CXMT：中國DRAM晶片冠軍衝擊420億港元級IPO，AI記憶體熱潮下收入暴升700%

近年人工智能（AI）爆發式增長，令全球記憶體晶片需求急升，而中國的DRAM製造商**長鑫存儲科技（ChangXin Memory Technologies，簡稱CXMT）**正成為市場焦點。

這間總部位於安徽合肥的公司正準備在上海科創板上市，計劃集資約295億元人民幣（約42億美元）。如果順利完成，將會是近年中國最大規模的科技IPO之一。

更令人矚目的是公司業績突然爆發：2026年第一季度收入508億元人民幣，按年大增719%，盈利亦隨著全球DRAM價格飆升而急速改善。

CXMT究竟做乜？

長鑫存儲成立於2016年，主要生產DRAM（Dynamic Random‑Access Memory，動態隨機存取記憶體）。這種記憶體是現代電子產品不可或缺的核心零件，例如：

• 電腦與筆記本
• 智能手機
• 雲端伺服器
• AI數據中心

DRAM市場長期由三大巨頭壟斷：三星電子、SK hynix 同 Micron，合計佔全球市場絕大部分供應。

而CXMT目前被視為中國唯一能夠大規模量產DRAM的公司，因此在中國半導體自主化戰略中佔有關鍵位置。

股東背景：國資＋科技巨頭

與很多科技企業不同，CXMT並沒有單一控股股東。其股權結構相對分散，由地方政府基金、國家級產業基金以及科技公司共同持股。

主要股東包括：

• 合肥清輝集成電路企業管理合夥企業：約 21.67%
• 長鑫集成：約 11.71%
• 國家集成電路產業投資基金二期（俗稱「大基金二期」）：約 8.73%
• 合肥集鑫：約 8.37%
• 安徽省投資集團：約 7.91%

除此之外，股東名單亦出現不少知名科技與金融機構，包括阿里巴巴、騰訊、小米產業基金以及多家金融機構。

這種股權結構其實反映中國半導體產業的一個常見模式：地方政府資本、國家基金與產業投資者共同出資扶持核心技術企業。

點解CXMT IPO咁受關注？

1. 盈利突然爆發

在IPO前夕，公司業績出現驚人轉折。

2026年第一季業績顯示：

• 收入：508億元人民幣（+719%）
• 淨利潤：約 330億元人民幣
• 歸母淨利潤：247.6億元人民幣（+1688%）

主要原因是AI數據中心需求激增，導致全球DRAM短缺並推高價格。

記憶體行業本身具有強烈周期性：價格上升時盈利會急速放大，而AI熱潮正好帶來一波新需求周期。

2. 巨型半導體IPO

CXMT計劃透過上市集資295億元人民幣，資金主要用於：

• 升級晶圓生產線
• 擴大DRAM產能
• 研發下一代記憶體技術

如果成功上市，將會是中國近年最大型的半導體IPO之一。

3. 中國晶片自主化的重要試金石

除了商業因素，CXMT的上市亦被視為中國半導體戰略的一個關鍵案例。

中國長期依賴進口記憶體晶片，而DRAM和NAND是電子產品與AI基建中最重要的零件之一。

CXMT的崛起，意味著中國正嘗試在這個由外國企業主導的市場建立自己的競爭者。

CXMT崛起透露咗乜嘢訊號？

從產業角度看，CXMT反映出中國半導體產業幾個重要趨勢：

第一，國產記憶體製造開始具備規模。
過去中國幾乎沒有DRAM量產能力，但CXMT如今已建立大型晶圓廠並向本土科技企業供貨。

第二，政策資本仍然是核心推動力。
地方政府基金與國家「大基金」為這類企業提供長期資金支持。

第三，AI需求正在加速本土供應鏈成長。
AI訓練、雲端計算與數據中心對高性能記憶體需求暴增，為新玩家帶來市場機會。

與全球巨頭仍有差距

即使CXMT發展迅速，全球DRAM市場仍由三大巨頭主導：

• Samsung
• SK hynix
• Micron

三者合共控制全球大部分市場份額，並在先進製程和高端記憶體技術方面保持領先。

因此，CXMT的成功更多被視為中國在記憶體產業追趕的重要一步，而不是已經完全追上全球領先水平。

如果這次IPO順利完成，再加上AI帶動的新一輪記憶體周期持續，CXMT未來幾年很可能會成為全球半導體產業最值得關注的新玩家之一。