MLCC（多層片式陶瓷電容器）細細粒，卻是AI基建入面不可或缺嘅「穩壓角色」。佢主要用嚟儲能、濾波同穩定供電，分布喺處理器、記憶體、主板同電源系統周邊。AI運算晶片用電密度高，而且負載變化急，令伺服器需要更多、規格更高嘅MLCC；業界報道指，每部AI伺服器大約裝有15,000至25,000顆。 53

呢一輪算力基建擴張，令廣東三間MLCC廠商——潮州三環集團、肇慶風華高科，同雲浮羅定嘅微容科技（Viiyong）——備受市場注目。佢哋2026年上半年嘅業績、產品升級同擴產部署，都反映需求及產品組合正改善；不過，業績向上唔可以一概歸因於AI，汽車電子、工控、光通信，以及部分型號價格回升，同樣係重要因素。12

點解AI伺服器特別需要MLCC？

AI硬件唔止增加電容數量，亦抬高咗規格門檻。伺服器主板、供電系統同相關光通信設備，會需要高容量、高耐壓、高頻、低阻抗及高可靠性MLCC。對於能夠通過嚴格客戶認證嘅供應商而言，AI伺服器需求嘅價值自然高過一般消費電子需求。1753

同時，2026年MLCC市場亦有景氣改善，以及部分規格價格修復嘅情況。因此，兩間上市公司盈利增長反映嘅係多股力量疊加：AI相關需求、汽車電子、工業控制、光通信，以至被動元件價格周期回暖。12

三環集團：MLCC規模加上光通信佈局

三環集團前身可追溯至1970年成立嘅地方無線電元件廠，其後發展成先進電子陶瓷企業，業務涵蓋電子及陶瓷材料、電子元件、通信器件及設備組件。2018

面對AI基建浪潮，三環嘅優勢唔只係MLCC產量，仲有光通信陶瓷部件業務。換言之，佢同時接觸到兩條AI數據中心供應鏈：伺服器供電，以及伺服器之間高速光互連。1724

2026年上半年，三環收入為64.23億元人民幣，按年升54.82%；歸屬股東淨利潤為19.32億元人民幣，按年升56.18%；扣除非經常性損益後淨利潤則升69.66%。公司指出，電子元件及光通信需求增加帶動增長；MLCC方面，客戶認可度提高、行業景氣改善、部分規格價格回復合理水平，加上銷量上升，均有貢獻。12

三環亦於2026年7月9日在香港上市，成為「A+H」兩地上市公司。相關報道指，上市所得款項淨額約為70.46億港元。20 多咗融資渠道，當然有助公司投放技術、自动化、海外產能及市場拓展；不過，最終能否轉化成長期價值，仍要睇高端產品與客戶滲透嘅執行力。

風華高科：老牌先行者向高規格產品升級

位於肇慶嘅風華高科，是內地較早發展MLCC嘅企業之一，1985年曾由美國引入完整生產線。17 佢現時嘅重點，是由普及型消費級電容，逐步走向高容量、高耐壓、車規、工業級及高可靠性產品。公司表示，正推進MLCC、電阻及電感，朝高容量、高電壓、高可靠性及高精度方向升級，應用市場包括AI算力與汽車電子。2

風華高科2026年上半年收入為35億元人民幣，按年升26.28%；歸屬股東淨利潤為2.9億元人民幣，按年升74.01%。第二季淨利潤為2.02億元人民幣，較第一季約高127%。19

但風華嘅數據亦提醒大家，唔好將其完全當成「純AI概念」。上半年高端MLCC產品約佔MLCC收入40%，而MLCC業務又約佔公司總收入40%。10 即係話，AI需求與產品升級確實帶來助力，但汽車、工控及其他被動元件終端市場，仍然係業績重要支柱。

微容科技：較年輕嘅高端專攻者

微容科技全名為廣東微容電子科技，2017年成立，總部位於廣東雲浮羅定，專注高端MLCC研發、生產及銷售。32

佢同另外兩間上市前輩嘅定位有啲唔同：微容主攻微型化、高容量及高可靠性產品，覆蓋消費、工業及汽車市場。按其招股文件引用Frost & Sullivan數據，以2024年銷量計，微容超微型MLCC在中國排名第一、全球排名第二，僅次於村田製作所。33

對AI伺服器而言，微容嘅看點在於高容量產品所需嘅高精度堆疊及壓合技術。報道稱，公司已攻克超過1,200層嘅高精密堆疊工藝，相關型號亦已向頭部伺服器廠商批量供貨。21 深交所於2026年4月28日受理其創業板IPO申請；擬集資16.75億元人民幣，當中逾八成計劃用作高端MLCC擴產。21

