SpaceX IPO傳聞點燃市場：歐洲衛星股點解跟住升？

市場最近出現一個頗有趣嘅現象：一間未上市嘅公司——SpaceX——竟然帶動咗歐洲多隻太空股急升。

多間媒體報道指，Elon Musk旗下SpaceX已向美國證券交易委員會提交保密IPO申請，市場預期估值最高可達1.75萬億美元，並可能集資約750億美元，如果成真將會成為史上最大規模IPO之一。

消息一出，歐洲多間上市太空公司股價即時有反應。例如：

• 法國衛星營運商 Eutelsat 一度升約16%
• 德國衛星製造商 OHB 升約11%
• 盧森堡衛星公司 SES 升約2–3%

投資者並不是因為這些公司突然業績變好，而是因為市場開始重新思考——太空產業究竟值幾多錢。

「SpaceX效應」：市場缺乏純太空投資標的

SpaceX多年來主導商業火箭發射與衛星服務，但一直保持私人公司身份。對公開市場投資者而言，想投資太空產業，其實選擇一直不多。

一旦SpaceX上市，情況可能改變。如果市場真的接受超過1萬億美元級別估值，整個產業估值基準可能會被重寫。

金融市場通常會用「可比公司」去定價。同一行業如果突然出現一間萬億級公司，其他相關公司就可能被重新估值。

但問題是：SpaceX股票暫時買唔到。

於是資金開始流向被視為「SpaceX概念」或「太空產業代理」的上市公司——而歐洲剛好有幾間純度比較高的衛星公司。

點解偏偏係Eutelsat、SES同OHB？

這幾間公司其實業務不同：

• Eutelsat：衛星通訊服務
• SES：全球衛星網絡營運
• OHB：衛星製造與太空系統

不過它們有一個共通點：都是公開上市、而且專注太空產業鏈。

對基金與散戶投資者來說，這些股票暫時成為少數可以押注「太空經濟」的渠道。

市場預期主要來自三個想法：

• SpaceX IPO可能證明衛星與火箭服務的長期商業價值
• 如果SpaceX估值非常高，整個產業的估值倍數可能上升
• 一旦出現旗艦上市公司，更多主題基金與散戶資金可能湧入太空板塊

當然，現實情況是這些公司和SpaceX並不完全可比。

例如傳統衛星營運商多數仍依賴地球同步軌道（GEO）衛星，而SpaceX的Starlink則採用大規模低地軌道（LEO）衛星星座，商業模式差異很大。

國防開支上升令故事更可信

太空股的升勢不只是IPO消息帶動，還有更宏觀的背景。

歐洲政府近年大幅增加國防支出。歐盟成員國在2024年國防開支達約3430億歐元，按年增加19%，而2025年預計升至約3920億歐元。

全球數據亦顯示相似趨勢——2025年歐洲軍費增加約14%。

太空技術正正是這些投資的重要部分，例如：

• 加密軍事通訊
• 偵察與地球觀測
• 導航與定位系統
• 抗干擾衛星網絡

因此，投資者愈來愈將衛星公司視為戰略基建，而不是純粹科技概念股。

Artemis II任務帶來「太空新時代」氣氛

另一個影響市場情緒的因素，是太空探索再次升溫。

NASA在2026年4月發射Artemis II任務，四名太空人完成約10日繞月飛行，是超過50年來首次有人類飛出低地球軌道進行月球任務。

這類任務未必直接為商業衛星公司帶來收入，但對市場心理影響很大：

它強化了一個訊號——太空產業將進入長期投資周期。

政府、軍方與私人企業都會在未來數十年持續投資相關技術與基礎設施。

但升勢可能未必持久

即使市場氣氛熱烈，不少分析師仍然提醒：這波升勢主要由敘事（narrative）推動，而不是基本面改變。

原因包括：

• 歐洲衛星公司的商業模式與SpaceX差異很大
• IPO本身不會立即改善公司收入或債務
• 很多資金其實只是追逐「太空經濟」主題

換句話說，目前的股價變動更像是估值預期交易，而非盈利增長。

投資者真正押注的是什麼？

SpaceX IPO的重要性，其實不只是多一隻股票。

如果市場真的願意給SpaceX萬億美元級別估值，那將意味著投資界開始把太空產業視為與以下領域同級：

• 電訊基建
• 雲端運算
• 全球數據網絡

即是說——軌道上的衛星與火箭，可能會被視為下一代全球基礎設施。

目前歐洲太空股的上升，正好反映這個觀念正在市場擴散。

真正的考驗，將會在SpaceX開始IPO路演時出現：到時投資者是否真的願意為「太空經濟」支付如此高的估值，市場很快就會有答案。