黃循財：霍爾木茲海峽長期封鎖或引發全球滯脹

為何霍爾木茲海峽對全球經濟如此重要

霍爾木茲海峽位於伊朗與阿曼之間，是連接波斯灣與阿拉伯海的重要航道，被視為全球最關鍵的能源「咽喉點」之一。

根據美國能源資訊署（EIA）數據，2024年每日約有2000萬桶石油經此運輸，相當於全球石油液體消費量約20%，同時佔全球海運石油貿易超過四分之一 。

由於大量能源供應必須經過這條狹窄航道，一旦航運受阻，全球燃料市場與航運網絡都會立即受到衝擊。亞洲多個經濟體高度依賴中東能源，因此特別容易受到影響 。

通脹壓力可能迅速升溫

黃循財指出，最直接的衝擊會出現在能源市場。如果石油運輸持續受阻，燃料供應緊張與油價上升很可能推高全球通脹 。

更重要的是，通脹未必只限於能源。燃料和運輸成本上升，會逐步影響到肥料生產、農業以及各類基本商品供應鏈，令食品與日用品價格同步上漲 。

能源供應與石油需求的變化

若海峽長時間關閉，依賴中東石油的國家可能面臨供應不足。在短期內，供應減少往往會令油價急升。

但若能源價格持續高企，航空公司、物流企業、製造業甚至家庭用戶都可能削減能源使用，導致全球石油需求在一段時間後回落。

各國央行面臨政策兩難

如果同時出現高通脹與經濟增長放緩，各國央行將面臨艱難選擇。

為了壓制通脹，央行可能需要維持較高利率；但高利率同時會抑制投資與消費，進一步拖慢經濟增長，甚至增加衰退風險。這種「高通脹 + 低增長」的組合，就是典型的滯脹（stagflation）。

食品價格與供應鏈壓力

能源衝擊往往會迅速傳導到食品市場。燃料是農業生產、肥料製造、運輸和冷鏈物流的重要成本。

因此，一旦能源價格飆升，農產品成本與食品零售價格通常也會上升，對家庭開支造成更大壓力，尤其是依賴進口食品或能源的經濟體 。

匯率與金融市場的連鎖反應

能源價格飆升亦可能影響匯率市場。

依賴進口燃料的國家可能因能源進口成本上升而貿易逆差擴大，貨幣面臨貶值壓力；相反，能源出口國或被視為避險資產的貨幣，可能在全球不確定性升溫時走強。

重演1970年代滯脹的風險

黃循財警告，如果能源供應受阻時間夠長，高物價、供應短缺與經濟放緩的組合，可能與1970年代石油危機時出現的滯脹情況相似 。

他表示，各國需要為數月的供應干擾做好準備，而壓力在短期內甚至可能進一步加劇 。即使航道重開，港口修復、掃雷作業以及物流系統恢復，都可能需要數月時間，全球能源流動才有機會回到正常水平 。

最終影響仍存在不確定性

不過，危機最終會對全球經濟造成多大衝擊，仍取決於幾個關鍵因素：包括封鎖持續多久、其他航線或庫存能否填補供應缺口，以及各國政府與央行如何應對。

可以確定的是，由於霍爾木茲海峽承載全球相當大比例的能源貿易，一旦長時間中斷，其影響很可能會迅速擴散到能源市場、食品價格與金融市場等多個層面 。