1.3萬億美元晶片大屠殺：韓國股市一日崩盤8% 翌日V型反彈全數收復

炸彈二：美國就業報告遠超預期（6月5日）
美國勞工統計局公布，5月非農就業職位增加咗17.2萬份，差唔多係高盛預測嘅三倍，亦幾乎係市場共識大約8.9萬份嘅兩倍 。呢個已經係連續第三個月嘅「向上驚喜」。債市即刻有反應：利率掉期全面計入聯儲局喺12月會議加息四分一厘，而10月加息嘅機會率大約去到50-60% 。

過咗個周末，呢兩股力量——AI增長疑慮同真金白銀嘅加息恐慌——一齊發酵，亞洲市場星期一開市即刻出現人踩人式嘅強制平倉。

星期一嘅大屠殺：Kospi崩盤，全球晶片股大出血

韓國Kospi指數係重災區。指數暴跌8.3%，收報7,484點，創下3月以來最大單日跌幅，仲喺當地時間朝早9點03分觸發咗第一級熔斷機制，原因係開市三分鐘內已經跌咗差唔多9% 。呢次係Kospi超過四年嚟首次暫停交易 。

重磅晶片股帶頭跳水：

• 三星電子跌10.2%
• SK Hynix跌7.7-10%

以科技股為主嘅KOSDAQ指數都跌咗7.5% 。成個亞洲區嘅拋售潮都好勁，但首爾以外跌幅相對細啲：

• 日本日經225指數跌3.9%，收報64,024點
• 台灣加權指數跌3.5%
• 香港同上海股市都低收

華爾街之前兩個交易日已經有唔細嘅損傷。費城半導體指數（SOX）單係星期五就跌咗10.3%，係2025年初以嚟最大單日跌幅，SOXX半導體ETF亦跌咗10.4% 。成個晶片行業夾埋，估計大約有1.3萬億美元市值蒸發咗 。

個別重磅股損失包括：

• Nvidia：大約3000億美元市值消失
• Broadcom：跌咗大約15%
• Arm Holdings：跌12.8%
• Marvell：跌17%
• Micron：累計跌咗大約13%
• AMD：跌6.3%

納指大約跌4%，標普500指數就跌咗約2.6%。

星期二極速回魂：暴力V型反彈

短短一個交易日，Kospi幾乎收復晒所有失地。指數收報8,096點，升咗612點，升幅8.18%，係有紀錄以嚟第七大點數升幅 。呢個反彈快到要觸發KOSPI 200期貨嘅買方sidecar機制，亦係2026年第11次啟動呢個機制，事關散戶投資者帶頭發動咗一輪4,713億韓圜嘅淨買入浪潮 。

有幾個因素一齊發力：

• Nvidia確認同SK Hynix簽訂多年AI記憶體供貨協議，直接打臉嗰啲話AI晶片需求轉弱嘅講法 。
• Nvidia CEO黃仁勳公開話呢輪半導體拋售潮係入貨良機 。
• 伊朗同以色列達成停火協議，紓緩咗一直壓住能源敏感型亞洲市場嘅地緣政治風險溢價 。
• 機構投資者撈底同平淡倉，三星電子升3.4-9%，SK Hynix升5.8-16%，視乎唔同嘅日內時段 。

日本日經指數升1%，東京威力科創升7.5-9.9% 。其他亞洲基準指數表現各異，但科技股喺所有市場都係領漲火車頭。

呢場震盪揭示咗目前市場邊啲問題

聯儲局利率路徑不確定性，已經成為最主要嘅宏觀風險。 喺就業報告出爐之前，市場預測10月加息嘅機會率大約25%。數據一出，即刻跳升到大約50-60% 。利率掉期已經全面計入12月會議加息 。對於科技同增長型股票嚟講——佢哋嘅估值仲係建基於長期低利率嘅假設——呢個係好實在嘅逆風。

AI開支同AI收入之間嘅矛盾，係行業未解決嘅張力。 Broadcom嘅收入係破紀錄，而佢嘅指引隱含AI晶片按年增長接近200% 。市場照樣沽貨，因為增長率相對已經脫離現實嘅期望仍然係失望。而家嘅問題係，2026年會唔會成為AI半導體增長率見頂嘅一年——唔係萎縮，而係增速放緩——仲有嗰接近6500億美元嘅大型雲端商AI開支 ，有幾多能夠轉化為持續嘅收入？答案暫時仲未清晰。

亞洲科技市場結構上仍然脆弱，極易受美國利率同AI情緒轉變影響。 韓國Kospi指數由6月2日嘅高位跌到星期一嘅低位，累計跌咗15% 。呢種槓桿同集中度風險，意味住任何方向嘅急速逆轉都可以喺幾個鐘頭之內發生——星期二就係最佳證明。