BlackRock 真係賣緊 Bitcoin？點睇 Arkham 錢包動向同 IBIT ETF 資金流

如果拉長時間看，趨勢其實仍然偏正面。例如 5 月 4 日至 8 日的一周，美國現貨比特幣 ETF 仍錄得 6.23 億美元淨流入，並且是 連續第六周錄得資金流入，其中 IBIT 吸納了最大份額 。

在這樣的背景下，很難說機構正在大規模撤離。

ETF 贖回機制：BTC 點解會流出？

理解 ETF 的 creation / redemption（申購與贖回）機制，就會明白為何鏈上會出現 BTC 流動。

ETF 由大型金融機構（稱為 Authorized Participants，APs）負責申購與贖回 ETF 份額。當市場大量投資者賣出 ETF 時：

1. AP 會贖回 ETF 份額
2. ETF 需要交付相應價值的資產
3. 相關 BTC 便可能從託管錢包轉出

2025 年監管變化亦允許部分加密 ETF 使用 in‑kind（實物）申購與贖回，即直接以比特幣進行交收，而不是只用現金 。IBIT 的相關文件亦指出，基金可以在某些情況下採用這種模式 。

結果就是：

當出現贖回時，BTC 會從 ETF 錢包轉出，而這些動作會清晰地在鏈上被追蹤到。

但這其實只是 ETF 的正常運作。

BlackRock 持有的 BTC 其實仍然非常龐大

即使偶爾出現贖回，IBIT 仍然是全球最大機構級比特幣持有者之一。

數據顯示，截至 2026 年 5 月中，IBIT 持有約 817,000 枚 BTC 。這相當於全球比特幣供應量的一大部分，也代表數百億美元規模。

有時候像 Strategy（前身 MicroStrategy）這類公司在大額買入後會暫時超過 IBIT，但整體而言，IBIT 仍然是 全球最重要的比特幣 ETF 之一。

市場訊號到底代表什麼？

把所有數據放在一起看，比較合理的結論是：

這些錢包流動更像 ETF 資金流的正常波動，而不是機構集體看淡比特幣。

幾個關鍵觀察：

• 單日大型資金流出在宏觀不確定時很常見
• ETF 資金流往往很快出現反轉
• 長期數據仍顯示現貨 ETF 自推出以來吸納大量資金

真正值得警惕的 bearish 訊號通常會包括：

• 多周持續大規模淨流出
• ETF 持幣量長期下降
• 多隻 ETF 同時流動性減弱

單一日的贖回，或者一條 Arkham 錢包警報，通常都不足以得出這樣的結論。

總結

看到鏈上顯示 BTC 從 BlackRock 相關錢包轉出，不等於 BlackRock 正在拋售比特幣。

大部分情況下，這只是 ETF 在處理投資者申購或贖回時的正常流程。真正要觀察機構情緒，應該看 長期 ETF 資金流趨勢，而不是單次鏈上交易。

目前數據顯示，資金流雖然短期波動，但整體仍未出現明確的機構撤退跡象。