Ryanair 歷史性清袋！還清晒啲債，仲賺到破紀錄 22.6 億歐元

歐洲廉航一哥 Ryanair 正式步入咗一個全新嘅財政時代。喺 2026 年 5 月 25 日，呢間愛爾蘭嘅超低成本航空公司還清咗佢最後一筆 12 億歐元嘅債券，令到成個集團「實際上已經係無債一身輕」，呢次仲係佢哋自大概三十年前上市以嚟第一次做得到添 。管理層形容呢一日係「一個歷史性嘅日子」，而呢個里程碑係完全透過內部產生嘅現金嚟找數嘅，標誌住佢哋努力咗好幾年嚟甩走晒所有借貸嘅一個高峰 。

呢個「零負債」嘅著陸，正正伴隨住公司史上最賺錢嘅一年、一個快速現代化緊嘅機隊，同埋一個長遠嘅增長大計，而呢個大計最終會逼到公司要返去資本市場搵錢。

破紀錄盈利，就算波音交機遲大到

喺截至 2026 年 3 月 31 日嘅財政年度（FY26），Ryanair 將 155.4 億歐元嘅營業額，轉化為 22.6 億歐元嘅核心除稅後溢利（PAT）——比起對上一年袋嘅 16.1 億歐元，按年勁升 40% 。單係客運航班收入就已經跳升 14% 去到 105.6 億歐元，而附加服務收入亦貢獻咗多 49.9 億歐元 。

載客量方面就升咗 4%，去到 2.08 億人次 。呢個數字之所以咁緊要，係因為波音嘅交機延誤問題，逼到 Ryanair 喺 FY26 期間要不斷咁削減全年嘅運力目標。強勁嘅基本需求同埋更高嘅票價，最終都係推高咗個破紀錄嘅盈利底線，但航空公司就講到明，如果啲機一早到齊嘅話，個增長本來會更加快 。

按國際財務報告準則（IFRS）嚟計，計入咗一筆 8500 萬歐元、畀意大利競爭管理局嘅罰款撥備之後，綜合純利最終係 21.7 億歐元 。

邁向零負債嘅路線圖

Ryanair 去槓桿嘅故仔，就係一個持續靠內部資金找數嘅過程：

• 2025 年 9 月：還咗一筆 8.5 億歐元嘅債券 。
• 成個 FY26：總共還咗 12 億歐元嘅債務，同時又使咗 19 億歐元喺資本開支度，仲有超過 9 億歐元用嚟回饋股東 。
• 2026 年 5 月：還埋最後嗰筆 12 億歐元嘅債券，抹走晒賬簿上最後嘅債務 。

喺呢段期間，啲錢全部都係嚟自經營溢利，而唔係靠新債冚舊債。公司嘅淨現金狀況，由 FY25 完結時嘅 13 億歐元，一轉變成 FY26 年結時嘅 20 億歐元 。截至 3 月 31 日，總現金有成 36 億歐元咁多，而一個未提取過、剛剛續期到 2030 年 3 月嘅 11 億歐元循環信貸額度，就提供咗一筆後備流動資金 。

機隊同資產負債表實力

去到 FY26 完嘅時候，Ryanair 營運嘅機隊有 647 架飛機，比起 12 月嘅 643 架同 2025 年年中嘅 618 架都要多 。成支完全擁有嘅波音 737 機隊——620 架毫無產權負擔嘅 B737 客機——全部都冇被抵押。冇任何飛機做咗按揭，令到呢間航空公司擁有非一般嘅靈活性，尤其係當大多數對手都仲要靠重債或者租賃飛機嚟營運嘅時候 。

喺嗰支機隊入面，全部 210 架 B737-8200 「Gamechanger」 型號客機而家都已經交晒貨兼且融入咗機隊 。呢啲新啲嘅 737 變種，每架可以載多 4% 嘅客，仲要慳油好多，幫 Ryanair 守住咗佢哋單位成本嘅優勢 。

截至 2026 年 3 月 31 日嘅主要資產負債表指標 ：

• 總現金：36 億歐元
• 淨現金：20 億歐元（由 13 億歐元升上嚟）
• 信貸評級：BBB+（惠譽同標普都係）
• 股東分派 （FY26）：超過 9 億歐元
• 未提取循環信貸額度：11 億歐元

下一個章節：3 億乘客同重返債市

「零負債」並唔代表就咁停咗儲錢。管理層指出，短期內其中一個重點，就係要將總現金重新谷返上去 40 億歐元嘅水平，同時靠自有資金嚟應付股東回報同買飛機嘅資本開支 。

增長大計依然好進取：

• FY27：載客量預測會再升 4%，大約去到 2.16 億人次 。
• 2027 年春季：波音預計會開始交付 Ryanair 張 300 架大訂單入面嘅頭 15 架，更大架啲嘅 737 MAX-10 型號客機，不過就要睇 2026 年夏天拎唔拎到認證 。
• FY29 打後：交付速度可能會達到高峰期嘅 每年 50 架 MAX-10 飛機，從而解鎖一個長達十年嘅運力擴張 。
• FY34 目標：每年 3 億人次乘客，到時機隊將會包括晒全部 300 架 MAX-10 訂單 。

財務總監 Neil Sorahan 已經放咗風，雖然（亦都正正因為）有呢條增長曲線，Ryanair 計劃緊喺將來 趁機重返債券市場 。要全數靠現金嚟應付 300 架咁大規模嘅飛機交付，就算係最強嘅資產負債表都會好吃力。之不過，喺短期內，佢哋嘅目標係先靠內部資源去應付資本開支同回報，然後先再諗向外舉債 。

對於投資者嚟講，眼前嘅畫面就係財務實力同雄心萬丈嘅硬件擴張並存。資產負債表屬投資級別，機隊全部冇抵押，而個債務計就讀緊零——至少暫時係咁。下一個考驗，就係睇 Ryanair 喺追逐呢個會令佢成為全球載客量最大航空公司嘅終極目標嘅同時，能唔能夠保持到呢份紀律。