所以當呢日真係來臨,市場嘅焦點就落喺一個好實際嘅好處上面:冇咗定期還款嘅壓力,Ryanair 手上成隊 620 架飛機嘅機隊,即刻變成「無抵押資產」 — 即係話冇任何一架飛機係押咗俾債主嘅。管理層認為,相比起其他仲孭住一身債、要將飛機抵押出去嘅競爭對手,呢個成本優勢會進一步拉開差距 。
事實上,截至 2026 年 3 月底嘅財政年度完結嗰陣,Ryanair 嘅機隊總數已經去到 647 架,當中包括晒嗰 210 架號稱「遊戲規則顛覆者」(Gamechanger)嘅超慳油 B737-8200 型號 。
除咗賣機票嘅收入,旅客加購行李、揀位嗰啲「 ancillary revenue 」(附屬服務收入)都幾和味,總共收咗 49.9 億歐元,即係平均每個客額外使咗 24 歐元左右,比起上年多咗 6% 。至於營運成本嗰邊,雖然整體升咗 6%,但攤返開每載一個客嘅成本只係微升 1%,算係控制得相當唔錯。
而家國際評級機構對 Ryanair 嘅信用評級相當靚仔,標普同惠譽兩間都一致維持佢哋喺 BBB+ 嘅投資級別,前景仲要係「穩定」。呢個級別佢哋已經保持咗好幾個季度 。評級機構睇重嘅因素,除咗零抵押嘅機隊同強勁嘅現金流之外,仲有一筆成 11 億歐元、有效期去到 2030 年嘅備用循環信貸額度(即係銀行預先批咗一筆錢,等你有需要嗰陣隨時可以借出嚟用)。呢個安全網對於應付突發市場波動好重要
。
一身輕晒之後,管理層即刻放眼下一個目標:增長。
但真正令市場興奮嘅係長遠藍圖。行政總裁 Michael O'Leary 好早就將公司命運同波音 737 MAX-10 呢款新機捆綁埋一齊。佢嘅終極目標係喺 2034 年之前,做到一年載 3 億人次 。
雖然過去幾年,波音嘅生產線成日甩甩漏漏,一時工廠罷工,一時又延遲交機,試過搞到 Ryanair 要被迫調低短期嘅載客量目標(例如 2025 年 1 月嗰陣就試過將 FY26 嘅目標由 2.1 億人次下調到 2.06 億),但而家風浪總算過咗。公司確認嗰 210 架「遊戲規則顛覆者」已經到齊晒,而 MAX-10 嘅時間表亦都企得好穩 。
Ryanair 變成「零負債」,絕對唔代表佢哋以後唔會再借錢。佢哋手頭上仲有嗰 11 億歐元嘅備用信貸,財務總監亦都暗示過,將來如果見到有好吸引嘅融資利率,佢哋唔排除會借平錢去應付新飛機嘅訂單,或者趁公司股價低嘅時候回購股份 。
只不過,呢個係 Ryanair 上市咁耐以嚟,第一次喺可見嘅將來,完全冇任何必須償還嘅債券喺身。呢個地位令佢哋擠身全球極少數「絕大部分機隊都係自家真金白銀買斷」嘅航空公司行列。呢種「硬淨」嘅資產結構,唔單止喺經濟不景氣嗰陣提供咗好好嘅保護罩,亦都令到管理層喺決定要加開幾多航班、開拓咩新航線嗰陣,有更大嘅靈活性同話語權。
帶住一張乾淨嘅資產負債表,同 620 架唔使抵押嘅飛機進入暑假旺季,Ryanair 而家嘅所有精神,已經放晒喺 MAX-10 嘅大規模引入計劃,同埋嗰個向住 3 億年載客量進發嘅終極目標上面。
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