伊朗衝突推高能源價格 歐洲央行暗示六月或加息

央行最擔心嘅唔單止係能源價格一開始嗰下急升，而係所謂嘅第二輪效應。即係燃油成本上漲會波及運輸、製造業，最終連薪酬同服務業價格都扯高。歐洲央行嘅分析警告，呢啲溢出效應會將暫時性嘅能源衝擊，演變成長期持續嘅通脹壓力。

拉加德審慎但偏向鷹派

歐洲央行行長拉加德冇明確承諾6月一定會加息，但央行近期嘅訊息明顯轉向強硬。

喺4月嘅議息會議，管理委員會維持利率不變，但同時警告，因為戰爭驅動嘅能源價格飆升，通脹上行風險已經增加。

拉加德仲形容，呢場地緣政治衝突係一次重大經濟衝擊，而且影響時間可能會比市場預期更長，尤其係如果能源基建同航運路線嘅損毀情況持續。佢提醒市場唔好咁樂觀，因為技術專家認為能源設施嘅破壞唔會咁快恢復正常，有人甚至話「可能要以年計」。

目前央行嘅策略仍然係視乎數據而定，即係官員會根據最新嘅通脹同增長數據，先決定係咪要加息。

個別決策者點樣講？

央行管理委員會入面，已經有幾位成員公開表示，收緊貨幣政策可能事在必行。

• 卡齊米爾（Peter Kazimir），斯洛伐克央行行長，直情話如果目前趨勢持續，6月加息「幾乎無可避免」，因為更高嘅能源成本好大機會會擴散到整體經濟。
• 溫施（Pierre Wunsch），比利時央行行長，表明如果到6月開會嗰陣，中東衝突仲未解決，加息嘅可能性會「幾高」。佢仲話如果有和平協議，油價回落，央行就可能按兵不動。
• 雷恩（Olli Rehn），芬蘭央行行長，提到雖然高通脹仲未見到有根深蒂固嘅跡象，但為咗維護央行對抗通脹嘅信譽，加息可能係有必要嘅。
• 納格爾（Joachim Nagel），德國央行行長，講明如果6月更新嘅預測顯示通脹前景冇明顯改善，加息就會係合理做法。

與此同時，**科赫（Martin Kocher）**強調，政策取態取決於通脹前景。假如物價壓力冇顯著紓緩，短期內央行可能焗住要調整利率。

點解霍爾木茲海峽咁關鍵？

呢場衝突嘅經濟影響，好大程度同能源供應路線有關。霍爾木茲海峽係全球石油運輸嘅咽喉要道，承載住好大份額嘅石油貨運。一旦呢度有事，全球油價即刻會有反應。

央行官員留意到，今輪油價同天然氣價格急升，部分原因正係市場擔心能源運輸嘅安全。

能源價格上升唔單止推高整體通脹率，仲會打擊經濟信心，增加各行各業嘅成本。呢個組合令貨幣政策左右為難：通脹上升但經濟增長可能放緩。

美伊和平協議會唔會改變局面？

如果中東局勢出現可信嘅降溫，央行嘅政策路徑可能會改寫。

能源市場對地緣政治訊號非常敏感。之前有消息話美國同伊朗可能進行外交對話，油價即刻跌咗一截，反映市場預期變化可以有幾快。

部分央行官員亦暗示，如果衝突喺6月會議前解決，能源價格大幅回落，咁即時加息嘅理據就會減弱。溫施就將加息嘅機會，直接同衝突會唔會持續到6月掛鉤。

不過就算真係有和平協議，決策者都唔會咁快放心。供應鏈受阻、航運延誤、定價調整，呢啲嘢要完全傳導到經濟嘅每個角落，需時幾個月。就算最初嘅衝擊退卻，通脹壓力都可能仲會持續一段時間。

市場預計2026年加息幾多？

自從衝突爆發以嚟，金融市場嘅預期已經快速調整。

2026年初，投資者仲係估年尾有機會減息。但能源價格急升之後，預期即刻掉頭。根據最新嘅利率曲線，市場而家預期2026年底前會加息大約40個點子，雖然具體幅度仲有啲波動。

好多經濟學家同交易員目前都預計今年起碼會加一次息，而6月會議被普遍視為最有可能嘅起點。

總結：點睇？

歐洲央行官員雖然未正式承諾6月加息，但佢哋釋放嘅訊號已經好清楚。伊朗衝突引發嘅能源價格飆升，已經將通脹推到遠超目標水平，仲引發咗對更廣泛物價壓力嘅擔憂。

除非能源市場好快穩定落嚟，或者地緣政治出現突破性進展，降低供應風險，否則6月11日嘅歐洲央行會議，睇嚟會係決策者再次收緊銀根嘅時刻。