雖然CME同Silicon Data嘅合作最為矚目，但呢個並唔係美國唯一嘅嘗試。紐約證券交易所（NYSE）母公司洲際交易所（Intercontinental Exchange），亦已經宣布同定價數據公司Ornn推出GPU運算期貨合約；而由FTX美國前總裁主理嘅衍生產品交易所Architect，更已經搶先一步，推出咗追蹤H100同H200晶片嘅運算期貨合約 。

中國回應：AI Token期貨市場

中國嘅做法，雖然尚在初步階段，但明顯係一個直接嘅反擊。據路透社2026年5月28日報道，上海期貨交易所（上期所）正處於設計「AI Token」期貨合約嘅早期階段——呢啲Token被定義為AI模型處理嘅最細數據單位 。呢種合約唔係直接為實體GPU存取權定價，而係同AI工作負載消耗量嘅指標掛鈎。

呢個策略背後有雙重動機。首先，同美國以硬件為核心嘅模式比較，呢個係一次戰略分歧，代表「同華爾街嘅賭注唔一樣」。其次，更重要嘅係，呢個係一種變通嘅辦法。根據美中經濟與安全審查委員會嘅紀錄，中國嘅AI雄心正受到美國先進半導體出口管制嘅制約 。一個以Token為基礎嘅合約，將市場嘅基礎資產從中國難以取得嘅晶片，轉移到任何AI營運商都可以產出嘅用量指標，咁樣就有可能創造出一個冇咁易受供應鏈政治影響嘅金融工具。

據報，上期所嘅相關研究仍屬初步階段，暫時未有任何消息顯示佢哋幾時——甚至會唔會——向中國金融監管機構尋求審批 。呢間成立於1999年、由中國證監會監管嘅交易所，對於創新絕不陌生，近期先至進一步向國際交易員開放了鎳期貨等商品嘅大門 。

分歧背後嘅訊號

下面呢張表，扼要歸納咗兩種策略嘅核心差異：

目前兩個市場都仲係理論層面嘅概念，但佢哋嘅設計正好反映出兩地更深層嘅經濟哲學。美國模式係其市場驅動型科技生態嘅延伸，將私營機構最關鍵嘅生產投入，變成可交易資產。中國模式則係國家主導產業戰略嘅工具，旨在繞過地緣政治瓶頸。

呢兩場平行實驗嘅結果，將會決定全世界點樣為21世紀最重要嘅資源定價。就目前嚟講，市場畀出嘅訊息好清楚：AI成本波動係一種值得對沖嘅風險，而打造最合適對沖工具嘅競賽，已經正式開鑼。

雖然CME同Silicon Data嘅合作最為矚目，但呢個並唔係美國唯一嘅嘗試。紐約證券交易所（NYSE）母公司洲際交易所（Intercontinental Exchange），亦已經宣布同定價數據公司Ornn推出GPU運算期貨合約；而由FTX美國前總裁主理嘅衍生產品交易所Architect，更已經搶先一步，推出咗追蹤H100同H200晶片嘅運算期貨合約 。

中國回應：AI Token期貨市場

中國嘅做法，雖然尚在初步階段，但明顯係一個直接嘅反擊。據路透社2026年5月28日報道，上海期貨交易所（上期所）正處於設計「AI Token」期貨合約嘅早期階段——呢啲Token被定義為AI模型處理嘅最細數據單位 。呢種合約唔係直接為實體GPU存取權定價，而係同AI工作負載消耗量嘅指標掛鈎。

呢個策略背後有雙重動機。首先，同美國以硬件為核心嘅模式比較，呢個係一次戰略分歧，代表「同華爾街嘅賭注唔一樣」。其次，更重要嘅係，呢個係一種變通嘅辦法。根據美中經濟與安全審查委員會嘅紀錄，中國嘅AI雄心正受到美國先進半導體出口管制嘅制約 。一個以Token為基礎嘅合約，將市場嘅基礎資產從中國難以取得嘅晶片，轉移到任何AI營運商都可以產出嘅用量指標，咁樣就有可能創造出一個冇咁易受供應鏈政治影響嘅金融工具。

據報，上期所嘅相關研究仍屬初步階段，暫時未有任何消息顯示佢哋幾時——甚至會唔會——向中國金融監管機構尋求審批 。呢間成立於1999年、由中國證監會監管嘅交易所，對於創新絕不陌生，近期先至進一步向國際交易員開放了鎳期貨等商品嘅大門 。

分歧背後嘅訊號

下面呢張表，扼要歸納咗兩種策略嘅核心差異：

目前兩個市場都仲係理論層面嘅概念，但佢哋嘅設計正好反映出兩地更深層嘅經濟哲學。美國模式係其市場驅動型科技生態嘅延伸，將私營機構最關鍵嘅生產投入，變成可交易資產。中國模式則係國家主導產業戰略嘅工具，旨在繞過地緣政治瓶頸。

呢兩場平行實驗嘅結果，將會決定全世界點樣為21世紀最重要嘅資源定價。就目前嚟講，市場畀出嘅訊息好清楚：AI成本波動係一種值得對沖嘅風險，而打造最合適對沖工具嘅競賽，已經正式開鑼。