美伊衝突升溫：油價飆、債息升、股市震盪背後發生咩事？

全球金融市場近期波動明顯，其中一個核心原因係美國同伊朗衝突升級。投資者最擔心嘅唔單止係地緣政治，而係衝突可能影響能源供應、推高通脹，最終令全球利率長時間維持高位。

目前市場反應最明顯嘅三條線索包括：油價上升、長期國債孳息率攀升，以及股市波動加劇。

能源衝擊：市場震盪嘅第一個來源

衝突對市場最直接嘅影響係石油價格。

當局勢升級、甚至傳出襲擊航運或能源基建消息時，油價通常即刻飆升。例如一次升級事件之後，布蘭特原油價格一度急升近 6%，同時全球股市回落，因為市場擔心能源成本上升會推高通脹。

而呢個問題嘅核心，就係霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）。

呢條連接波斯灣同全球航運路線嘅狹窄水道，被視為全球最重要嘅能源樞紐之一。根據美國能源資訊署數據，2024年每日大約有 2,000萬桶石油經過海峽，相當於全球石油液體消耗量約 20%。

換句話講，只要航運受威脅，市場就會即刻將「風險溢價」加落唔同資產，包括：

• 原油價格
• 航運與保險成本
• 通脹掛鈎債券
• 政府債券孳息率

因為石油係幾乎所有產業嘅基本投入，一旦價格長時間高企，就會由運輸成本開始，一路傳導到製造業同消費價格。

點解全球債息都升？

另一個明顯市場訊號係：長期政府債券孳息率正在上升。

原因其實好簡單：投資者開始預期通脹可能再次升溫。

美國聯儲局（Federal Reserve）會議紀錄已指出，中東衝突令能源價格急升，並引發多個金融資產重新定價。

當能源價格上升時，政策制定者最擔心嘅係：

• 燃料成本會透過供應鏈傳導
• 最終推高整體物價

多位聯儲官員亦警告，如果油價長期高企，可能會令通脹持續，甚至令減息時間推遲。

對債券市場而言，結果通常有兩個：

1. 投資者要求更高孳息率以補償通脹風險
2. 市場開始相信央行可能要「高利率更長時間」

因此，美國國債、歐洲主權債同日本國債嘅長期孳息率都同步上升。

股市陷入兩股力量拉鋸

股票市場目前正處於一個相當矛盾嘅環境。

負面因素係：

• 債息上升
• 通脹風險增加

當利率上升，股票（特別係高增長科技股）估值就會受壓，因為未來盈利折現價值會下降。近期油價上升同債息攀升時，全球股市曾經同步回落。

但另一方面，AI產業嘅強勁需求仍然支撐市場情緒。

其中最受關注嘅公司就係 Nvidia。投資者普遍視佢嘅季度業績為全球AI投資需求嘅重要風向標。即使地緣政治局勢緊張，市場仍然密切關注業績能否證明AI基建需求持續強勁。

結果就形成一種罕見情況：

• 宏觀風險拖低市場情緒
• 科技與AI樂觀預期又提供支撐

市場最怕嘅情景：滯脹

經濟學家開始討論一個風險——滯脹（stagflation）。

即係同時出現：

• 通脹上升
• 經濟增長放慢

如果油價因為中東局勢而長期高企，可能出現幾個後果：

• 各國央行延遲減息
• 全球債息維持高位
• 股市估值面臨更大壓力

相反，如果外交談判取得突破、航運恢復安全，油價同通脹預期可能迅速回落，市場壓力亦會減輕。

點解市場而家咁受新聞影響？

因為今次衝突直接影響到全球最重要嘅能源通道之一。

只要關於霍爾木茲海峽航運風險嘅消息有任何變化，市場往往會即時反應，多個資產類別同時波動。

投資者而家特別關注三個指標：

• 油價：地緣政治對通脹影響最快嘅渠道
• 國債孳息率：市場對利率同通脹預期最直接嘅訊號
• 大型科技業績：特別係AI龍頭公司，可能左右市場情緒

短期而言，全球市場正處於一個微妙平衡：一邊係地緣政治帶來嘅能源與通脹風險，另一邊係AI科技帶來嘅投資樂觀情緒。

如果能源衝擊只係短暫，市場可能逐步穩定；但若波斯灣局勢持續緊張，高油價同高債息可能會成為未來一段時間金融市場嘅主旋律。