AI熱潮最先撞上的，未必是晶片，而是電力。Wood Mackenzie估計，中國數據中心的耗電量到2030年可升至 774太瓦時（TWh），約為現時4倍，佔全國總用電量約6%。這是預測情景，並非已落實的需求，但足以令供電能力成為中國擴張AI算力的策略問題。55

中國的做法並非把希望全押在一種技術，而是分三條線推進：眼前靠大型核電機組；其後發展小型模組化反應堆（SMR）；核聚變則是更長線的技術賭注。 最重要的分別是：聚變在2030年前不會成為實質供電來源。

眼前可落地的，仍是大型核電

中國現時有64座運行中的核反應堆，總裝機容量63,985兆瓦電力（MWe）；另有38座、合共39,694 MWe機組正在興建。17 對於AI、工業及整體用電增長，這批大型裂變反應堆才是可部署、可提供穩定低排放電力的核能部分。

不過，核電本身也不是數據中心用電暴增的單一解方。要應付迅速增加的負荷，仍要配合電網擴容、可再生能源、儲能、能源效率及其他發電來源。國際能源署（IEA）預計，至2030年，全球新增數據中心電力需求接近一半將由可再生能源滿足；核能的重要性會在本十年後段及之後提高。57

中國同時推進海南昌江多用途小型模組化反應堆技術示範工程。18 SMR的吸引力在於選址或可較靈活、零件可望更標準化；但其大規模商業化後的成本效益，現時仍未有定論。IEA預期，SMR要到2030年後才會開始進入數據中心供電組合，而非處理眼前AI電力需求的主力。57

Junhe Atomic：有SMR目標，但公開細節有限

坊間所稱的「Junhe Nuclear」，看來是指 Junhe Atomic（JHATOM）。這間中國民營核技術公司於2025年成立，表示正研發並尋求商業部署SMR及微型反應堆系統。19

現有報道指，這間上海公司已吸引3億元人民幣創投資金，仍在設計階段，目標約2031年推出示範項目。5036 但這些都只是早期計劃，並不等同反應堆已有融資、獲批牌照、開工興建，或已簽訂數據中心供電合約。

對潛在客戶或投資者而言，關鍵仍是執行能力：目前資料未能確認其特定反應堆設計、動工日期、接入電網時間，或商業購電協議。Junhe Atomic反映中國對先進裂變技術的興趣，但暫時不應視為AI數據中心的近期確定電源。

NovaFusionX：資金來得快，商業發電仍未到

上海的 NovaFusionX 於2025年成立，正開發採用場反位形（field-reversed configuration，FRC）的緊湊、模組化核聚變系統，並把分散式應用、包括數據中心，列為目標市場。3345

公司融資速度相當快。2026年4月，NovaFusionX表示完成7億元人民幣Angel+輪融資後，一年內累計融資達12億元人民幣，約1.756億美元。42 到8月，公司再公布完成12億元人民幣Pre-A融資；據交易報道，累計資金增至24億元人民幣，投後估值超過100億元人民幣。34

不過，時間表要冷靜解讀：NovaFusionX的近期目標是 2026年底前讓Nova One裝置達成「首次等離子體」。38 這代表實驗裝置取得早期運作能力，並不代表已做到淨發電、建成商業反應堆、獲監管批准，或能穩定為數據中心供電。

公司創辦人曾表示，AI帶來的需求迫使聚變開發商把商業化時間由30至50年壓縮至5至10年。37 這是公司願景，而非已獲獨立驗證的部署時間表。到目前為止，全球仍未有核聚變實現商業發電。

中美押注聚變，資金模式不一樣

中國的聚變投資難以精確追蹤，因為公共及準公共資金未必完全透明。美國一個跨黨派委員會的估算指，中國自2023年以來至少投入 65億美元，約為同期美國能源部聚變能源科學計劃資金的近3倍；其他評估把上限放到約130億美元。49 這些是估算，並非經審計的總數。

美國則仍然領先私人聚變投資。一項業界統計指，美國42家公司合共取得約80.5億美元資金；中國8家公司約有51.4億美元。8 背後是兩套不同模式：

• 中國： 中央及地方政府、大學、大型工業企業和私人資本協調參與，並有龐大的本土核工業基礎。67
• 美國： 創投支持的公司數量和私人資金較深厚，同時由聯邦科研計劃支援，近年亦更重視商業化。8

