觸發今次通脹嘅主因,係2月底爆發嘅伊朗衝突。戰事將布蘭特原油推高到大約每桶110美元,天然氣價格亦遠高於戰前水平 。歐洲央行執行委員會成員Isabel Schnabel喺5月26日嘅訪問中明確表態:「『望穿』呢次能源衝擊,喺我看來已經唔再係選項。」 佢直接講明:「由今日嘅角度睇,我認為六月需要加息。」 另一位管治委員會成員Peter Kazimir亦形容六月加息係「幾乎無可避免」。
歐洲央行早就有心部署。喺4月30日嘅議息會議,央行維持利率喺2.00%不變,但總裁拉加德喺記者會上明確釋放訊號,話通脹前景明顯惡化 。拉加德承認:「中東戰爭導致能源價格急升,推高通脹,同時拖累經濟信心。」
咁樣就造成一個典型嘅「滯脹」兩難。央行自己都警告,戰爭帶嚟「通脹上升風險同經濟增長下行風險」,意思即係就算經濟放緩緊,央行都要收緊銀根,防止能源價格升幅擴散、演變成根深蒂固嘅通脹螺旋 。
歐洲央行嘅轉向,係全球同步轉鷹嘅其中一幕。2026年3月「超級央行週」期間,原本年初仲係協調緊點樣減息,突然之間就變成一致嘅「鷹派按兵不動」,背後都係因為中東地緣政治引發嘅能源通脹風險 。
各國表面上利率不變,但前瞻指引就出現明顯分歧。聯儲局話要審慎行事,但其他央行就因為同一嘅能源價格憂慮,釋出準備收緊銀根嘅訊號,同歐洲央行如出一轍 。
喺全球呢個鷹派大合唱之下,花旗銀行就變成鶴立雞群嘅異類。去到2026年6月初,花旗仍然預測聯儲局今年會減息三次,每次0.25厘,就算美國就業數據屢次好過預期、不斷強化市場對「高息維持更耐」嘅共識,花旗都冇改變立場 。
花旗並冇放棄佢哋「鴿派」嘅核心睇法,只係不斷推遲執行時間表。銀行將預期嘅首次減息,由6月一路推遲到9月,而家預計9月、10月同12月各減一次,總共減0.75厘 。
呢個預測同聯儲局自己嘅訊息完全對立。聯儲局3月議息會議紀錄顯示,根據期權價格推算嘅最可能利率路徑,同「今年內利率不變」吻合 。到咗4月,更有三位委員反對鴿派措辭,顯示委員會更加抱實「按兵不動」嘅立場 。
花旗分析師Andrew Hollenhorst等人嘅理據,係咬住聯儲局會後聲明中對就業風險嘅關注,以及點陣圖中位數下移呢兩點,解讀為鴿派訊號。佢哋預期勞工需求降溫,最終會逼到聯儲局出手減息 。不過,市場大多數參與者同經濟學家都唔接受呢個解讀,佢哋賭持續嘅通脹同緊繃嘅勞工市場,會令高利率一路維持到年底。
花旗嘅異類觀點要成真,需要兩個暫時未見影嘅條件:一,係由能源價格引發嘅通脹必須明顯降溫;二,勞動市場要大幅放緩。喺呢兩樣嘢出現之前,花旗嘅預測仍然係一場孤獨而高調嘅賭局,對賭緊一個幾乎全面睇鷹嘅世界。
觸發今次通脹嘅主因,係2月底爆發嘅伊朗衝突。戰事將布蘭特原油推高到大約每桶110美元,天然氣價格亦遠高於戰前水平 。歐洲央行執行委員會成員Isabel Schnabel喺5月26日嘅訪問中明確表態:「『望穿』呢次能源衝擊,喺我看來已經唔再係選項。」 佢直接講明:「由今日嘅角度睇,我認為六月需要加息。」 另一位管治委員會成員Peter Kazimir亦形容六月加息係「幾乎無可避免」。
歐洲央行早就有心部署。喺4月30日嘅議息會議,央行維持利率喺2.00%不變,但總裁拉加德喺記者會上明確釋放訊號,話通脹前景明顯惡化 。拉加德承認:「中東戰爭導致能源價格急升,推高通脹,同時拖累經濟信心。」
咁樣就造成一個典型嘅「滯脹」兩難。央行自己都警告,戰爭帶嚟「通脹上升風險同經濟增長下行風險」,意思即係就算經濟放緩緊,央行都要收緊銀根,防止能源價格升幅擴散、演變成根深蒂固嘅通脹螺旋 。
歐洲央行嘅轉向,係全球同步轉鷹嘅其中一幕。2026年3月「超級央行週」期間,原本年初仲係協調緊點樣減息,突然之間就變成一致嘅「鷹派按兵不動」,背後都係因為中東地緣政治引發嘅能源通脹風險 。
各國表面上利率不變,但前瞻指引就出現明顯分歧。聯儲局話要審慎行事,但其他央行就因為同一嘅能源價格憂慮,釋出準備收緊銀根嘅訊號,同歐洲央行如出一轍 。
喺全球呢個鷹派大合唱之下,花旗銀行就變成鶴立雞群嘅異類。去到2026年6月初,花旗仍然預測聯儲局今年會減息三次,每次0.25厘,就算美國就業數據屢次好過預期、不斷強化市場對「高息維持更耐」嘅共識,花旗都冇改變立場 。
花旗並冇放棄佢哋「鴿派」嘅核心睇法,只係不斷推遲執行時間表。銀行將預期嘅首次減息,由6月一路推遲到9月,而家預計9月、10月同12月各減一次,總共減0.75厘 。
呢個預測同聯儲局自己嘅訊息完全對立。聯儲局3月議息會議紀錄顯示,根據期權價格推算嘅最可能利率路徑,同「今年內利率不變」吻合 。到咗4月,更有三位委員反對鴿派措辭,顯示委員會更加抱實「按兵不動」嘅立場 。
花旗分析師Andrew Hollenhorst等人嘅理據,係咬住聯儲局會後聲明中對就業風險嘅關注,以及點陣圖中位數下移呢兩點,解讀為鴿派訊號。佢哋預期勞工需求降溫,最終會逼到聯儲局出手減息 。不過,市場大多數參與者同經濟學家都唔接受呢個解讀,佢哋賭持續嘅通脹同緊繃嘅勞工市場,會令高利率一路維持到年底。
花旗嘅異類觀點要成真,需要兩個暫時未見影嘅條件:一,係由能源價格引發嘅通脹必須明顯降溫;二,勞動市場要大幅放緩。喺呢兩樣嘢出現之前,花旗嘅預測仍然係一場孤獨而高調嘅賭局,對賭緊一個幾乎全面睇鷹嘅世界。