歐盟重新檢視 MiCA 加密監管：2026 公眾諮詢意味住乜？

MiCA 是甚麼？為何影響重大

MiCA 是 歐盟第一套全面監管加密資產的法律框架，目標是為 27 個成員國建立統一的加密市場規則。

條例於 2023 年通過，並分階段實施：

• 2024 年 6 月 30 日：穩定幣相關規則開始生效。
• 2024 年 12 月 30 日：加密資產服務提供商（CASP）的整體監管框架全面適用。

MiCA 的核心目標包括：

• 為代幣發行設立統一披露與透明度要求
• 對加密企業設立牌照制度
• 在整個歐盟單一市場建立一致監管標準

對交易所、托管機構、經紀商以及發行穩定幣的公司而言，MiCA 等同於一套全新的營運規則。

為何 MiCA 剛全面實施不久就要檢討？

表面上看，距離全面生效不足兩年就進行檢討似乎很快，但其實背後有幾個關鍵原因。

過渡期即將結束

MiCA 設有過渡安排，容許在 2024 年 12 月 30 日之前已在各國法律下運作的加密服務商暫時繼續營運，同時申請 MiCA 牌照。

這個過渡期將於 2026 年 7 月 1 日結束。

之後：

• 未取得 MiCA 牌照的公司
• 若仍向歐盟客戶提供加密服務

將 違反歐盟法律並必須停止相關業務。

由於這個期限迫在眉睫，監管機構希望在制度全面落地之前，先評估其實際效果。

加密市場變化太快

另一個原因是數碼資產市場發展速度極快。

2023 年制定 MiCA 時，市場結構與今天已經不同，例如：

• 穩定幣使用量快速增長
• 去中心化金融（DeFi）持續擴張
• 傳統金融機構開始嘗試資產代幣化

因此，歐盟希望確認現有規則是否仍然適合新的市場環境。

檢討中的幾個核心爭議

雖然公眾諮詢涵蓋整個 MiCA 架構，但目前討論最熱烈的主要集中在以下幾個議題。

1. 穩定幣監管是否需要調整

在 MiCA 下，穩定幣是監管最嚴格的加密資產之一。諮詢將收集意見，評估現有規則是否有效或需要修改。

原因很簡單：穩定幣在很多加密交易平台其實扮演 交易與結算層（payment and settlement layer） 的角色，對整個市場流動性非常重要。

2. 跨司法管轄區發行的全球穩定幣

監管機構亦關注 由多個司法管轄區共同發行或管理的穩定幣。

這類結構可能令以下問題變得更複雜：

• 儲備資產監管
• 兌換責任
• 跨境監督與風險控制

因此歐盟希望評估現行框架是否足以處理這些情況。

3. DeFi 可能存在的監管空白

MiCA 主要是為 有明確發行人或公司營運者 的項目而設。

但很多 DeFi 協議沒有中心化營運實體，例如：

• 去中心化交易所（DEX）
• 自動化借貸平台
• DAO 管理的金融協議

這些模式可能 不完全落在 MiCA 的監管範圍內，因此政策制定者正討論是否需要新的監管工具或未來立法。

4. CASP 牌照「最後期限」

對業界最迫切的問題，是 加密資產服務提供商（CASP）牌照。

到 2026 年 7 月 1 日為止，企業必須：

• 取得 MiCA 授權，或
• 停止向歐盟客戶提供服務

監管機構已明確表示，未經授權仍營運將違反歐盟法律。

對交易所、托管平台及經紀商來說，這代表整個歐洲加密市場將正式進入全面監管階段。

接下來會發生甚麼？

今次公眾諮詢將 開放至 2026 年 8 月 31 日。

收集到的意見可能會影響未來政策方向，包括：

• 微調現有監管規則
• 向監管機構提供更清晰指引
• 或在未來提出 MiCA 的更新版本

某程度上，這次諮詢亦被視為 歐洲加密監管實驗的第一個重要檢查點 —— 在 2026 年中全面執行前，先評估制度是否需要修正。