美國聯邦資助亦正增加：能源部的聚變能源科學計劃在2025財政年度獲7.9億美元；ARPA-E在2026年承諾於18個月內投入1.35億美元，支持聚變商業化項目。53

但無論哪一種資金模式，都無法抹走聚變最根本的技術和商業風險：錢投得多，不代表某一種方案必然最先做到可靠、具成本效益的發電。

中國核工業的潛在優勢：重複建設帶來規模效應

中國的優勢不代表已「破解」核聚變，而是在於它有能力把研發、製造及持續興建工程，連結到一個規模可觀的本土市場。

持續建設，累積產業經驗

現時64座機組運行、38座在建，意味供應商、零件製造商、建造團隊、營運商和監管機構都有持續項目可做。17 重複建設有助標準化、保留技術人手及擴大採購規模，從而在後續項目降低執行風險。

協調資金與機構，有利加快原型開發

分析指，中國的聚變推進結合中央及省級資金、大學和大型工業參與者。67 這種結構或可令實驗室系統較容易走向原型機和製造能力；但它並不保證反應堆性能更好，亦不保證成本更低。

本土平台可支持出口，但門檻仍高

若中國建立成熟的本土建設基礎，供應商可望憑標準化技術、可信的交付期及融資安排，在海外競爭。不過，出口能否成功仍受核安全要求、防擴散規則、地緣政治、融資條款、燃料循環安排及每個項目的經濟性制約。

結論：AI的近水救火靠裂變，聚變是長期選項

774 TWh的預測，令電力供應成為中國AI擴張的戰略問題。55 放在2030年前後的時間框架，真正重要的核能故事，是傳統大型反應堆繼續落成；SMR可望成為較後期的補充。

Junhe Atomic是早期先進裂變公司，報道稱其示範項目目標約在2031年；NovaFusionX融資規模可觀，並以2026年首次等離子體為近期里程碑。但兩者都未展示一條足以讓銀行或數據中心客戶放心的商業供電路徑。193638

核聚變在中美科技競爭中有戰略意義，但仍是一項需時甚長的押注。中國最具現實潛力的優勢，是把已驗證的核裂變技術變成可重複執行的工業項目，同時以公私資金生態並行押注SMR、先進裂變和核聚變。

AI熱潮最先撞上的，未必是晶片，而是電力。Wood Mackenzie估計，中國數據中心的耗電量到2030年可升至 774太瓦時（TWh），約為現時4倍，佔全國總用電量約6%。這是預測情景，並非已落實的需求，但足以令供電能力成為中國擴張AI算力的策略問題。55

中國的做法並非把希望全押在一種技術，而是分三條線推進：眼前靠大型核電機組；其後發展小型模組化反應堆（SMR）；核聚變則是更長線的技術賭注。 最重要的分別是：聚變在2030年前不會成為實質供電來源。

眼前可落地的，仍是大型核電

中國現時有64座運行中的核反應堆，總裝機容量63,985兆瓦電力（MWe）；另有38座、合共39,694 MWe機組正在興建。17 對於AI、工業及整體用電增長，這批大型裂變反應堆才是可部署、可提供穩定低排放電力的核能部分。

不過，核電本身也不是數據中心用電暴增的單一解方。要應付迅速增加的負荷，仍要配合電網擴容、可再生能源、儲能、能源效率及其他發電來源。國際能源署（IEA）預計，至2030年，全球新增數據中心電力需求接近一半將由可再生能源滿足；核能的重要性會在本十年後段及之後提高。57

中國同時推進海南昌江多用途小型模組化反應堆技術示範工程。18 SMR的吸引力在於選址或可較靈活、零件可望更標準化；但其大規模商業化後的成本效益，現時仍未有定論。IEA預期，SMR要到2030年後才會開始進入數據中心供電組合，而非處理眼前AI電力需求的主力。57

Junhe Atomic：有SMR目標，但公開細節有限

坊間所稱的「Junhe Nuclear」，看來是指 Junhe Atomic（JHATOM）。這間中國民營核技術公司於2025年成立，表示正研發並尋求商業部署SMR及微型反應堆系統。19

現有報道指，這間上海公司已吸引3億元人民幣創投資金，仍在設計階段，目標約2031年推出示範項目。5036 但這些都只是早期計劃，並不等同反應堆已有融資、獲批牌照、開工興建，或已簽訂數據中心供電合約。

