AI基建狂潮改寫市場規則：點解Dell、Intel同Nokia呢啲「過氣」科技股會變成2026年最大贏家？

呢股動力延續到新財政年度。Dell嘅2027財年第一季業績（截至2026年5月）徹底擊碎市場預期，收入達到438億美元，遠超市場共識嘅357.7億美元；經調整每股盈利4.86美元，比起分析員預測嘅2.96美元高出好多 。單係AI伺服器收入一季已經達到161億美元，而公司更加將全年盈利預測由每股12.90美元上調到17.90美元 。首席營運總監Jeff Clarke總結咗市場情緒，話AI硬件需求「冇任何放緩跡象」，呢句說話幫手推動股價喺業績公布後單日飆升咗大約40% 。

Intel：打破26年魔咒

Intel喺2026年嘅升浪係華爾街其中最富戲劇性嘅反敗為勝故事。公司股價受製造失誤同競爭失利拖累、沉寂咗好多年之後，今年至今（截至5月）升咗大約222-225% 。5月嗰陣，股價創咗133美元嘅歷史新高，打破咗維持咗26年嘅紀錄 。

催化劑嚟自AI驅動嘅需求激增，同埋市場對行政總裁Lip-Bu Tan領導下嘅晶圓代工策略重拾信心。Intel嘅數據中心與AI（DCAI）部門，主力賣嗰啲越嚟越多用喺AI推理工作負載嘅Xeon伺服器CPU，第一季收入按年增長22%去到51億美元 。同時，Intel晶圓代工部門（Intel Foundry）收入飆升咗175%，仲得到Apple嘅初步協議，探索喺美國本土生產晶片 。「自主CPU」（agentic CPU）呢個故事同埋Intel嘅製造選擇權，徹底扭轉咗投資者情緒，第一季經調整每股盈利0.29美元，完全打殘晒市場共識嗰0.0127美元 。

Nokia：由電訊設備商變AI網絡概念股

呢個翻生俱樂部入面最令人跌眼鏡嘅成員，可能係Nokia，一間長期被定型為成熟、低增長嘅電訊設備製造商。去到2026年，Nokia嘅股價爆升超過140%，因為市場重新將佢定位為AI基礎設施嘅直接受惠股 。公司嘅AI相關訂單已經超過10億歐元，而光纖網絡同IP路由業務嘅合計增長，預計會去到18-20% 。

Nokia嘅策略轉型可以透過兩個關鍵動作體現出嚟。首先係2025年10月，Nvidia宣布向Nokia策略性投資10億美元，共同開發全球首個AI原生6G平台，將Nvidia嘅加速運算結合Nokia嘅無線電接入網絡（RAN）技術 。然後喺2026年5月21日，Nokia進一步深化佢嘅數據中心野心，成立咗「AI網絡創新實驗室」，呢個係一個共同創新同驗證高效能網絡架構嘅樞紐，專為大規模AI訓練同實時推理而設計。實驗室同AMD、Lenovo、Supermicro等夥伴合作，為超大規模數據中心創建低延遲、高吞吐量嘅解決方案 。呢啲舉措將Nokia由依賴電訊商嘅供應商，重新定位成AI數據中心所需網絡架構嘅關鍵推動者，為更高嘅估值倍數提供咗理據。

大局觀：呢場升浪嘅三個教訓

呢班老牌科技股集體爆升，揭示咗AI投資格局嘅深層轉變。

1. 超大規模雲端商（Hyperscaler）使錢仲係咁癲。 Dell嗰430億美元AI訂單儲備、Intel激增嘅DCAI收入、仲有Nokia嘅十億歐元級AI訂單簿，全部都顯示Microsoft、Amazon、Google同Meta為咗建設AI數據中心嘅使錢潮遠遠未完。實體硬件建設仲處於早期至中期階段。

2. AI投資主題已經遠遠超出Nvidia。 正如Morningstar喺5月指出，2026年表現最好嘅股票而家包括快閃記憶體供應商SanDisk、電力基建公司Bloom Energy、硬碟製造商Western Digital同儲存公司Seagate——全部都係AI供應鏈不可或缺嘅一環 。價值已經由純GPU銷售轉移到周邊嘅伺服器、CPU、網絡設備、記憶體同供電系統。

3. 「恐龍」標籤係歷史性嘅錯誤定價。 市場之前當呢啲公司冇增長咁寫死，但AI建設正正需要大規模、可靠、高產量嘅硬件生產——呢啲正係擁有全球供應鏈同企業關係嘅老牌公司最擅長嘅嘢。AI部署入面嘅實體層瓶頸，已經將價值捕獲由晶片設計下游轉移到製造、組裝同網絡層面。

潑一潑冷水

雖然成個市場情緒咁亢奮，但呢場升浪都將估值推到好高。Morningstar嘅分析員明確質疑，好多呢啲股票係咪已經將好消息完全消化咗 。Intel嘅晶圓代工轉型仍然面對重大執行風險，Nokia依然要承受電訊商資本開支周期嘅上上落落，而Dell嘅伺服器利潤率本身就薄過嗰啲軟件主導嘅AI公司。呢場翻生係有真實盈利支持嘅，但最容易賺嘅錢可能已經被人賺咗。

（本文資訊截至2026年5月30日。投資涉及風險，股價可升可跌。）