bStocks 由 5 隻擴至逾 46 隻，但 8,936 並非 Binance 股票代幣數目

最值得先釐清的一點：市場流傳的「新增 78 個項目、總數 8,936」不是 Binance bStocks 一夜之間新增 78 隻股票，亦不是 bStocks 有 8,936 隻證券。

Token Terminal 所講的是整個代幣化實體資產（RWA）市場的 asset-chain deployments：即某一資產部署在某一條區塊鏈上的一個記錄。這個口徑涵蓋代幣化股票、基金及穩定幣，發行方包括 Binance bStocks、xStocks、Ondo、Securitize 等。新增 78 個部署後，其整體覆蓋數目升至 8,936。48

換句話講，這是 RWA 發行和跨鏈分發加速的市場訊號，而不是 bStocks 的產品目錄數字。

bStocks 推出後擴張有幾快？

Binance 在 2026 年 6 月 11 日推出 bStocks，首批為 Circle、Micron、NVIDIA、Sandisk 和 Tesla 共 5 隻代幣化美國證券。Binance 表示，每枚 bStock 都有一股由受監管託管人持有的美股作 1:1 支持。4044

幾個關鍵里程碑：

• 推出約兩星期後，Binance 表示 bStocks 的資產管理規模（AUM）達 1 億美元。34
• 到 7 月 29 日，產品由 5 個代號擴展至 超過 46 個上架項目，AUM 超過 5 億美元。37
• 代幣部署於 BNB Chain，合資格用戶可 24 小時交易、提取至相容的自託管錢包，亦可在支援的 DeFi 應用中使用。4439

其產品邏輯不複雜：以受託管的實體美股作後備，將相應權益代幣化，讓合資格持有人可在美國傳統股市休市以外的時間，於鏈上轉移及交易。

監管框架與轉換功能，要點係乜？

bStocks 並非面向全球任何地區任意發售的加密代幣。Binance 指，產品透過阿布扎比全球市場（ADGM）的核准招股章程提供，不在其他司法管轄區發售。發行人的招股章程獲 ADGM 金融服務監管局（FSRA）批准，相關證券亦獲納入 FSRA Official List。3340

Binance 其後亦支援合資格第三方代幣化證券存入及轉換為 bStocks。按已公布的推廣安排，至 2026 年 10 月 11 日 23:59（UTC）前，合資格資產可按固定 1:1 比率、零手續費轉換，但設有每日推廣上限。33

這是提升互通性的功能，但不應將它理解成永久、無條件的兌換承諾。用戶實際要看清楚：哪些證券合資格、所在地是否可用、轉換條款如何，以及代幣附帶甚麼權利。即使是 1:1 支持，仍應審視發行人、託管安排、贖回程序、法律文件及公司行動（如派息、拆股）的處理方法。

勞動節成交：24/7 股票交易確有需求

美國勞動節假期提供了一個很直觀的例子：當紐約證券交易所休市，代幣化股票市場仍然運作。

追蹤規模最大的 42 隻代幣化股票，在周六及周日錄得 10.1 億美元成交，幾乎追平此前周五正常美股交易日的 10.2 億美元。勞動節周一再錄得 3.983 億美元，假期期間合共約 14.1 億美元。22

成交高度集中：

• Robinhood Chain 處理了周末 5.728 億美元成交，約佔總數 57%。22
• BNB Chain 上一隻追蹤納斯達克 100 指數的代幣化基金 QQQB，周末成交達 1.805 億美元。22
• 有報道指 BNB Chain 累計代幣化股票成交已超過 52 億美元；但累計數字與短短假期窗口的成交額，統計期和方法不同，不能直接對比。21

這些數據說明，全球投資者對美股非交易時段仍可買賣、碎股投資、鏈上快速轉移，以至在許可範圍內自託管或用於鏈上金融應用，的確有需求。不過，成交額本身未能證明代幣化市場已具備傳統交易所同等的盤口深度、買賣差價或定價效率。

競爭不只係發行商之爭，也是公鏈之爭

代幣化股票只是更廣闊 RWA 市場的一部分。不同數據提供者的統計口徑不一，但不計穩定幣的鏈上代幣化資產，已由 2025 年初約 60 億美元升至 2026 年 5 月逾 310 億美元；另一分析在 9 月估算市場約為 340 億美元。92

資產種類亦不止股票，還包括代幣化美國國債、基金、私人信貸、主權債、商品及股票等。46

bStocks 選擇 BNB Chain；另一方面，Solana 已成為代幣化股票和其他 RWA 的重要競爭場地。Solana 在 7 月底表示，其鏈上非穩定幣 RWA 價值達 37 億美元；21Shares 的分析則估計，Solana 在 2026 年上半年佔全加密市場現貨 DEX RWA 成交約 97%。451

Base 同樣在競賽之中，但一項 9 月比較指，該鏈只有 10 隻美股代幣，市值約 1,200 萬美元。49 現階段不宜斷言哪一條鏈已勝出：各方較量的是產品種類、監管結構、分發能力、託管與轉換安排、交易流動性，以及開發者生態。

代幣化股票仍要證明四件事

上架數目和短期成交額都只是早期指標。要成為可長期運作的金融基建，關鍵反而在以下幾方面。

1. 流動性與價格質素

市場需要穩定的做市、窄買賣差價，以及與實體股票之間可信的套利機制。尤其在美國現貨市場休市時，作為參考的標的本身沒有交易，定價會更具挑戰。

2. 持有人權利與投資者保障

法律條款必須寫清楚：持有人取得的是實益擁有權還是合約形式的價格曝險、如何處理股息及投票權、有沒有贖回權、發行人出現償債問題時如何處理，以及轉讓限制和各地投資者保障。

3. 託管、支持資產與轉換韌性

「1:1 支持」取決於發行人的託管安排、營運控制，以及轉換或贖回機制是否可執行。投資者不應在未理解這些環節前，便把代幣視為與證券戶口內實體股票完全無差別。

4. 機構級運作能力

大規模採用需要合規託管、申報、轉讓控制、公司行動處理、做市商及深厚的雙邊流動性。區塊鏈可以令結算和分發更靈活，但無法免除經營證券市場所需的法律與營運工作。

總結

bStocks 的進展具實質意義：由推出時 5 隻代幣化美股，約七星期內擴至逾 46 個上架項目、AUM 超過 5 億美元，並結合 1:1 託管支持、BNB Chain 分發，以及 ADGM 監管框架。3740

不過，78 個新增部署和 8,936 個上架記錄，最準確的解讀是：它反映一個由多個發行商、不同資產類別和多條區塊鏈組成的 RWA 生態正在擴闊，而非 Binance 自身突然增加了相同數量的股票代幣。勞動節期間的成交高峰顯示 24/7 代幣化股票交易有其吸引力；它能否變成主流市場基建，仍取決於流動性、法律權利、託管及轉換可靠性，還有能否在機構級規模下保障投資者。