SpaceX 千億美元上市：一場從首爾到幣圈嘅全球資金大逃亡

SpaceX今次首次公開招股（IPO），唔單止係史上最大規模，集資額高達750億美元，公司估值去到成1.75萬億美元，仲好似一個引力場咁，將全球嘅游資都吸晒過去 。喺6月12日以代號「SPCX」喺納斯達克掛牌前夕，基金經理為咗確保自己分到貨，不惜由首爾到加密貨幣市場全面掟貨套現。南韓分析員直頭形容呢個現象係一個「全球流動性黑洞」 ，而數據都證實咗呢個講法。

南韓KOSPI大震倉：740億美元資金大逃亡

南韓綜合股價指數（KOSPI）係呢次上市前資金緊縮最明顯嘅受害者。外資已經連續23個交易日淨賣出韓股（截至6月10日），單係主板市場一日就掟咗超過3.2萬億韓圜 。而喺6月頭嗰9個交易日入面，外資喺KOSPI嘅淨賣出已經達到24.6萬億韓圜（約180億美元）。

由2026年開局到而家，外資喺韓股市場累計走咗大約112至120萬億韓圜（超過740億美元），係亞洲單一股票市場有史以嚟最大規模嘅外資撤離 。呢浸掟貨潮主要集中喺三星電子同SK海力士呢啲重磅半導體股身上，佢哋食晒今年破紀錄嘅外資流出 。

市場壓力之下，KOSPI出現咗極端波動。指數喺6月8日大跌超過8%，轉個頭又急彈8.18%——呢種係典型由流動性衝擊造成嘅波動，而唔係基本面轉差 。多間南韓券商嘅分析員都直指，外資掟貨就係為咗「喺SpaceX上市前套現」 。

南韓散戶因為冇得直接參與IPO認購，就大舉將近8000億韓圜投入「TIGER美國太空科技ETF」當作替代品，而未來資產證券（Mirae Asset Securities）據報亦都為客戶爭取咗大約50億美元嘅配額 。南韓媒體嘅報導都好直接，話呢次上市好可能「喺SpaceX開始交易之前，變成一個吸乾全球資金嘅黑洞」 。

加密貨幣市場：ETF資金係咁走

資金由加密貨幣市場撤出嘅情況同樣觸目驚心。比特幣喺2026年已經跌咗大約三分一，而現貨比特幣ETF年初至今錄得超過31億美元嘅淨流出 。據Galaxy Research數據，單係6月初嘅一個星期，流出金額就大約有17.2億美元 。

由5月15日到6月3日，現貨比特幣ETF創下自推出以嚟最長嘅連續13個交易日淨流出紀錄，夾埋走咗43.3億美元同59,351粒比特幣 。當比特幣跌穿關鍵技術水平時，大約30億美元嘅槓桿加密貨幣倉位喺兩日之內被強制平倉 。

路透社、The Motley Fool同CryptoTimes嘅分析都指出，SpaceX IPO——加上預計緊隨其後嘅OpenAI同Anthropic上市——係引發呢場資金輪動嘅直接原因 。個邏輯好簡單：SpaceX同呢啲AI巨頭嘅IPO，都係喺爭緊同一批機構冒險資本、ETF配置額度，同埋追逐增長型投資嘅資金，而呢啲錢之前就係流入咗加密貨幣產品嗰度 。基金經理未必係睇淡比特幣嘅長遠基本面，佢哋純粹係要騰出資金去參與呢個俾好多人視為足以定義一個世代嘅股票發行。

不過要留意，鏈上數據就講出咗一個更微妙嘅故事。CoinDesk報導話，就算市場猜測有散戶會賣比特幣去抽IPO，但穩定幣嘅流動性同鏈上數據顯示，加密貨幣生態圈喺錢包層面並冇出現資金大規模撤離嘅跡象 。6月6日嗰日，交易所錄得約66,470粒比特幣同249萬粒以太幣嘅淨流出，意味住更多投資者係將資產搬去私人錢包——呢個係「趁低吸納」嘅信號多過恐慌性掟貨 。結論就係，呢次資金緊縮係集中喺機構ETF產品，而唔係散戶全面性嘅拋售。

SPCX開始交易後，壓力會唔會紓緩？

短期展望（上市後數日至數星期）： 上市前最沉重嘅資金緊縮壓力，好大機會已經「見哂光」。嗰750億美元集資額已經定死咗，資金亦已經募集好，唔係淨係得個「講」字 。一旦SPCX開始交易，驅使基金經理預先部署同被迫掟貨嘅「事件壓力」就會消散。南韓分析員認為，外資嘅掟貨係一種「資產再平衡」，而唔係結構性嘅「沽售南韓」趨勢，意味住一旦IPO配售窗口完結，資金有可能回流 。

KOSPI喺6月8日大跌之後急彈8.18%，就係一個令人鼓舞嘅跡象，顯示被迫掟貨嘅壓力可能已經差唔多耗盡。

要留意嘅中期風險：

• 二級市場流動性效應。 如果SPCX首日掛牌表現強勁，動能資金可能會持續流入呢隻股票好幾個星期，咁樣會延長對新興市場同另類加密貨幣造成嘅壓力。如果開市表現持平甚至「潛水」，咁資金就可能會加速回流返去其他風險資產。
• 被動式資金流嘅引力。 SpaceX市值接近1.75萬億美元，將會喺主要股票指數入面佔一定嘅權重，意味住被動型基金要持續買入SPCX來「再平衡」投資組合，呢個動作在幾個月內會機械式咁由其他持倉度抽走資金 。
• 巨型IPO陸續有來。 OpenAI同Anthropic嘅IPO普遍預期會喺2026年稍後時間進行，而家已經俾人視為係額外嘅流動性抽水機 。呢一連串嘅事件風險，有可能將呢個資金真空效應一直延續到年尾。
• 加密貨幣本身嘅阻力。 比特幣亦都面對緊國債實質收益率上升同監管壓力等，呢啲都係獨立於SpaceX效應之外嘅問題。所以，就算IPO壓力紓緩咗，比特幣都唔保證可以全面復甦 。

一句講晒： 由SpaceX破紀錄IPO引發嘅急性資金荒，應該會喺SPCX開始交易、嗰750億美元正式配售完畢之後慢慢平息。不過，資金會唔會流返去KOSPI同加密貨幣市場——同埋有幾快——最終都要睇SPCX初期嘅交易表現，同埋接住落嚟嗰浸AI巨型IPO浪潮會唔會將呢個「流動性真空」狀態，一直延續到2026年嘅剩低嘅時間。