與三環及風華不同，提供資料未見微容有可直接比較嘅2026年上半年公開業績。因此，市場暫時較適宜從產品能力、客戶認證及擴產計劃，而非半年盈利數字，去評估其AI受惠程度。

廣東集群：三間公司，三種強項

三環位於潮州、風華在肇慶、微容則在雲浮羅定。行業報道將三者稱為廣東MLCC「三劍客」，並視之為中國規模最大、配套較完整嘅電子元件產業集群一部分。17

三者各有路線：

• 三環集團：電子陶瓷材料基礎深、MLCC規模較大，兼具光通信部件業務。
• 風華高科：經營歷史長、被動元件產品平台廣，正推進高端MLCC規格升級。
• 微容科技：較年輕嘅專門廠商，集中微型化及高端產能擴張。

呢個組合正好說明，AI基建帶動嘅唔只係GPU同伺服器整機需求。上游材料、精密製造、元件認證，以及光互連，全部都係算力擴張之下會受牽動嘅能力。

最大關口：有需求，不等於已經贏到高端市場

2026年數字顯示，MLCC出貨增加與價格改善，已逐步反映喺企業盈利之上。但要建立可持續嘅AI競爭力，並唔係遇上周期性供應緊張就夠；供應商必須長期穩定地符合伺服器、電源及光通信應用嘅性能與認證要求。

TrendForce指出，中國MLCC供應商正取得更多認證，並在中低端市場有所進展；但日韓供應商仍主導最高端嘅AI伺服器MLCC市場。34 所以，真正值得留意嘅唔係邊間公司短期食到價格回升，而係邊間可以將眼前需求，變成可重複取得嘅高端設計導入與長期訂單。

目前，廣東三劍客呈現咗三條AI基建受惠路徑：三環交出最強勁嘅已披露盈利，亦增添香港資本市場渠道；風華透過產品升級推動盈利增速；微容則以技術與高端產能擴張切入。AI算力潮令三者面對嘅機會更大，但能否打入產業鏈最頂端，先至係下一章嘅決勝位。

MLCC（多層片式陶瓷電容器）細細粒，卻是AI基建入面不可或缺嘅「穩壓角色」。佢主要用嚟儲能、濾波同穩定供電，分布喺處理器、記憶體、主板同電源系統周邊。AI運算晶片用電密度高，而且負載變化急，令伺服器需要更多、規格更高嘅MLCC；業界報道指，每部AI伺服器大約裝有15,000至25,000顆。 53

呢一輪算力基建擴張，令廣東三間MLCC廠商——潮州三環集團、肇慶風華高科，同雲浮羅定嘅微容科技（Viiyong）——備受市場注目。佢哋2026年上半年嘅業績、產品升級同擴產部署，都反映需求及產品組合正改善；不過，業績向上唔可以一概歸因於AI，汽車電子、工控、光通信，以及部分型號價格回升，同樣係重要因素。12

點解AI伺服器特別需要MLCC？

AI硬件唔止增加電容數量，亦抬高咗規格門檻。伺服器主板、供電系統同相關光通信設備，會需要高容量、高耐壓、高頻、低阻抗及高可靠性MLCC。對於能夠通過嚴格客戶認證嘅供應商而言，AI伺服器需求嘅價值自然高過一般消費電子需求。1753

同時，2026年MLCC市場亦有景氣改善，以及部分規格價格修復嘅情況。因此，兩間上市公司盈利增長反映嘅係多股力量疊加：AI相關需求、汽車電子、工業控制、光通信，以至被動元件價格周期回暖。12

三環集團：MLCC規模加上光通信佈局

三環集團前身可追溯至1970年成立嘅地方無線電元件廠，其後發展成先進電子陶瓷企業，業務涵蓋電子及陶瓷材料、電子元件、通信器件及設備組件。2018

面對AI基建浪潮，三環嘅優勢唔只係MLCC產量，仲有光通信陶瓷部件業務。換言之，佢同時接觸到兩條AI數據中心供應鏈：伺服器供電，以及伺服器之間高速光互連。1724

2026年上半年，三環收入為64.23億元人民幣，按年升54.82%；歸屬股東淨利潤為19.32億元人民幣，按年升56.18%；扣除非經常性損益後淨利潤則升69.66%。公司指出，電子元件及光通信需求增加帶動增長；MLCC方面，客戶認可度提高、行業景氣改善、部分規格價格回復合理水平，加上銷量上升，均有貢獻。12

