面第三期數據向前衝，而 Aleniglipron 就以高療效嘅第二期數據從後追上。 口服藥市場好快會變成一個「不是你死就是我亡」嘅戰場。

市場展望： 禮來而家形勢相當好，手上有 Retatrutide 呢張高療效注射王牌，又有 Foundayo 做口服藥主力。 諾和諾德透過 CagriSema 保住咗下一代注射劑嘅競爭力，但現有報導顯示，最高療效標杆仍然由禮來掌控。 Structure Therapeutics 係最有潛力嘅顛覆者 — 只要 Aleniglipron 嘅第三期數據唔跌 watt，佢哋絕對有力改寫市場秩序。 阿斯利康喺呢次 ADA 嘅肥胖戰場上近乎隱形，意味住短期內唔會對前線競爭格局帶嚟乜嘢衝擊。