盈利大跌但目標價被上調：阿里雲同AI成為阿里巴巴真正焦點

簡單講：收入仲在增長，但成本升得更快。

真正亮點：阿里雲與AI需求爆發

市場最關注嘅其實唔係盈利，而係雲業務數據。

幾個關鍵指標包括：

• 阿里雲（Cloud Intelligence Group）外部收入按年增長約40%。
• AI相關產品收入連續第11季錄得三位數增長。
• AI產品目前約佔雲業務外部收入 30%。

阿里巴巴CEO吳泳銘（Eddie Wu）表示，公司「全棧AI策略」已經由孵化階段進入大規模商業化階段。

所謂「全棧AI」，意思係阿里唔只做模型，而係同時提供：

• AI基礎模型
• 雲計算算力
• 企業AI應用

呢個模式同Amazon AWS、Microsoft Azure等全球雲巨頭相似。

點解華爾街仍然上調目標價

雖然盈利令人失望，但分析師更重視未來AI算力需求帶來的長期收入。

兩間主要投行：

• Barclays
• Mizuho

都將阿里巴巴目標價上調至約 195美元。

背後邏輯其實好直接：

1. AI模型訓練同推理需要大量算力
2. 算力通常透過雲平台提供
3. 雲服務會帶來長期、可持續收入

而阿里巴巴本身已經營運亞洲其中一個最大雲平台，因此被視為AI算力需求爆發嘅主要受益者之一。

分析師評級與市場預期

整體華爾街對阿里巴巴仍然偏向正面。

• 市場綜合評級為 「Buy（買入）」。
• 大部分分析師建議 Buy 或 Strong Buy。

業績公布後，阿里巴巴美股股價約 145.69美元，當日升幅約 8%。

呢個反應顯示投資者願意接受短期盈利壓力，換取AI長期增長機會。

同步宣布派息

公司同時公布股東回報計劃：

• 年度股息約1.05美元／ADS。

雖然股息水平唔算特別高，但訊號好清晰：

即使持續大規模投資AI，公司仍希望維持一定股東回報。

阿里巴巴真正策略：AI基建先行

管理層已經非常明確，未來幾年阿里核心戰略就係：

• 建設AI算力基建
• 發展大型模型
• 擴展企業AI服務

呢種策略同全球科技巨頭一致，例如：

• Microsoft
• Amazon
• Google

都正投入數十億美元發展AI雲基建。

最大風險：AI能否真正賺錢

但問題仍然存在。

AI需求確實正在爆發，但投資者最關心的是：

這些AI投資最終能否轉化成高利潤收入？

如果發生以下情況，盈利可能長期受壓：

• 雲服務價格競爭激烈
• AI基建成本過高
• 市場競爭者增加

因此阿里巴巴目前呈現兩個同時存在的現實：

• AI與雲業務正在高速增長
• 建立這個平台的成本非常巨大

未來幾年，公司能否將AI需求轉化為穩定高利潤，將決定華爾街目前的樂觀預期是否成立。