美國押注GPU期貨 中國以AI Token合約打擂台

為AI熱潮建立金融安全網嘅競賽，喺太平洋兩岸正展現出兩種截然不同嘅形態。喺美國，策略相當直接：為驅動AI嘅實體硬件創建一個期貨市場。而喺中國，由於採購先進硬件受限，策略就抽象得多：圍繞模型消耗嘅數據嚟建立市場。兩者目前都處於初生階段，但當中嘅對比揭示咗地緣政治現實點樣重塑金融工程最偏門嘅範疇。

美國路線：將算力變成標準化商品

2026年5月12日，芝加哥商業交易所集團（CME Group）同GPU市場情報公司Silicon Data宣布合作，計劃喺今年稍後推出一個佢哋稱為「頂尖級別嘅運算期貨市場」，目前正等待監管審批 。箇中理念好直接：就好似航空公司對沖飛機燃油、食品公司對沖粟米價格咁，AI公司都可以透過期貨合約，對沖佢哋訓練同運行模型所需嘅GPU運算力租賃成本。

計劃中嘅合約，將會基於Silicon Data每日發布嘅GPU價格指數，呢啲指數為按需實例同預留實例嘅租賃費率提供咗基準 。咁樣做，實際上係將「運算力」——具體嚟講，即係租用GPU容量嘅成本——當成一種標準化商品咁處理。最終目標係畀交易員、金融機構、AI開發商同雲端服務供應商有一個工具，去管理AI基礎設施建設熱潮下成為標誌性現象嘅價格波動。呢個需求的確存在：據報，H100晶片嘅租賃價格單係喺2025年10月到2026年3月期間，就已經飆升咗38.2%，突顯咗市場對可預測成本管理工具嘅渴求 。

雖然CME同Silicon Data嘅合作最為矚目，但呢個並唔係美國唯一嘅嘗試。紐約證券交易所（NYSE）母公司洲際交易所（Intercontinental Exchange），亦已經宣布同定價數據公司Ornn推出GPU運算期貨合約；而由FTX美國前總裁主理嘅衍生產品交易所Architect，更已經搶先一步，推出咗追蹤H100同H200晶片嘅運算期貨合約 。

中國回應：AI Token期貨市場

中國嘅做法，雖然尚在初步階段，但明顯係一個直接嘅反擊。據路透社2026年5月28日報道，上海期貨交易所（上期所）正處於設計「AI Token」期貨合約嘅早期階段——呢啲Token被定義為AI模型處理嘅最細數據單位 。呢種合約唔係直接為實體GPU存取權定價，而係同AI工作負載消耗量嘅指標掛鈎。