對潛在客戶或投資者而言，關鍵仍是執行能力：目前資料未能確認其特定反應堆設計、動工日期、接入電網時間，或商業購電協議。Junhe Atomic反映中國對先進裂變技術的興趣，但暫時不應視為AI數據中心的近期確定電源。

NovaFusionX：資金來得快，商業發電仍未到

上海的 NovaFusionX 於2025年成立，正開發採用場反位形（field-reversed configuration，FRC）的緊湊、模組化核聚變系統，並把分散式應用、包括數據中心，列為目標市場。3345

公司融資速度相當快。2026年4月，NovaFusionX表示完成7億元人民幣Angel+輪融資後，一年內累計融資達12億元人民幣，約1.756億美元。42 到8月，公司再公布完成12億元人民幣Pre-A融資；據交易報道，累計資金增至24億元人民幣，投後估值超過100億元人民幣。34

不過，時間表要冷靜解讀：NovaFusionX的近期目標是 2026年底前讓Nova One裝置達成「首次等離子體」。38 這代表實驗裝置取得早期運作能力，並不代表已做到淨發電、建成商業反應堆、獲監管批准，或能穩定為數據中心供電。

公司創辦人曾表示，AI帶來的需求迫使聚變開發商把商業化時間由30至50年壓縮至5至10年。37 這是公司願景，而非已獲獨立驗證的部署時間表。到目前為止，全球仍未有核聚變實現商業發電。

中美押注聚變，資金模式不一樣

中國的聚變投資難以精確追蹤，因為公共及準公共資金未必完全透明。美國一個跨黨派委員會的估算指，中國自2023年以來至少投入 65億美元，約為同期美國能源部聚變能源科學計劃資金的近3倍；其他評估把上限放到約130億美元。49 這些是估算，並非經審計的總數。

美國則仍然領先私人聚變投資。一項業界統計指，美國42家公司合共取得約80.5億美元資金；中國8家公司約有51.4億美元。8 背後是兩套不同模式：

• 中國： 中央及地方政府、大學、大型工業企業和私人資本協調參與，並有龐大的本土核工業基礎。67
• 美國： 創投支持的公司數量和私人資金較深厚，同時由聯邦科研計劃支援，近年亦更重視商業化。8

美國聯邦資助亦正增加：能源部的聚變能源科學計劃在2025財政年度獲7.9億美元；ARPA-E在2026年承諾於18個月內投入1.35億美元，支持聚變商業化項目。53

但無論哪一種資金模式，都無法抹走聚變最根本的技術和商業風險：錢投得多，不代表某一種方案必然最先做到可靠、具成本效益的發電。

中國核工業的潛在優勢：重複建設帶來規模效應

中國的優勢不代表已「破解」核聚變，而是在於它有能力把研發、製造及持續興建工程，連結到一個規模可觀的本土市場。

持續建設，累積產業經驗

現時64座機組運行、38座在建，意味供應商、零件製造商、建造團隊、營運商和監管機構都有持續項目可做。17 重複建設有助標準化、保留技術人手及擴大採購規模，從而在後續項目降低執行風險。

協調資金與機構，有利加快原型開發

分析指，中國的聚變推進結合中央及省級資金、大學和大型工業參與者。67 這種結構或可令實驗室系統較容易走向原型機和製造能力；但它並不保證反應堆性能更好，亦不保證成本更低。

本土平台可支持出口，但門檻仍高

若中國建立成熟的本土建設基礎，供應商可望憑標準化技術、可信的交付期及融資安排，在海外競爭。不過，出口能否成功仍受核安全要求、防擴散規則、地緣政治、融資條款、燃料循環安排及每個項目的經濟性制約。

結論：AI的近水救火靠裂變，聚變是長期選項

774 TWh的預測，令電力供應成為中國AI擴張的戰略問題。55 放在2030年前後的時間框架，真正重要的核能故事，是傳統大型反應堆繼續落成；SMR可望成為較後期的補充。

Junhe Atomic是早期先進裂變公司，報道稱其示範項目目標約在2031年；NovaFusionX融資規模可觀，並以2026年首次等離子體為近期里程碑。但兩者都未展示一條足以讓銀行或數據中心客戶放心的商業供電路徑。193638

核聚變在中美科技競爭中有戰略意義，但仍是一項需時甚長的押注。中國最具現實潛力的優勢，是把已驗證的核裂變技術變成可重複執行的工業項目，同時以公私資金生態並行押注SMR、先進裂變和核聚變。