霍爾木茲封鎖、亞洲熱浪、歐洲低儲氣：2026年全球LNG危機三重打擊

注氣速度跌到歷史新低。歐洲天然氣基礎設施協會（Gas Infrastructure Europe）嘅數據顯示，喺5月12、13同14號，淨注氣量創咗呢幾日有紀錄以嚟嘅最低水平 。去到5月20號又再刷新另一個「反紀錄」 。面對咁深嘅赤字同全球供應稀缺，歐洲要達到歐盟規定喺11月1號前儲氣量達90%嘅目標，每日必須注入接近3,600吉瓦時（GWh）嘅天然氣 。

歐洲委員會意識到喺目前情況下根本冇可能完成呢個任務，已經軟化咗佢嘅指令，要求成員國瞄準80%嘅目標，部分國家甚至可以低至70% 。有分析師已經直言不諱咁警告：如果霍爾木茲海峽嘅干擾再持續多三個月，歐洲如果唔大幅削減需求或者搵到替代供應，係冇可能頂得住 。

亞洲提早熱浪同聖嬰現象風險

喺需求嗰邊，一場籠罩亞洲嘅強勁提早熱浪，正將LNG現貨扯向東方。印度嘅峰值電力需求喺5月21號創下**270.82吉瓦（GW）**嘅歷史新高，仲要係連續第四日破紀錄，原因係冷氣使用量激增 。夏季預報顯示成個亞洲大陸氣溫都會高過正常，而聖嬰現象（El Niño）嘅天氣模式更可能令情況變得更熱 。

東南亞預計會最先感受到影響。東盟專屬氣象中心（ASEAN Specialised Meteorological Centre）預測，喺3月至5月期間，大部分海洋東南亞同大陸東南亞地區——即係超過5億人口嘅家園——氣溫都會高於平均水平 。更高嘅降溫需求已經令越南、泰國同新加坡等進口國，即使佢哋平時嘅卡塔爾供應被切斷，都要捱貴價去搵額外嘅現貨 。

假如極端高溫引發全球最大LNG買家中國、或者第二大買家日本更強勁嘅需求，競爭可能會急劇加劇 。Kpler嘅分析師指出，聖嬰現象回歸係一個關鍵變數，為已經緊張嘅亞洲LNG同煤炭供需平衡，帶嚟咗向上嘅風險 。

價格、競爭同能源安全如何被重塑

價格已經喺度升緊

亞洲現貨LNG價格喺4月初已經大約喺每百萬英熱單位（MMBtu）19美元嘅水平 。持續嘅供應短缺加埋熱浪驅動嘅需求，令價格居高不下，而預測更加係毫不樂觀。摩根士丹利（Morgan Stanley）預計，日韓指標（JKM）價格喺2026年第三季會達到每百萬英熱單位30美元，第四季會進一步升到32.50美元 。喺歐洲，ICIS分析師估計，霍爾木茲海峽封鎖嘅情景可能會將歐洲TTF基準價格推高到每兆瓦時（MWh）90歐元以上 。

亞洲出價高過歐洲

2026年5月，價格差距擴闊，亞洲現貨市場相對歐洲出現溢價，呢個係一個明確信號，顯示現貨船貨正被調離歐洲大陸，轉向願意畀更高價錢嘅亞洲買家 。歐洲需要喺夏季注入巨量天然氣，但隨住亞洲需求加劇、供應稀缺，佢吸引靈活LNG船貨嘅能力受到嚴重限制。美國已經成為歐洲最主要嘅供應國，喺2026年第一季佔歐洲LNG進口量嘅63%，但單靠美國船貨並唔足以填補缺口 。

脆弱經濟體面臨最大風險

南亞係受打擊最嚴重嘅地區之一。Wood Mackenzie嘅分析顯示，相比危機前嘅預測，印度、巴基斯坦同孟加拉喺2026年第三季將面臨200至300萬噸嘅LNG供應短缺，因為被中斷嘅卡塔爾供應量係冇辦法替代嘅 。財政實力較弱嘅東南亞國家，可能會被完全擠出現貨市場。歐洲自身都唔係免疫嘅：Wood Mackenzie警告，石油同LNG供應短缺持續到第三季，好大機會會導致2026年下半年出現輕度全球經濟衰退 。

全球LNG體系好少可會同時面對咁樣環環相扣嘅壓力：一場歷史性規模嘅供應衝擊、急升嘅降溫需求，同一個已經被耗盡嘅戰略儲備緩衝。貫穿成個夏季，最大嘅單一變數就係霍爾木茲海峽封鎖會持續幾耐。如果海峽好快重開，市場仍然會緊張，但就有可能避開最極端嘅結果。如果唔係，全世界去到冬天就可能要面對真正嘅供應危機。