沙特輸油管遇襲停運　歐洲柴油價格再受衝擊

沙特阿拉伯喺無人機襲擊後關閉東西向原油管道，令中東石油供應受阻對歐洲嘅影響再加深。呢條管道由沙特東部油田通往紅海出口設施，本來係避開霍爾木茲海峽嘅重要通道；一停運，煉油商同交易商就要喺油輪運力緊張、運費上升之際，爭奪替代原油貨。 23335

點解沙特管道停運會波及歐洲？

9月10日，沙特全長1,200公里嘅東西向原油管道受襲。能源部喺評估損毀情況期間，以預防措施為由停運系統。管道原本可將原油橫越沙特運到紅海出口港，減低對霍爾木茲海峽航道嘅依賴。 21333

呢個唔代表歐洲即刻冇燃料用，但意味住取得供應嘅難度同成本都上升：

• 部分運歐沙特原油貨被削減或取消。 路透社引述貿易消息指，部分原定9月裝船、供應歐洲客戶嘅貨物取消，延布港（Yanbu）裝油亦暫停；波蘭煉油商Orlen係要搵替代貨源嘅買家之一。 34
• 替代原油更貴。 歐洲買家尋找其他貨源期間，貨船原油價格升穿每桶120美元。 34
• 運輸成本令油價衝擊加劇。 油輪運費升至紀錄高位，而船用燃料供應亦緊張，推高原油同成品油運輸成本。 35
• 單靠風險已足以推高市場價格。 管道停運消息一出，油價一度升至約每桶110美元，反映市場憂慮地區衝突或會波及更多能源基建同航運。 3

更大問題係，區內多個出口環節同時受壓。東西向管道原本係繞過霍爾木茲海峽嘅後備路線；停運後，其餘航道同可用油輪就更加關鍵。如果紅海入口曼德海峽（Bab el-Mandeb）周邊再出現航運不穩，延誤同運費上行風險會進一步增加。

點解柴油特別容易受衝擊？

柴油零售價唔只跟原油價格，仲包括煉油產能、中餾分油供應、航運、儲存同配送成本。因此，原油流向受阻加上油輪不足，對柴油嘅影響可以特別明顯。

歐洲柴油期貨嘅重要指標——氣油（gasoil）期貨——盤中升至4月以來最高，其後以紀錄高位收市。市場分析認為，除咗原油昂貴，柴油市場本身亦偏緊：中東柴油及航空燃油供應減少，同時俄羅斯多間煉油廠產量及出口受干擾。 41

對市民而言，最直接就係入油貴咗；對整體經濟，影響會擴散到貨運、農業、建造同工業配送。只要高價持續，即使實際燃料仍然有貨，食品、日用品同交通成本都可能被推高。

歐洲點應對：減稅、補貼與暴利稅討論

歐洲政府要喺減輕能源帳單壓力、公共財政成本，以及避免扭曲供應誘因之間取捨。

西班牙：較全面嘅能源與燃油支援

西班牙提出一項50億歐元支援方案，以應對衝突推高能源價格。措施包括將電費增值稅降至10%、燃油價格最多下調每公升30歐仙，以及向農業同運輸業提供每公升20歐仙燃油補貼；方案仍須經國會批准。 19

德國：倡暫減增值稅，而唔係限價

德國經濟部長卡特琳娜・賴歇（Katherina Reiche）表示，暫時將燃油增值稅由19%減至7%，有助消費者承受油價升幅。她反對燃油限價，亦反對向能源公司徵收暴利稅。 18

反映出政策分歧：減稅可以直接降低消費者付款金額；但若批發成本繼續上升，限價可能令供應商無法收回成本。

歐盟暴利稅之爭

德國、西班牙、葡萄牙、意大利、波蘭及奧地利六個歐盟國家，要求討論一個針對霍爾木茲海峽供應干擾所帶來石油公司暴利嘅徵稅機制。呢個只係要求歐盟層面展開討論，並唔係已經通過嘅全歐政策。 17

支持者認為，稅收可用嚟資助消費者援助；反對者則擔心會削弱投資意欲，而且企業同市場之間嘅利潤差異，令稅制未必容易公平設計。

法國與意大利：政治壓力未減

據Euronews報道，法國總統已要求各方動員應對燃油價格，法國亦正設法確保原油供應、減輕駕駛人士壓力。意大利則宣布取消中小馬力汽車嘅印花稅，屬於減輕家庭生活成本嘅較廣泛措施，而非直接壓低燃油價格。 21

政府避唔開嘅取捨

如果油價同柴油價持續高企，冇一種應對方法係零代價：

• 燃油補貼及減稅 可即時紓緩家庭同企業負擔，但會減少稅收或增加政府支出。
• 價格上限 政治上吸引，但批發成本不斷升時難以維持，亦可能打亂正常供應誘因。
• 針對運輸、農業或低收入家庭嘅直接援助 較精準，但需時落實，亦未必覆蓋到所有受影響人士。
• 暴利稅 可以為援助籌錢，但政治爭議大，亦可能影響投資誘因。

能源公司可透過改買其他原油、調整煉油原料組合、改道運輸，減低短期衝擊。不過，出口路線受阻加上油輪運費高企所帶來嘅額外成本，唔會因此消失。 3435

接住落嚟要睇乜？

關鍵唔只係今日有冇原油，而係沙特出口、區內航道同油輪運力，能否喺替代貨源同庫存變得更緊之前回復正常。

如果維修快速完成、裝油恢復，市場嘅風險溢價可望回落；但若襲擊持續、海上運輸再受干擾，或者沙特取消貨運嘅情況延長，原油、運費同柴油價格都會繼續受向上壓力。對歐洲而言，眼前更大問題係以幾高成本、幾可靠咁取得供應，而唔係已證實出現全歐洲範圍缺油。 23435