行業冰火兩重天：油價爆升百億美金，航空公司吊緊鹽水，但點解死都唔肯Cut飛機訂單？

空中巴士（Airbus）行政總裁 Guillaume Faury 喺2026年6月向航空業界釋出一個極度撕裂嘅訊息。佢喺6月9日柏林嘅一個業界活動上面確認，歐洲最大嘅航空集團暫時未收到任何要求取消飛機訂單嘅查詢，就算佢哋嘅航空公司客戶正面對幾十年嚟最嚴重嘅燃油成本衝擊都好 。呢句說話突顯咗一個好深層次嘅結構性矛盾：航空公司明明係咁放血，但係就死都唔肯撕爛張買機清單。

Faury 承認，啲航空公司喺過去幾年「簡直係活喺地獄之中」，但係佢哋依然揸實手頭上嘅訂單簿，呢點證明咗市場對新飛機嘅長遠需求依然好強韌 。其實呢種信心已經維持咗好幾個月，早喺2026年4月底，Faury 接受《Aviation Week》訪問嗰陣就已經講過，同伊朗衝突相關嘅訂單「冇取消亦冇延遲」，不過公司一直「密切監察緊」呢個咁動盪嘅局勢 。

不過，Faury 嘅語氣並唔係一味樂觀。同樣係4月嘅第一季度業績簡報會上，佢用「好難難捱」嚟形容公司嘅表現，指出因為供應鏈持續混亂同交機延誤，主要嘅商用飛機部門利潤已經崩潰式下跌 。雖然空中巴士依然重申全年可以交付大約 870 架商用飛機嘅目標，但係佢咁坦白承認短期陣痛，無疑係為外界嘅樂觀情緒加咗一層好現實嘅警惕 。

行業面對嘅殘酷現實

Faury 對訂單簿嘅樂觀，同佢客戶面對嘅財務現實形成極大對比。國際航空運輸協會（IATA）喺6月初幾乎將2026年全球航空公司嘅利潤預測削減咗一半，預測全行合計淨利潤得返230億美金——遠遠低過之前預測嘅410億美金，亦都比2025年賺嘅450億美金少一大截 。

最主要嘅元兇係伊朗衝突引發嘅油價瘋狂飆升。IATA 總幹事 Willie Walsh 話，預計飛機燃油價格會比舊年同期高出70%，令成個行業嘅燃油成本額外增加咗1000億美金 。事關大約佔全球五分一石油供應嘅霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz），自2月底以嚟基本上已經封閉，推高油價衝破每桶100美金，飛機燃油價格更加喺短短幾星期內幾乎翻咗一倍 。

呢場風暴嘅連鎖效應已經全面浮現：

• 航空公司全面縮皮。 全球唔同嘅航空公司已經取消咗數以千計嘅航班，喺航班時間表上面抽起咗接近200萬個座位 。新西蘭航空警告會錄得四年嚟最嚴重嘅虧損；而原本預測會錄得全球最高利潤率嘅中東航空公司，就因為空域關閉同要繞路飛行而受到重創 。
• 評級機構全面下調行業評級。 穆迪（Moody's）將全球航空業嘅展望由「穩定」下調至「負面」，警告2026年嘅經營利潤可能會跌超過35% 。ICRA 亦都將印度航空業嘅展望下調至負面，預測印度嘅航空公司在2025-26財政年度會錄得 17,000 至 18,000 億盧比（大約 20 億美金）嘅淨虧損 。
• 乘客量增長急劇放緩。 IATA 而家預測2026年全球客運量只係得 2.1% 嘅增長，中東地區更加面臨嚴重收縮 。喺一啲長途航線上，因為航空公司將高昂嘅燃油成本轉嫁畀乘客，據報票價比舊年同期飆升咗76% 咁多 。

雖然啲數字睇落好得人驚，但成個行業並未去到蝕錢嘅地步。IATA 依然預期航空公司整體上可以維持盈利，收入預計會上升 9.4%，之但係純利潤率就被壓縮到得返紙咁薄嘅 2% 。

點解航空公司死都唔肯 Cut 單？

呢個謎團嘅核心在於，飛機訂單嘅時間表同航空公司嘅損益表係完全唔同層次嘅事。空中巴士積壓嘅訂單入面，絕大部分都係喺好多年之前就已經落咗嘅，背後嘅推動力係長遠嘅機隊現代化計劃，同埋新飛機供應結構性短缺嘅問題。如果有航空公司而家放棄一個交機檔期，佢分分鐘會永遠失去呢個位，排返去條長達數年嘅輪候隊伍最後面 。

航空公司亦都好清楚，全球機隊嘅運力已經係拉得好緊。供應鏈一塌糊塗，加上一啲已經好出名嘅引擎問題（空中巴士自己都話，普惠引擎係佢哋 A320 系列提升產能嘅「關鍵瓶頸」），限制咗交機嘅速度；換句話講，就算航空公司嘅營運財政係咁惡化，需求依然係大過供應 。只要航空公司仲可以繼續飛，仲有辦法籌措資金去履行現有嘅承諾，佢哋根本冇誘因去放棄一啲佢哋依然好需要嘅飛機。

真正嘅脆弱點並唔係「取消」，而係**「延遲交機」**。如果燃油價格持續高企，而需求進一步轉弱，一啲現金流好緊嘅航空公司就可能會開始要求空中巴士，將交機日期推遲到2027年或者更後。Faury 承認情況好複雜，話公司正「密切監察」緊呢個「複雜、動態而且快速變化」嘅全球環境 。雖然暫時未見有大規模嘅延遲請求浮面，但2026年下半年將會係一個關鍵考驗，睇吓呢個行業嘅決心喺持續嘅成本危機面前，究竟可以撐到幾耐。

空中巴士而家嘅處境，最終印證咗航空供應鏈嘅一個真相：足以喺一個季度內摧毀航空公司利潤嘅力量，並唔一定會顛覆到橫跨成個十年嘅資本規劃週期。最大嘅問題係，呢個真相喺2026年餘下嘅日子係咪仲能夠站得住腳——連最樂觀嘅製造商都話，今年係記憶中最具挑戰性嘅一年。