拆解Nvidia破紀錄$816億季度：AI基建爆發背後

今季幾乎所有增長都來自 數據中心（Data Center）業務——而呢個板塊而家已經變成Nvidia最核心嘅收入來源。

AI基建成為公司增長核心

隨住生成式AI同大型模型爆發，全球企業正建立大型AI計算系統，業界常稱為 「AI工廠」（AI factories）。

喺今季，數據中心收入達到752億美元，佔公司總收入約 92%，按年增長 92%。

需求主要來自幾個不同來源：

• 超大型雲端供應商（Hyperscalers）擴建AI叢集
• 專門提供AI算力嘅雲端平台同初創公司
• 傳統企業將生成式AI整合到產品同營運
• 各國政府推動「主權AI」基建

多個需求同時爆發，令Nvidia嘅GPU加速平台幾乎成為訓練同運行大型AI模型嘅行業標準。

AI計算GPU：604億美元收入

喺數據中心板塊之中，計算產品收入達604億美元，按年升 77%，按季再增長 18%。

呢啲產品主要包括Nvidia嘅GPU同整合伺服器平台，用於：

• 訓練大型語言模型（LLM）同多模態AI
• 為生成式AI應用提供推理運算（inference）
• 建立超大型AI算力叢集

隨住AI模型規模越來越大，訓練一次模型可能需要 數千甚至數萬顆GPU 同時運作。呢個趨勢令Nvidia成為全球AI算力硬件供應鏈最核心嘅公司之一。

AI網絡設備收入暴增

AI超級叢集唔只需要GPU，亦需要極高速嘅資料傳輸能力。

今季 數據中心網絡產品收入達148億美元，按年飆升 199%，按季升 35%。

主要需求來自以下技術：

• InfiniBand高速網絡
• 高頻寬交換器
• 光纖互連同高速互連技術

呢啲技術令成千上萬顆GPU可以同步工作，係現代AI基建不可或缺嘅一部分。

利潤率與股東回報同樣強勁

即使收入急速擴張，Nvidia仍然保持非常高嘅盈利能力。

主要指標包括：

• GAAP毛利率：74.9%
• Non‑GAAP毛利率：75.0%
• Non‑GAAP每股盈利（EPS）：1.87美元
• GAAP淨利潤：約583億美元

以上數字同樣高於分析師預期。

同時，公司亦向股東回饋大量現金：

• 本季透過回購同股息 向股東返還約200億美元
• 董事會批准 新增800億美元股票回購授權
• 季度股息由 0.01美元升至0.25美元

單係股息就等於 25倍提升，顯示公司現金流極之充裕。

下一季指引：收入或達910億美元

對於下一季，Nvidia預測收入大約 910億美元（±2%）。

值得注意嘅係，呢個預測 並未計入中國數據中心計算產品收入，因為相關高端AI晶片仍然受出口限制影響。

即使排除中國市場，收入預測仍然持續上升，顯示全球AI需求仍然非常強勁。

公司結構轉型：由遊戲晶片到AI平台

Nvidia亦調整咗財務報告結構，反映公司業務重心已經改變。

目前主要分為兩個平台：

• Data Center：AI基建與雲端算力
• Edge Computing：PC、遊戲裝置、機械人、汽車平台等

呢個改動象徵Nvidia已經由昔日以 遊戲顯示卡 聞名嘅公司，轉型成為 全球AI計算基礎設施最重要嘅供應商之一。

更大的趨勢：AI基建進入歷史級擴張

Nvidia管理層形容，全球正經歷 幾十年來最大規模嘅計算基建擴張。

世界各地企業同政府都喺興建AI數據中心，而呢啲系統需要大量GPU、高速網絡同專用軟件平台——而呢三樣正正係Nvidia目前最具優勢嘅領域。

當 單一季度數據中心收入已經超過750億美元 時，可以睇到公司重心已經完全轉向AI基建，同時亦反映人工智能正重新塑造整個科技產業格局。