歐盟E6財長達成歷史性共識 巴黎ESMA獲賦予重大市場監管權

ESMA管治架構要高效透明

協議明確要求ESMA嘅管治架構必須「高效設置」，以專業知識、監管及市場經驗、地理平衡作為決定性因素 。六國亦強調要做好成本控制同確保問責機制，避免出現官僚主義膨脹 。

加密資產監管框架逐步醞釀

雖然E6聯合聲明摘錄冇直接提及加密資產交易權力或跨境投資基金障礙，但歐洲央行（ECB）早前已勾勒出一個兩級制框架：ESMA直接監管大型跨境加密資產服務供應商（CASPs），而大部分中小型業者繼續由各國監管機構負責，呢個方向同E6支持嘅整合監管理念一致 。有關加密資產嘅具體安排，要等歐盟委員會嘅完整方案同ECB進一步意見先會明朗 。

對其他成員國嘅政治信號

德國財長克林拜爾（Lars Klingbeil）形容呢次E6團結係「向整個歐盟發出嘅重要信號」。事實上，歐盟27國嘅資本市場長期碎片化，各國監管標準同程序唔一致，令到跨境投資障礙重重。歐盟委員會早喺2026年2月就推出全面方案，包括引入「泛歐市場營運者」（PEMO）身份、簡化投資基金跨境分銷等改革，而整合監管正係成個計劃嘅關鍵支柱 。

後續立法程序同時間表

協議只係第一步，要變成正式法律仲要過幾關：

1. 歐盟理事會表決：方案需要喺歐盟理事會獲至少15個成員國支持，而且呢啲國家加埋要代表歐盟總人口嘅65%（即係符合「雙重多數」嘅條件），先算通過 。
2. 歐洲議會談判：理事會傾掂之後，歐洲議會會介入，就最終文本展開談判 。
3. 目標落實時間：預計2026年底前全面完成立法程序 。

點解要搞資本市場聯盟？

背後嘅戰略邏輯好清晰：歐盟希望將市民嗰啲而家「瞓喺銀行存款度」嘅數萬億歐元儲蓄，引導去更有生產力嘅投資領域，同時整合27國分散嘅金融市場，提升整體競爭力去同美國、中國抗衡 。正如歐洲央行喺4月嘅意見書所指，走向整合監管係深化資本市場嘅關鍵一步，尤其係直接監管最具系統性嘅跨境市場參與者 。

今次E6達成共識，打破咗過去十幾年CMU談判嘅僵局，為歐盟金融市場一體化注入強心針。但最終成唔成功，仲要睇其他成員國會唔會跟隊，以及歐洲議會嘅談判結果。