Coinbase、Visa、Mastercard 點解仲撐 USDC？表面和諧，暗湧未停

Open USD 嘅核心賣點簡單直接：企業可以免費鑄造同贖回呢隻穩定幣，冇數量上限，而大部分儲備資產產生嘅利息會歸聯盟成員，唔似 USDC 咁由 Circle 獨佔 。呢個模式直接打擊 USDC 嘅收入來源。

Circle CEO Jeremy Allaire 回應時強調 USDC 嘅網絡效應，指出 2026 年第一季 USDC 嘅鏈上交易量約為 21.5 至 30 萬億美元，流通量約 770 億美元 。但股市嘅反應話畀人知，投資者覺得威脅係真嘅。

公開「護航」：多鏈策略

三間公司都喺 2026 年 Q2 業績會上直接回應呢個憂慮。佢哋嘅訊息一致：佢哋打算支援多種穩定幣，唔係揀一個贏家 。

• Coinbase： CFO Alesia Haas 話交易所已經符合條件續期同 Circle 嘅商業協議，會繼續推動 USDC 生態增長。CEO Brian Armstrong 話 Coinbase 依然係「多穩定幣平台」，想支援客戶揀嘅任何穩定幣，指出平台已經支援 USDC、USDT 同 Pax Dollar 。管理層形容 OUSD 係「另一條網絡」，唔係 USDC 嘅代替品 。
• Visa： 管理層形容 Open USD 係額外嘅結算網絡，強調佢哋嘅策略係穩定幣中立，客戶需要乜數碼美元就支援乜 。
• Mastercard： 同樣話會連接 USDC 同 OUSD，形容新穩定幣係互補，唔係替代 。

Open Standard 聯盟嘅主要投資者亦公開講 OUSD 係「設計嚟互補，唔係取代」USDC 。

遺留嘅結構性矛盾

雖然訊息一致，但以下幾個未解決嘅衝突，仍然令投資者擔心。

收入蠶食。 Open USD 成個賣點就係重新分配穩定幣市場嘅經濟利益。USDC 嘅模式係 Circle 保留儲備收益；OUSD 就提議將呢筆收入喺聯盟成員之間分享。如果發行商同交易所可以免費或者近乎零成本鑄造 OUSD，USDC 嘅收入池 — 以至 Circle 嘅估值 — 就會縮水 。

Coinbase 嘅角色衝突。 Coinbase 係 USDC 最重要嘅分銷夥伴，保留平台上 USDC 嘅所有利息收入，並將一半嘅殘餘儲備收入分畀 Circle 。但 Coinbase 同時係 OUSD 聯盟嘅成員。呢個雙重角色令佢陷入矛盾：一方面要保住 USDC 嘅收入，另一方面又想從一隻可能蠶食佢嘅競爭代幣中獲利 。Coinbase 同 Circle 嘅收入分成協議將於 2026 年 8 月 18 日到期，屆時要重新傾 。

Circle 股價未反彈。 OUSD 聯盟 6 月 30 日宣布當日，Circle 股價插 15–20%。截至 8 月初，仍未收復失地，反映投資者認為競爭威脅係真嘅，唔理啲「多鏈」言論講得幾好聽 。

管治模式唔對稱。 USDC 最終由 Circle 控制。OUSD 則由獨立實體 Open Standard 管治，有成 140 幾間成員公司，意味住聯盟嘅決定唔一定會同 USDC 嘅利益一致 。

下一步點走？

短期內，呢啲公開「護航」係事實，亦真誠地表示會支援兩隻代幣。但結構性矛盾在於：OUSD 嘅經濟模式直接針對 Circle 嘅收入來源 — 而家喺度安撫市場嘅公司，正正就係嗰班喺度砌緊競爭對手嘅公司。

Open USD 預計 2026 年底正式上線，初期會喺 Solana、Stellar、Base 同 Polygon 運行 。佢成功與否，取決於實際支付採用率、流動性同商戶使用情況，唔係靠合作夥伴名單 。而家，穩定幣市場正喺度觀望：當經濟利益出現分歧嘅時候，呢啲「多鏈」言論仲會唔會企得穩。