ZXMOTO據報獲投資1.5億元，估值升至60億元：中國電單車能否變身全球高端品牌？

ZXMOTO想證明，中國製造電單車不一定只靠大規模生產和低價取勝。這家來自重慶的初創品牌，正利用賽車成績、多缸引擎技術，以及出口市場所需的認證，將自己定位成面向全球的高端電單車品牌。

據報，HSG（前稱紅杉中國）投資1.5億元，令ZXMOTO完成融資後的估值達到60億元。這個數字來自早期投資者高新資本創辦人兼董事長曹斌接受訪問時透露的資料；ZXMOTO及HSG並未公開交易金額或完整條款，因此應視為報道數字，而非雙方正式確認的估值。

這項投資是對ZXMOTO策略的一票信任，但同時亦是一場高要求的押注：公司要將短期需求增長，轉化成持續的海外銷售、可靠的售後服務和可持續盈利，才算真正證明高端品牌故事成立。

點解今次融資對中國電單車業重要？

中國電單車產業本身規模龐大，但ZXMOTO真正瞄準的，是大排量、高附加值產品以及海外市場。2025年中國出口電單車達1,823萬部，按年增加25.77%；出口總值則上升30.67%至113.9億美元。當中，出口歐洲的金額約為16.8億美元，按年增長38.72%。

行業數據亦顯示市場仍在擴大：中國2025年生產電單車2,211萬部，銷售2,197萬部，產銷量均錄得超過一成增長。雖然150cc以下車款仍佔相當大比例，但中高端及大排量產品增長較快，讓ZXMOTO這類品牌有機會由比拼製造成本，轉向比拼性能、設計和品牌價值。

對投資者來講，ZXMOTO不只是一間有新款車熱賣的電單車公司，而是一次市場測試：中國企業能否建立足夠的工程能力、品牌認受性和經銷網絡，在成熟的高端市場與歐洲及日本品牌競爭。

收入增長快，但盈利仍是關鍵

ZXMOTO表示，2025年收入為6.7億元，預計2026年銷售額達20億至25億元。若以預測上限計算，收入將超過上一年的三倍；公司每月交付量亦已超過10,000部。

另一批報道則指，公司2025年銷量超過25,000部，並曾報道2026年目標約為100,000部。這些數字分別涉及過往銷量、目前交付量及未來目標，統計口徑不同，不能直接當作同一項指標比較。

高速擴張亦帶來財務壓力。有報道指ZXMOTO在2025年錄得接近2,300萬元虧損，反映快速開發新產品、擴充產能和建立營運團隊的成本不低。單靠收入急升，未足以證明高端品牌定位成功；公司還要在投放海外市場、保養服務和零件支援的同時，逐步改善毛利和盈利能力。

賽車成績和研發投入，成為品牌核心

ZXMOTO的高端定位，與賽車策略密不可分。公司廠隊在2026年世界超級運動電單車錦標賽中取得重要成績，被形容為中國廠隊首次贏得該組別總冠軍。

公司表示，過去已投入接近7,000萬元研發資金，用來突破核心技術瓶頸。公司另一組數據顯示，2025年研發開支為6,958萬元，相當於銷售收入的9.33%。

這些投入主要支援高性能多缸電單車和日後產品開發。ZXMOTO計劃將2026年研發預算由6,960萬元增加至1.35億元，長遠路線亦包括電動化。不過，現有報道對首批電動車的推出年份並不一致：一份報道指向2027年，另一份則指向2028年，因此目前只能視為管理層目標，並非已確定的上市時間表。

HSG會為ZXMOTO帶來甚麼？

今次合作的價值，可能不只在於注入資金。HSG與ZXMOTO表示，雙方將在開發世界級產品及參與國際賽車方面合作；有關融資的報道則指，合作方向還包括擴大業務規模、強化供應鏈和組織能力、建立品牌，以及加快海外市場拓展。

早期投資者高新資本亦據報參與新一輪融資。不過，現有公開資料未能完整交代ZXMOTO的歷次融資紀錄，也未能由公司正式確認報道所指的紅杉中國投資金額。

年產50萬部工廠：野心大，執行難度亦高

ZXMOTO已與CMCU Engineering簽署協議，計劃在重慶兩江新區發展集研發、生產和製造於一身的基地。項目規劃年產能最高達50萬部電單車，完成後預計令公司總產能增加約3至5倍。

這個規模遠高於公司目前每月超過10,000部的交付量，為銷售目標提供了充足空間，但亦代表更大的執行風險。工廠的產能數字本身不等於實際銷量；只有當市場需求、品質控制和設備使用率同步提升，新增產能才可以改善整體經濟效益。

歐盟認證是入場券，不是銷售保證

ZX500RR-A3已透過盧森堡車輛認證機構取得歐盟整車型式認證（Whole Vehicle Type Approval，WVTA），認證過程獲TÜV Rheinland支持。WVTA是重要的監管門檻，代表獲認證車款可以在歐盟成員國銷售，亦有助進入其他承認相關標準的市場。

不過，認證只是入場券，並不代表商業成功已經到手。ZXMOTO仍需要在各個市場建立可靠的經銷商網絡、零件供應、技師培訓、保養和保修服務，並逐步取得消費者信任。

公司已向波蘭及西班牙出口超過500部電單車，其中包括首批超過200部500RR運往波蘭。ZXMOTO亦正透過當地經銷商，進軍澳洲和新西蘭市場。

英國上市時間改為2026年9月

英國會是ZXMOTO另一個早期考場。當地經銷商已接受500RR預訂，而官方英國經銷商現時列出的上市時間為2026年9月，起步價為5,899英鎊。

這個時間表較早前所指的夏季上市更近期、亦更具參考價值。英國市場的表現，將反映ZXMOTO能否把賽車曝光和法規認證，轉化成真正運作的零售、維修及售後網絡。

投資者真正要看的，不是估值而是落地能力

HSG據報入股ZXMOTO，反映市場對一個更大趨勢的信心：中國電單車企業可能利用完整供應鏈、日益提升的研發能力，以及國際賽車舞台，建立具全球競爭力的高端品牌。

ZXMOTO目前已具備幾項重要條件，包括公司公布的高速增長、相對可觀的研發投入、賽車成績、歐盟認證，以及大幅擴充產能的計劃。但60億元估值反映的，並不只是今日的銷量，而是公司能否實現2026年收入和銷量目標、按計劃啟用新工廠、在更大規模下維持品質，並在歐洲及其他成熟市場建立長期信譽。

在這些成果真正交付之前，這項投資更適合被理解為對中國高端電單車前景的高信念押注，而不是ZXMOTO已經成功建立全球品牌的證明。