分析師點解轉向看好 ASML：AI 熱潮、高NA EUV 技術同更強嘅 2026 前景

簡單講，光刻機就好似超高精度「印刷機」，將電路圖案投射到矽晶圓上。如果冇 EUV 技術，今日用喺 AI 加速器、高端 CPU 同先進記憶體入面嘅尖端晶片，基本上無法大規模生產。

因此，只要晶片製造商開始擴大先進製程投資，最先受惠嘅往往就係 ASML。

AI 熱潮帶動新一輪半導體投資

AI 模型規模愈來愈大，特別係數據中心 GPU 同 AI 加速器需求爆發，迫使晶片公司持續擴張產能。

為咗滿足 AI 運算需求，晶片廠正加大投資於更先進製程同記憶體技術。ASML 引用嘅產業展望指出，人工智能普及有機會推動全球半導體市場 到 2030 年突破 1 兆美元。

要支持呢種增長，晶片製造需要更多光刻設備，包括：

• EUV 光刻機（先進製程核心設備）
• DUV 光刻機（整個製程中大量使用）

結果係整個設備支出周期被 AI 需求再次推高。

高NA EUV：下一個重大技術里程碑

ASML 未來最重要嘅催化劑之一，就係 High‑NA EUV（高數值孔徑 EUV） 技術。

同現有 EUV 相比，高NA 系統可以印製 更細、更密集嘅晶體管結構，對於未來 2nm 以下製程 至關重要。每部機器成本可能高達數億美元。

ASML 行政總裁 Christophe Fouquet 表示，採用 High‑NA EUV 製造嘅首批晶片預計幾個月內面世，標誌住呢項技術開始由研發走向實際產品。

對投資者嚟講，呢個進展有幾個重要意義：

• 顯示新技術正逐步進入量產階段
• 支援 Intel、Samsung 等晶片公司未來製程路線
• 為未來十年開啟新一輪光刻設備升級周期

2026 財務表現提供實際證據

ASML 2026 年初嘅業績，亦為市場提供咗需求周期已經啟動嘅實際數據。

2026 年第一季業績：

• 總收入：€8.8 billion
• 淨利潤：€2.8 billion
• 毛利率：約 53%（指引上限）

業績公布後，公司亦 上調 2026 年全年展望：

• 收入：€36B – €40B
• 毛利率：51% – 53%

另外，公司「已安裝設備服務收入」（Installed‑base revenue）持續增長。呢類收入通常毛利較高，亦提供更穩定嘅經常性現金流。

分析師睇好 ASML 的幾個原因

分析師嘅樂觀情緒主要來自幾個結構性優勢：

1. 技術壟斷地位
ASML 係全球唯一 EUV 光刻機供應商，喺半導體供應鏈中擁有極強議價能力。

2. AI 推動晶片需求
全球 AI 基建競賽正迫使晶片廠增加先進製程資本支出。

3. High‑NA EUV 新設備周期
隨住新技術投入量產，未來十年晶片廠可能需要購買更多新一代設備。

4. 財務指引上調
收入同毛利率預測提升，顯示半導體設備周期正在回暖。

關於「€1,900 目標價」的現實檢查

網上有部分說法指 UBS 將 ASML 目標價提升至 €1,900，但目前公開研究資料顯示：

• UBS 同 Deutsche Bank 將目標價 由 €1,500 上調至約 €1,600

呢個差異提醒投資者，市場對 ASML 嘅看好主要來自 實際業績同技術進展，而唔係純粹市場炒作。

ASML 長期增長邏輯

展望未來，ASML 嘅增長故事主要由幾個長期趨勢支撐：

• AI 工作負載持續推高先進晶片需求
• 半導體製程持續向更細節點演進
• High‑NA EUV 技術逐步普及
• 已安裝設備服務帶來穩定收入

如果以上趨勢持續，ASML 未來十年仍然有可能維持其 全球半導體產業最關鍵公司之一 嘅地位。

簡單講，分析師睇好 ASML 並唔係因為單一利好消息，而係因為公司同時站喺 AI 爆發、半導體技術升級，以及關鍵設備壟斷 三大趨勢交匯點上。