Coinbase 的盤算，並不是要銀行退出加密資產市場，而是成為銀行進場時可用的基建供應商，同時發展自己的機構級主經紀業務。換言之，銀行可以是 Coinbase 的客戶，也可以是競爭對手；公司押注的是，隨着機構對加密資產和代幣化的需求上升，兩種角色可以並存。12

銀行既是客戶，也是對手

在新加坡舉行的 Token2049 上，Coinbase Institutional 負責人 Liz Martin 表示，加密資產及代幣化需求持續增長。與此同時，愈來愈多銀行也在發展自己的數碼資產服務。Coinbase 的做法，是向傳統金融機構提供相關基建，並繼續擴大 Prime 業務。124

這種安排並不矛盾：銀行可以自行爭取機構客戶，但在託管、融資或交易流動性等環節，仍可能使用專門供應商的服務。Coinbase 因而希望同時服務銀行和直接面向機構客戶，而非在兩者之間二選一。24

Prime 的 152 億美元，代表甚麼？

Coinbase Prime 是面向機構客戶的平台，服務包括資產託管、融資、質押，以及接通交易流動性。據報，Prime 管理的資產超過 152 億美元；這是平台上的資產規模，不應當作 Prime 的收入來理解。19

這個數字反映 Coinbase 正在爭取具規模的機構業務，但單靠資產規模，不能證明公司已勝出市場。其他加密貨幣主經紀商也在競爭，而銀行亦在建立自己的數碼資產服務。Coinbase 的押注，是市場發展可以同時帶動基建服務和 Prime 的需求。24

穩定幣、衍生品也納入擴張版圖

Coinbase 宣布，將透過 Prime 為 Samsung Wallet 內的 Circle USDC 餘額提供託管服務；USDC 亦預計成為該電子錢包預設的美元穩定幣。美國市場當時預計於 10 月底前推出，這是預期時間，並非服務已經推出的確認。5

在交易產品方面，Coinbase 表示已完成整合其收購的衍生品平台 Deribit，並稱 Coinbase Pro 將於年底前回歸。這些安排擴闊了公司的交易服務版圖；不過，宣布計劃或完成平台整合，並不代表所有功能已向所有客戶開放。6

監管未明朗，擴張仍在繼續

美國參議院未能推進 Coinbase 支持的 Clarity Act，令更全面的加密市場監管立法仍未有定案。另一方面，美國證券交易委員會（SEC）批出有條件、為期五年的豁免，為部分代幣化股票交易提供有限途徑；這不等於 Coinbase 自家的代幣化股票服務已在美國推出。

Martin 表示，相關立法受挫未有改變 Coinbase 對明年的計劃。公司亦在新加坡設立新辦事處，並計劃在亞太區作出重大投資，作為拓展業務的一部分。

整體而言，Coinbase 想同時站在機構加密市場的兩端：替銀行提供數碼資產基建，也以 Prime 爭取機構客戶。Martin 在 Token2049 的說法，反映公司視加密資產及代幣化需求增長為兩條路線可以並行的理由，而不是必須在合作和競爭之間作選擇。12

Coinbase 的盤算，並不是要銀行退出加密資產市場，而是成為銀行進場時可用的基建供應商，同時發展自己的機構級主經紀業務。換言之，銀行可以是 Coinbase 的客戶，也可以是競爭對手；公司押注的是，隨着機構對加密資產和代幣化的需求上升，兩種角色可以並存。12

銀行既是客戶，也是對手

在新加坡舉行的 Token2049 上，Coinbase Institutional 負責人 Liz Martin 表示，加密資產及代幣化需求持續增長。與此同時，愈來愈多銀行也在發展自己的數碼資產服務。Coinbase 的做法，是向傳統金融機構提供相關基建，並繼續擴大 Prime 業務。124

這種安排並不矛盾：銀行可以自行爭取機構客戶，但在託管、融資或交易流動性等環節，仍可能使用專門供應商的服務。Coinbase 因而希望同時服務銀行和直接面向機構客戶，而非在兩者之間二選一。24

Prime 的 152 億美元，代表甚麼？

Coinbase Prime 是面向機構客戶的平台，服務包括資產託管、融資、質押，以及接通交易流動性。據報，Prime 管理的資產超過 152 億美元；這是平台上的資產規模，不應當作 Prime 的收入來理解。19

這個數字反映 Coinbase 正在爭取具規模的機構業務，但單靠資產規模，不能證明公司已勝出市場。其他加密貨幣主經紀商也在競爭，而銀行亦在建立自己的數碼資產服務。Coinbase 的押注，是市場發展可以同時帶動基建服務和 Prime 的需求。24

穩定幣、衍生品也納入擴張版圖

Coinbase 宣布，將透過 Prime 為 Samsung Wallet 內的 Circle USDC 餘額提供託管服務；USDC 亦預計成為該電子錢包預設的美元穩定幣。美國市場當時預計於 10 月底前推出，這是預期時間，並非服務已經推出的確認。5

在交易產品方面，Coinbase 表示已完成整合其收購的衍生品平台 Deribit，並稱 Coinbase Pro 將於年底前回歸。這些安排擴闊了公司的交易服務版圖；不過，宣布計劃或完成平台整合，並不代表所有功能已向所有客戶開放。6

監管未明朗，擴張仍在繼續

美國參議院未能推進 Coinbase 支持的 Clarity Act，令更全面的加密市場監管立法仍未有定案。另一方面，美國證券交易委員會（SEC）批出有條件、為期五年的豁免，為部分代幣化股票交易提供有限途徑；這不等於 Coinbase 自家的代幣化股票服務已在美國推出。

Martin 表示，相關立法受挫未有改變 Coinbase 對明年的計劃。公司亦在新加坡設立新辦事處，並計劃在亞太區作出重大投資，作為拓展業務的一部分。

整體而言，Coinbase 想同時站在機構加密市場的兩端：替銀行提供數碼資產基建，也以 Prime 爭取機構客戶。Martin 在 Token2049 的說法，反映公司視加密資產及代幣化需求增長為兩條路線可以並行的理由，而不是必須在合作和競爭之間作選擇。12