Amundi 把代幣化 UCITS 基金 SAFO 帶到 Solana：傳統資產管理正式踏入公鏈時代？

簡單來說，它是把傳統資產管理產品的法律架構，與區塊鏈的結算效率結合起來。

受監管的 UCITS 基金結構

SAFO 的一個關鍵特點是：它不是在監管之外運作的加密產品，而是完全放在歐洲既有金融監管框架之內。

基金結構包括：

• SPIKO SICAV 的代幣化子基金（法國監管投資公司）
• 符合 UCITS 規範（Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities）

UCITS 是歐盟非常重要的基金監管框架。符合 UCITS 的基金可以在多個歐洲國家分銷，並且需要遵守嚴格的投資者保護與風險管理規則。

在投資策略方面，SAFO 透過完全抵押的 total return swap（總回報掉期）與大型銀行合作來產生收益，同時維持短期流動性特性。

這種設計形成一個混合模式：

• 法律與合規層面仍然是傳統金融
• 資產所有權與轉移則在公鏈上進行

為什麼要擴展到 Solana

SAFO 最初在 Ethereum 與 Stellar 上推出，其後 Amundi 和 Spiko 再把基金擴展至 Solana。

選擇 Solana 的原因主要與其技術特性有關：

• 高吞吐量：可處理大量交易
• 交易費極低：適合頻繁轉移
• 快速結算：有利於申購、贖回與抵押品流動

對於基金這類需要頻繁操作的金融產品而言，這些特性相當重要。部分報告亦指出，Solana 的 RWA（Real‑World Assets）生態系統已累積數十億美元鏈上資產規模。

換句話說，這不只是技術選擇，也是一個生態系的選擇。

Spiko 在整個架構中的角色

在這個合作模式中，Spiko 提供代幣化基礎設施，負責把基金份額帶到區塊鏈。

其主要職能包括：

• 發行基金的代幣化份額
• 管理多條區塊鏈整合
• 在代幣化系統內扮演轉讓代理與經紀角色

而 Amundi 則擔任基金的投資管理人。該公司管理資產規模約 2.3 至 2.4 兆歐元，是歐洲最大的資產管理公司之一。

這種合作模式亦反映市場趨勢：傳統金融機構通常會與專門的區塊鏈平台合作，而不是自行建立整套基建。

為什麼這一步很重要

Amundi 的參與本身就具有象徵意義。作為管理數萬億歐元資產的機構，其行動往往被視為整個金融產業方向的風向標。

SAFO 擴展到公鏈，帶出幾個重要訊號：

1. 代幣化正在進入受監管金融市場
這個案例顯示，代幣化資產可以在 UCITS 等成熟監管框架內運作。

2. 公鏈開始成為金融基建的一部分
大型機構不再只考慮私有鏈，亦開始嘗試 Ethereum、Stellar、Solana 等公開網絡。

3. 財資與抵押品場景可能最先落地
短期資金與現金等價產品，往往最能受惠於即時結算與全天候轉移。

代幣化真實資產的大趨勢

SAFO 其實只是更大趨勢的一部分：金融資產代幣化（RWA Tokenization）。

包括基金、債券與貨幣市場工具等傳統資產，正在逐步搬到區塊鏈基礎設施上。其潛在優勢包括：

• 更快的結算速度
• 更透明的資產追蹤
• 抵押品可以更快速流動

雖然整個市場仍在早期階段，但像 SAFO 這類真正受監管、由大型金融機構推出的鏈上產品，顯示代幣化已開始從概念驗證走向實際金融基建。

如果更多基金採用類似模式，未來傳統資產管理與區塊鏈之間的界線，可能會愈來愈模糊。