Meta Muse 開局吸睛，但下載量未等於賺到錢

Muse 在 9 月 8 日推出後迅速吸引目光：第三方估算指，推出後下載量已超過 560 萬次，亦在 10 天後登上 Apple 美國 App Store 免費 App 排行榜第一位。14 不過，榜上排名和下載量只能說明不少人曾經試用，未能證明他們會持續使用、願意付費，或帶來足以抵銷營運成本的交易收入。14

開局數字亮眼，使用習慣仍待觀察

早期報道引用的第三方估算指，Muse 下載量在推出後第 12 日左右見頂，其後至第 23 日大致趨於平穩。17 Sensor Tower 數據經報道指出，Muse 於 9 月 18 日登上 Apple 美國 App Store 免費 App 榜首。4

至於用戶有沒有持續回來，現有證據未算完整。有報道引述內部數據指，Muse 每星期有超過 300 萬名用戶至少發出一次提示；但這並非 Meta 定期公布的使用指標。24 BNP Paribas 分析師 Nick Jones 亦指出，Muse 的開啟率仍低於 Google、ChatGPT 和 Meta 自家成熟服務，反映用戶習慣尚在建立中。143

兩者分別很重要：下載是一次性的獲客紀錄；要成為有盈利能力的產品，就要有用戶回訪、持續價值和收入。現有報道未能交代 Muse 的長期留存率，亦未說明用戶多常透過它完成任務。1843

Muse 有哪些可能的收入來源？

目前可見的變現方式有幾種，但成熟程度各有不同：

• 付費訂閱： Muse 設有使用量有限的免費版本。Meta 的訂閱資料列出每月 20 美元的 Power 方案及每月 100 美元的 Maximum 方案，兩者都會提高每星期的使用額度。56 這些方案有機會把重度用戶轉為固定收入，但現有資料未有顯示實際訂閱人數。
• 合作夥伴交易費： 報道指 Meta 會向合作夥伴收取小額交易費。分析師亦認為，若 Muse 日後協助用戶完成購物或預訂，Meta 或可抽取佣金。3538 不過，來源未能證明現時相關收入規模，亦沒有提供統一佣金率。
• 廣告： BNP Paribas 認為，若用戶參與度提升，廣告可能成為較長遠的收入機會。3435 但目前這仍是可能性，並非已證實的 Muse 收入來源。Meta 亦表示，Muse 對話及相關數據不會分享至 Meta 的廣告生態系統；這點關乎產品未來如何與現有廣告業務銜接。45

免費版有助降低試用門檻，付費額度和交易服務則可能為重度使用帶來收入。關鍵是用戶是否常常需要這個助理，以及用戶和合作夥伴願意付出的金額是否足以形成有意義的生意。3335

JPMorgan、BNP Paribas、Needham 為何看法不同？

三家機構看到的都是早期增長，只是對下一步的假設不同。

JPMorgan 看重平台潛力。 該行認為，Muse 有機會成為自 ChatGPT 以來最廣泛使用的消費者 AI 應用程式之一。看好的理由包括早期採用情況、Meta 的分發能力，以及可讓用戶與商戶進行更多交易的商業連接功能。若這些連接最終帶動大規模 AI 代理購物，交易抽成或佣金便更有機會成為收入來源。3338

BNP Paribas 看好 Meta，但希望看到用戶養成習慣。 Nick Jones 對 Meta 維持正面看法，同時提醒市場，Muse 仍要證明能把初期興趣轉成經常使用和持續變現。下載量與 App 開啟率之間的落差，是他審慎看待 Muse 的重要原因。143

Needham 對回報速度較審慎。 分析師 Laura Martin 維持「持有」評級，並關注變現可能需要時間。Meta 表示 Muse 對話不會與廣告生態系統共享，亦令市場較難假設對話數據會直接加強廣告定向能力。2645

所以，分歧不只是對下載數字有不同解讀：JPMorgan 著眼於平台覆蓋面和商業網絡；BNP Paribas 等待用戶重複使用的證據；Needham 則質疑這些使用行為要多久才能變成收入。

股價升幅與 10 月 28 日業績日期，投資者應怎樣看？

Muse 推出後受到關注期間，Meta 股價亦有上升。有報道指，Meta 股份在 9 月升了 27%。26 這反映投資者對 Muse 潛力的預期，並不能證明產品已帶來可觀收入或利潤。

第三方業績日曆把 10 月 28 日列為 Meta 第三季業績的預計公布日期，但現有 Meta 投資者關係資料未有確認該日期。4854 在公司正式確認前，投資者應把它視為估計日期，而非已敲定的公布時間。

要更清楚判斷 Muse 的商業前景，值得留意的證據包括用戶是否持續回訪、是否重複透過 Muse 完成任務、訂閱轉換情況、交易收入，以及維持服務所需的成本。這些指標未明朗之前，下載量和股價升幅只能支持「開局不俗」的說法，還不足以證明 Muse 已成為用戶離不開、同時能夠賺錢的日常習慣。1843