俄羅斯2026年財政告急：戰爭開支點解令民用預算被削35%？

俄羅斯2026年的財政困境，唔只係「收入少過支出」咁簡單，而係同時出現預算赤字急升同手頭現金緊張兩個問題。

俄羅斯財政部初步數據顯示，聯邦政府今年1月至7月錄得6.455萬億盧布赤字，相當於GDP的2.8%；但2026年全年原本只預計赤字3.786萬億盧布，即1.6% GDP。8換句話講，未到年尾，官方累計赤字已經約為全年目標的1.7倍。

而根據報道，莫斯科為保住戰爭相關、社會福利及其他政治上較敏感的支出，將主要削減壓力轉嫁到民用政府及非優先項目身上。

赤字點解咁快超出全年目標？

俄羅斯2026年預算法原定收入為40.283萬億盧布，支出44.070萬億盧布，全年赤字目標為3.786萬億盧布。56

但赤字一路擴大：第一季為4.576萬億盧布，1月至4月升至5.877萬億盧布，1月至7月再升至6.455萬億盧布。52558

單計7月，預算錄得約7,240億盧布赤字；此前6月曾經有盈餘。彭博根據財政部數據計算，俄羅斯今年首7個月總支出約28.6萬億盧布，而政府採購開支明顯增加。112

路透社7月引用俄羅斯政府預算入口網站資料，曾預計全年支出可能達45.11萬億盧布，赤字約4.83萬億盧布，已經高過預算法原定水平。46其後公布或報道的數字，顯示財政壓力可能再進一步加劇。

「負5.5萬億盧布」唔等於另一筆赤字

4月出現的約負5.5萬億盧布，指的是財政部國庫的「統一賬戶」結餘。呢個賬戶集中聯邦政府收入，再用作支付各項開支。彭博報道，財長安東・西盧阿諾夫當時曾警告總理米哈伊爾・米舒斯京，政府可能未必有足夠現金準時支付所有應付款項。17

呢個數字唔應該同1月至4月的5.877萬億盧布預算赤字，或者1月至7月的6.455萬億盧布赤字直接相加，因為兩者計緊唔同嘢：

• 預算赤字：一段期間內，政府累計支出超過收入的差額。
• 國庫結餘：某一個時間點，政府即時可動用現金的多寡。

所以，國庫結餘變成負數，唔代表俄羅斯一定完全無法履行任何債務或付款；但就反映收入、借貸同支出時間表之間出現嚴重錯配。今次現金警告，正正同已經超過全年目標的預算赤字同時出現，令流動性問題更加值得關注。

民用開支據報削減35%

根據引用知情人士的報道，俄羅斯在4月流動性危機後，開始限制政府支出。大部分非優先預算項目據報由4月起削減約35%。217

不過，以下項目據報不在削減範圍之內：

• 國防開支
• 社會福利及轉移支付
• 公共部門員工薪酬
• 向地區政府提供的補貼
• 政府債務還本付息220

政府部門亦被要求延後非必要開支，並準備可能削減約15%人手。20

呢種做法唔係全面緊縮，而係「揀住嚟削」：盡量保住軍事開支、核心福利、政府薪酬同債務責任，將調整集中落在較容易延後、縮減或者重新排序的民用項目。

西盧阿諾夫話「冇問題」，同數據係咪矛盾？

西盧阿諾夫公開表示，預算內所有計劃開支都有資源支持，並稱政府沒有融資問題。9

技術上，政府仍然可以一邊聲稱會履行法定承擔，一邊削減、延後或者重新安排較具彈性的開支。因此，呢兩種說法未必完全互相排斥。

但從政治及實際運作角度睇，兩者形成強烈反差：一方面，有報道指財長曾經擔心國庫未能準時付款；另一方面，大部分非優先開支據報被削35%，部門又要為裁員作準備。再加上官方1月至7月赤字已達全年目標1.7倍，顯示政府實際操作環境明顯比公開表述緊張。8

戰爭開支係主要壓力來源，但唔代表所有赤字都由軍費造成

現有報道主要將赤字擴大，同政府支出急升、尤其係俄羅斯對烏克蘭戰爭相關開支增加連繫起來。712

較早前的分析亦指，「國防」及「國家安全」兩個項目合計佔總支出接近四成；加稅及較高石油收入，仍然未能完全抵銷財政壓力。26

不過，唔可以將每一個盧布的赤字都簡單歸因於軍費。收入、油價、稅制、政府採購時間，以及支出係提早定延後，都會影響每月數字。俄羅斯財政部亦曾將部分偏離原定計劃的情況，形容為「提前融資成本」，即部分支出可能提早支付。11

8.654萬億盧布數字要小心解讀

部分二手報道指，俄羅斯截至8月24日的赤字已達8.654萬億盧布。2如果呢個數字屬實，即約為原定全年3.786萬億盧布目標的2.3倍，而當時財政年度仲未完。

但目前資料未能確認呢個數字係俄羅斯財政部定期發布的正式月度更新。因此，較穩妥的做法係將佢視為報道中的數字，而唔係已完全核實的官方最新數據。現階段最有明確官方根據的數字，仍然係財政部公布的1月至7月6.455萬億盧布赤字。8

邊啲人要為保住軍費而埋單？

被豁免的項目，清楚顯示克里姆林宮的優先次序：國防、社會支付、公共部門薪酬、地區補貼及債務服務受到保護；其他民用項目就要延後或者縮減。220

短期內，呢種安排可以減少軍事運作受影響的風險，亦避免即時削減福利或公務員薪酬所帶來的政治代價。但代價係，民用基建、政府行政、公共服務及較不受保護的投資項目，會承受更大壓力。

如果部門真的要削減人手，政府提供服務的能力亦可能進一步受限。換言之，呢個未必即時等於主權違約危機，而係政府可以用來應對突發情況的財政空間正在收窄：之後要麼增加收入或借貸，要麼繼續押後民用支出，要麼修改全年預算。

選舉臨近，反戰聲音的正式渠道亦受限

財政緊縮正值俄羅斯9月議會選舉前夕。俄羅斯最高法院已禁止亞博盧科（Yabloko）參加議會選舉；路透社形容，該黨是俄羅斯唯一正式註冊、公開反對莫斯科對烏克蘭戰爭的政黨。31

呢項裁決唔能夠證明財政壓力已經造成特定民意反應，但就改變了政府處理戰爭成本及削減開支時的政治環境：反對戰爭代價的正式選舉渠道變得更加有限。

總結：戰爭經濟正在蠶食民用財政空間

俄羅斯2026年的預算問題，最好理解為赤字超標加上流動性緊張。官方1月至7月赤字已達6.455萬億盧布，超過全年原定目標；4月國庫統一賬戶約負5.5萬億盧布的報道，則顯示政府一度面對更即時的現金調度壓力。817

莫斯科目前據報選擇保住國防及其他受保護開支，同時將大部分非優先民用支出削減35%，並要求政府部門為可能裁減15%人手作準備。220

至於8.654萬億盧布的後續數字，仍需等待更明確的官方核實。但整體方向已相當清楚：戰爭經濟正逐步消耗俄羅斯的財政空間，而政府正將越來越多調整成本轉嫁到民用國家機器上。