呢個並唔係齋講嘅理論。2023年3月,美國矽谷銀行(Silicon Valley Bank,SVB)突然爆煲,當時佢持有大約33億美元嘅儲備,正正就係全球第二大穩定幣 USDC(由 Circle 發行)嘅後備資金。事件引發 USDC 短暫脱離美元掛鉤(脫鈎),整個加密貨幣市場隨即急凍,直至美國監管機構緊急出手先至叫停 。
矽谷銀行同 Signature Bank 倒閉嗰陣,美國當局啟動咗「系統性風險例外」(Systemic Risk Exception)條款。呢個機制容許聯邦存款保險公司(FDIC)擔保 所有 存款——包括超出正常25萬美元(約200萬港元)保障上限、涉及數十億美元嘅企業戶口。就係呢一招「無上限包底」,一夜之間制止咗擠提,同時穩定咗 USDC 。
Carletti 嘅核心論點就係:歐洲根本做唔到同一件事。主要原因有以下幾個:
Carletti 用「雙重弱點」呢個詞,精準捕捉咗一個矛盾:
佢嘅判斷係:法規一方面整咗條傳染鏈出嚟,另一方面又收埋咗解藥。呢個設計缺陷,令到個系統喺好景時聯繫更緊密,但一到逆境嗰陣,反而更加脆弱。
Carletti 嘅警告並唔係喺真空環境下發出嘅。歐洲相關機構其實已經從唔同角度審視緊加密貨幣同銀行之間嘅連結。
呢啲官方表態加埋一齊,就係一個訊號:Carletti 嘅批評並唔係異類,而係一個喺布魯塞爾同法蘭克福正在討論緊嘅具體政策挑戰。
Carletti 嘅「雙重弱點」論,並唔係反對規管加密貨幣——佢從來冇呼籲過要撤回 MiCA。呢個其實係一個呼籲,叫大家去「完成埋剩低嗰部份工作」。條法規為咗令穩定幣更安全,喺加密貨幣同銀行之間起咗一條橋;但佢嘅警告就係,歐洲仲未起到防止危機經同一條橋擴散出去嘅防撞欄。
冇一個機制去包底,保護嗰啲同穩定幣儲備掛鉤、遠超保障額嘅大額存款,歐盟就等於叫自己嘅銀行體系去承受一個佢根本承受唔住嘅風險。呢個正正就係美國喺2023年用一個周末就堵塞咗嘅漏洞,但歐洲去到今時今日都仲未堵塞得到。
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