日圓逼近160兌1美元：弱通脹、息差同干預風險點樣拉低日圓

日圓近期再度逼近 160兌1美元，市場普遍認為背後有三大力量同時推動：日本通脹轉弱、日美利率差距巨大，以及市場對政府可能再次干預匯市的預期。

以下幾個因素，正解釋點解日圓持續承壓。

日本通脹降溫　削弱日本央行加息理由

最新公布的數據顯示，日本通脹動力正在轉弱。

2026年4月，日本核心消費者物價指數（CPI）按年升1.4%，低過經濟學家預期的 1.7%。而日本央行更重視的指標——「核心核心CPI」（扣除生鮮食品同能源）亦放緩至 1.9%。

對日本央行（Bank of Japan, BOJ）來講，呢個數據非常重要。央行多次表明，希望見到穩定而由內需帶動、長期高於2%目標的通脹，先會大幅加息。

當通脹數據轉弱時，市場通常會認為：

• BOJ未必會急於再加息
• 日本利率可能會維持低水平

結果就係——日圓資產吸引力下降，匯價自然受壓。

美日息差仍然巨大

另一個更核心的因素，是美國同日本之間的利率差距仍然非常大。

美國聯儲局（Federal Reserve）目前政策利率大約在 4.25%–4.50% 區間，而日本利率仍然遠低於呢個水平。兩者短期利率差距大約 3.75–4.00 個百分點。

呢個差距帶動咗市場常見的交易策略——套息交易（carry trade）。

簡單講運作方式係：

• 投資者以低利率借入日圓
• 再將資金轉為美元
• 投資高息美元資產（例如美債）

當大量資金進行呢種操作時，就會：

• 市場持續賣出日圓
• 買入美元
• 推高 USD/JPY 匯率

只要美國利率仍然高企，而日本加息步伐慢，呢個資金流動就會持續存在。

點解160咁敏感？因為曾經觸發政府出手

市場特別關注 160日圓兌1美元 呢個水平，唔只因為技術分析，更因為政治因素。

過去幾年，每當日圓跌到接近呢個區間，日本政府都曾經出手干預。

官方數據顯示：

• 2024年4月至5月，日本政府動用約 9.8萬億日圓（約620億美元） 入市買日圓托匯。