三環亦於2026年7月9日在香港上市，成為「A+H」兩地上市公司。相關報道指，上市所得款項淨額約為70.46億港元。20 多咗融資渠道，當然有助公司投放技術、自动化、海外產能及市場拓展；不過，最終能否轉化成長期價值，仍要睇高端產品與客戶滲透嘅執行力。

風華高科：老牌先行者向高規格產品升級

位於肇慶嘅風華高科，是內地較早發展MLCC嘅企業之一，1985年曾由美國引入完整生產線。17 佢現時嘅重點，是由普及型消費級電容，逐步走向高容量、高耐壓、車規、工業級及高可靠性產品。公司表示，正推進MLCC、電阻及電感，朝高容量、高電壓、高可靠性及高精度方向升級，應用市場包括AI算力與汽車電子。2

風華高科2026年上半年收入為35億元人民幣，按年升26.28%；歸屬股東淨利潤為2.9億元人民幣，按年升74.01%。第二季淨利潤為2.02億元人民幣，較第一季約高127%。19

但風華嘅數據亦提醒大家，唔好將其完全當成「純AI概念」。上半年高端MLCC產品約佔MLCC收入40%，而MLCC業務又約佔公司總收入40%。10 即係話，AI需求與產品升級確實帶來助力，但汽車、工控及其他被動元件終端市場，仍然係業績重要支柱。

微容科技：較年輕嘅高端專攻者

微容科技全名為廣東微容電子科技，2017年成立，總部位於廣東雲浮羅定，專注高端MLCC研發、生產及銷售。32

佢同另外兩間上市前輩嘅定位有啲唔同：微容主攻微型化、高容量及高可靠性產品，覆蓋消費、工業及汽車市場。按其招股文件引用Frost & Sullivan數據，以2024年銷量計，微容超微型MLCC在中國排名第一、全球排名第二，僅次於村田製作所。33

對AI伺服器而言，微容嘅看點在於高容量產品所需嘅高精度堆疊及壓合技術。報道稱，公司已攻克超過1,200層嘅高精密堆疊工藝，相關型號亦已向頭部伺服器廠商批量供貨。21 深交所於2026年4月28日受理其創業板IPO申請；擬集資16.75億元人民幣，當中逾八成計劃用作高端MLCC擴產。21

與三環及風華不同，提供資料未見微容有可直接比較嘅2026年上半年公開業績。因此，市場暫時較適宜從產品能力、客戶認證及擴產計劃，而非半年盈利數字，去評估其AI受惠程度。

廣東集群：三間公司，三種強項

三環位於潮州、風華在肇慶、微容則在雲浮羅定。行業報道將三者稱為廣東MLCC「三劍客」，並視之為中國規模最大、配套較完整嘅電子元件產業集群一部分。17

三者各有路線：

• 三環集團：電子陶瓷材料基礎深、MLCC規模較大，兼具光通信部件業務。
• 風華高科：經營歷史長、被動元件產品平台廣，正推進高端MLCC規格升級。
• 微容科技：較年輕嘅專門廠商，集中微型化及高端產能擴張。

呢個組合正好說明，AI基建帶動嘅唔只係GPU同伺服器整機需求。上游材料、精密製造、元件認證，以及光互連，全部都係算力擴張之下會受牽動嘅能力。

最大關口：有需求，不等於已經贏到高端市場

2026年數字顯示，MLCC出貨增加與價格改善，已逐步反映喺企業盈利之上。但要建立可持續嘅AI競爭力，並唔係遇上周期性供應緊張就夠；供應商必須長期穩定地符合伺服器、電源及光通信應用嘅性能與認證要求。

TrendForce指出，中國MLCC供應商正取得更多認證，並在中低端市場有所進展；但日韓供應商仍主導最高端嘅AI伺服器MLCC市場。34 所以，真正值得留意嘅唔係邊間公司短期食到價格回升，而係邊間可以將眼前需求，變成可重複取得嘅高端設計導入與長期訂單。

目前，廣東三劍客呈現咗三條AI基建受惠路徑：三環交出最強勁嘅已披露盈利，亦增添香港資本市場渠道；風華透過產品升級推動盈利增速；微容則以技術與高端產能擴張切入。AI算力潮令三者面對嘅機會更大，但能否打入產業鏈最頂端，先至係下一章嘅決勝位。