霍爾木茲海峽封鎖三個月：全球供應鏈嘅連鎖經濟震盪

2026年2月28號，美國同以色列發動代號「史詩之怒」（Operation Epic Fury）嘅聯合空襲，當中仲包括暗殺伊朗最高領袖哈梅內伊 。呢場軍事行動即刻引嚟伊朗嘅持續報復：實質封鎖咗只有21英里闊嘅霍爾木茲海峽。呢條咽喉要道，平時負責全球約20%嘅石油同液化天然氣（LNG）運輸 。

事隔三個月，最初嘅衝擊已經演變成一場持久嘅經濟危機。油輪交通近乎停頓，各大船公司暫停穿越海峽，由東京到多哈嘅國家都喺度手忙腳亂咁改寫自己嘅能源同經濟劇本 。雖然4月初曾短暫停火，但未能促成海峽持續重開，全球經濟至今仍處於深度不確定之中 。

LPG市場：供應「擱淺」同訂單取消潮

液化石油氣（LPG）市場係首當其衝嘅重災區。國際能源署（IEA）直指LPG係今次事件中受影響最嚴重嘅石油產品 。2025年，全球約30%嘅海運LPG出口都要經過霍爾木茲海峽 。海峽一封，中東每日大約150萬桶嘅供應即刻「擱淺」 。

呢場衝擊令全球供需瞬間失衡。亞洲買家原本吸納咗中東97%嘅出口LPG，而家焗住要四圍撲其他貨源，令市場對美國墨西哥灣沿岸嘅LPG需求急升 。但呢個轉向過程極之混亂。戰爭觸發運費狂飆，有美國買家索性取消咗運去亞洲嘅LPG訂單，直接違約 。就連美國自己嘅出口都面對樽頸：券商Jefferies嘅分析員指出，墨西哥灣沿岸嘅出口設施本身已經用到盡晒，根本冇額外容量去填補中東嗰150萬桶嘅缺口 。截至5月中，全球海運LPG出口雖然回升到每日約480萬桶，但因為物流大混亂，仍然遠低過危機前嘅紀錄 。

日本能源震盪：一場「結構性危機」

要數今次霍爾木茲危機嘅骨牌效應，冇一個國家清楚得過日本。全球第四大經濟體，約94%嘅原油依賴中東，當中有九成都係經霍爾木茲海峽運入 。結果，就係分析師口中嘅「結構性危機」 。

• 2026年3月，日本原油進口按年大跌17%，係1989年以來最低水平。 由卡塔爾入口嘅原油暴跌81%，科威特亦跌咗64% 。
• 根據日本首相官邸嘅講法，截至5月，日本只能透過繞過海峽嘅替代採購渠道，確保到約60%所需原油，反映改寫長年建立嘅能源供應鏈有幾咁艱難 。
• 為應付危機，日本已經喺3月中破紀錄咁由國家戰略石油儲備中釋放出8000萬桶原油 。

一場 desperate 嘅外交轉向

呢場供應衝擊迫使東京方面做咗兩單以往諗都唔敢諗嘅能源交易。

• 史上第一次入口美國原油： 2026年4月底，日本首次接收咗一批嚟自美國嘅原油貨運，作為繞過海峽、替代擱淺中東供應嘅直接方案 。
• 俄羅斯石油「回歸」： 更令人跌破眼鏡嘅係，5月初，日本接收咗自俄烏戰爭爆發以嚟第一批俄羅斯石油。一艘運載「薩哈林2號」項目原油嘅油輪喺日本西部嘅煉油廠卸貨，實質上打碎咗七大工業國集團（G7）喺俄烏戰爭之後嘅能源制裁團結立場 。

呢個轉向凸顯咗危機之下嘅殘酷現實：經濟生存壓倒外交團結。俄羅斯石油重返日本港口，正正係霍爾木茲危機迅速改寫地緣政治聯盟嘅鐵證；呢個情況亦同大西洋理事會（Atlantic Council）嘅警告吻合——即封鎖會有助北京同莫斯科，損害美國利益 。

卡塔爾LNG：一個市場前所未有嘅動盪

呢場危機直插卡塔爾經濟心臟。作為全球領先LNG生產嘅核心，拉斯拉凡工業城受到直接破壞 。再加上冇得穿越海峽，成個全球LNG市場被國際律師行歐華（DLA Piper）形容為進入咗「前所未有嘅領域」，因為賣方交唔到貨、買方收唔到貨，觸發咗一波合約糾紛 。

起初係一場供應衝擊，但好快就演變成運輸中斷，LNG嘅「實體運輸」成為最棘手嘅挑戰 。卡塔爾大量LNG產量變相被困喺波斯灣內，國家財政預算承受嘅壓力極大，雖然而家仲未見到具體嘅赤字預測。呢場危機突顯咗一啲國家嘅脆弱：成個經濟模式就押注喺一條海上通道身上。

食物鏈危機：化肥供應面臨「痙攣」

呢場衝擊嘅影響，遠超能源市場，直達全球糧食供應鏈。大西洋理事會警告，海峽封閉可能令化肥供應鏈出現「痙攣」，而化肥正係全球農業嘅基石 。喺危機之前，波斯灣供應咗全球約23%嘅氨需求同約三分之一嘅化肥航運 。

• 生產停頓： 伊朗係尿素同氨嘅主要生產國，而家被切斷咗出口市場。其他依賴伊朗天然氣作為原料嘅海灣國家化肥生產，同樣受到衝擊 。
• 成本連鎖加價： 更廣泛嘅能源衝擊推高咗全球天然氣價格——天然氣係生產氨基化肥嘅主要原料——導致成個糧食生產系統成本層層攀升 。

供應鏈研究機構Disrupt-SC嘅一份詳細分析，將非洲嘅化肥供應列為今次危機中最脆弱嘅非石油供應鏈之一，警告 continent 嘅糧食安全將面臨嚴重後果 。

餘震：點解最壞嘅情況可能仲未出現？

各大機構嘅預警，為未來幾個月描繪出一幅黯淡圖景。最令人憂心嘅分析嚟自Disrupt-SC，佢哋發現霍爾木茲海峽封鎖造成嘅經濟損失係高度「非線性」嘅。庫存會吸收最初嘅衝擊，但一旦海峽長期封鎖，大約90%嘅累計消費損失會喺海峽重開之後先至發生，因為長期短缺、價格波動同物流混亂會像漣漪般喺實體經濟中不斷擴散 。

亞利桑那州立大學雷鳥全球管理學院喺2026年5月底嘅分析更直接警告：「最壞嘅情況可能仲未出現」，指出油價上升同轉運中斷已經喺度動搖緊全球經濟 。大西洋理事會嘅措辭同樣嚴厲，話海峽每封鎖多一日，世界經濟就「行近危機多一步」 。

霍爾木茲海峽危機唔單止係一個能源故事，更加係一波滾動嘅衝擊波，暴露咗「即時生產」（just-in-time）全球供應鏈嘅極端脆弱性。隨住各國焗住進行零和博弈，爭奪由美國LPG到俄羅斯原油嘅稀缺替代品，冷戰後嘅外交同經濟基礎正喺度被實時重塑。