幣圈寒冬未完？Bitwise 投資總監點出資金流向質變，散戶仲可以點部署

加密貨幣市場嘅玩法，近期出現咗根本性嘅改變。Bitwise 投資總監 Matt Hougan 嘅觀察，正正道出咗市場由「跟紅頂白」轉向「人棄我取」嘅深層邏輯。

1. 比特幣弱勢，市場欠缺追漲動力

雖然來源無獨立核實到比特幣嘅精準價格路徑，但多份報告都指向同一個趨勢：機構資金正逐步減持比特幣持倉，轉投 AI 相關股票同區塊鏈項目。 呢個資金流向逆轉，令加密市場嘅上升動力唔再係全民瘋搶，而係要靠投資者對個別項目嘅堅定信念去支撐。

2. 資金輪動靠「項目消息」而唔係「板塊齊升」

有別於以往一升就雞犬皆升嘅 altcoin 季節，而家嘅市場表現更集中喺 AI 概念幣。同一個交易日，比特幣跌到去近期低位，但多個 AI 協議就錄得雙位數升幅。 如果有代幣例如 Hyperliquid、Zcash、Stellar、BNB 走勢標青，好大機會係受惠於項目本身嘅利好消息，而唔係大圍氣氛帶動——呢種就係逆向市場嘅典型特徵：投資者係針對個別有料到嘅項目「撈底」，而唔係盲目追貨。

3. 美國《CLARITY 法案》卡關，監管懸念趕客

《2025 年數碼資產市場清晰度法案》（CLARITY Act，H.R. 3633）喺 2025 年 5 月 29 日提出，目的係為數碼資產建立一個全面嘅市場結構框架。 法案最核心嘅問題，係要釐清數碼資產喺美國法律下到底係「證券」、「商品」定係其他嘢。 法案本來想將監管權力喺美國證監會（SEC）同商品期貨交易委員會（CFTC）之間劃清界線， 但即使喺 2025 年 7 月眾議院以 294 票對 134 票通過， 最終都係喺參議院銀行委員會卡住咗。一日未解決呢個分類問題，投資者都要面對資產最終點樣被監管嘅不確定性，投機熱錢自然唔敢亂咁入場。