霍爾木茲海峽一旦封鎖：能源市場震盪與全球經濟衝擊

由於石油屬全球定價商品，即使某些國家並非直接從波斯灣進口能源，都會因為國際油價上升而受到影響。

油價可能飆升至130至200美元

多家能源研究機構對可能出現的價格衝擊作出預測。

Rapidan Energy Group 警告，如果海峽封鎖持續至8月，全球經濟衰退風險可能接近 2008年金融危機 的規模。在其基準情境中，若海峽較早重開，全球石油需求平均可能減少 260萬桶/日，而布蘭特原油價格在干擾期間或升至 約130美元一桶。

另一能源顧問公司 Wood Mackenzie 則指出，在嚴重情況下，可能有 超過1100萬桶/日 的波斯灣原油與凝析油供應受阻；最壞情境下油價甚至可能逼近 200美元一桶。

如此大幅度上升，會影響全球運輸、製造業，以及食品供應鏈成本。

危機可能出現的三種發展情境

Wood Mackenzie 將局勢大致分成三種可能路徑。

1. 快速停火（Quick Peace）
外交談判迅速達成協議，航運恢復，油價回落，全球經濟大致回到原來軌道。

2. 夏季才解決（Summer Settlement）
談判拖延數月，海峽大部分時間仍然封閉至夏季末。能源市場持續緊張，價格高企，全球經濟增長明顯放慢。

3. 長期中斷（Extended Disruption）
衝突持續更長時間，全球能源供應出現長期缺口。油價可能接近200美元，通脹壓力加劇，主要經濟體有機會陷入衰退。

LNG與天然氣市場同樣受衝擊

霍爾木茲海峽不只對石油重要，同樣是中東液化天然氣出口的主要航道。

如果LNG運輸停止，影響會迅速蔓延到天然氣與電力市場，特別是依賴進口天然氣的地區。

美國能源資訊署（EIA）數據顯示，在海峽封鎖後，歐洲基準天然氣價格升至 約14.80美元/MMBtu，比封鎖前高 約35%。

亞洲LNG價格升幅更大，反映區內對中東LNG貨源的高度依賴。

結果是連鎖反應：天然氣價格上升 → 電費上升 → 工業與家庭成本增加。

通脹與衰退風險

歷史上，大型石油價格衝擊往往會同時帶來兩個問題：

• 經濟增長放慢
• 通脹上升

燃料價格上升幾乎會影響所有行業：

• 航空與物流成本立即上升
• 製造與化工產業能源成本增加
• 食品價格因肥料、燃料與運輸費用上升而提高

如果高油價持續太久，各國央行在控制通脹與維持經濟增長之間會變得更難平衡。因此分析機構警告，長時間封鎖可能將全球經濟推向類似2008年的衰退風險。

航運與保險成本亦推高價格

即使能源供應尚未完全短缺，航運成本上升本身已能推高能源價格。

海事保險公司已把波斯灣部分地區列為高風險航區，導致 戰爭風險保費急升、保險承保能力收緊。

部分油輪航程的保費由危機前不足船價 1%，升至 約1%至7.5%，一次航行保費可能增加數百萬美元。

高昂保費會令航運公司卻步，同時增加買家最終支付的油氣價格。

哪些地區受影響最大

經濟衝擊並不平均。

• 亞洲：高度依賴波斯灣石油與LNG進口，對供應中斷最敏感。
• 歐洲：直接依賴較少，但仍會因全球油價及LNG競爭而受影響。
• 美國：天然氣方面較為自給，但仍會受到油價與通脹壓力影響。

即使是中東能源出口國，如果出口渠道被阻斷，也可能因銷量下降而出現經濟損失。

總結

霍爾木茲海峽一直被視為全球能源最脆弱的「咽喉點」。如果長時間封鎖，數百萬桶石油與大量LNG將被迫退出市場，油價可能升至 130至200美元，同時推高天然氣價格與航運成本。

若危機拖到夏季甚至更久，分析師警告，高通脹與能源短缺的組合可能令全球經濟陷入接近2008年金融危機級別的衰退。