Anthropic 的策略其實好直接：趁 AI 晶片、數據中心電力同機房空間仍然緊張，提早大手預訂算力。不過，外界見到的數百億美元數字，往往混合了不同年期、不同啟用日期、不同硬件平台，甚至不同取消條款的協議。

所以，這些數字不是 Anthropic 目前一年的算力帳單，亦不代表簽約當日已經付清。較準確的理解是：公司正為未來幾年的 Claude 訓練及服務需求，預留大量基建容量。

已確認、據報與未能核實：要分清楚

「Anthropic 已承諾約 5,170 億美元、至少 14.8GW 算力」這類總額，是把多個市場報道的安排加總而成。現有資料可支持若干大型協議，但未足以獨立、完整核實每一個合作夥伴的條款和合計總額。

尤其是 Microsoft 及 Riot Platforms 的所稱交易規模、容量、開始日期及可執行性，所提供資料未有充分證實；至於 Claude Code 的具體收入數字，亦沒有獲得核實。因此，看這類「總承諾」時，應分辨它究竟是已公布合約、私下報道的協議、擴容選項，還是仍在規劃中的建設項目。

幾份最值得留意的算力協議

SpaceX：付款安排最清晰，但仍可提早終止

Anthropic 在 2026 年 5 月宣布與 SpaceX 合作，表示會大幅增加算力，並提高 Claude Code 和 Claude API 的使用上限。29 隨後 SpaceX 披露更具體的商業條款：Anthropic 同意在 2029 年 5 月前，每月支付 12.5 億美元，使用 Colossus 及 Colossus II 兩個 AI 訓練集群的算力；2026 年 5 月和 6 月的擴容期收費較低，而且雙方均可提前 90 日通知終止協議。34

以每月 12.5 億美元計，年化金額約為 150 億美元；約三年合計接近 450 億美元。但這是未來容量的合約規模，不等於 Anthropic 簽約時已一次過付了 450 億美元；早期的折扣期及提早終止權，亦會影響實際付款。

較早報道指，這項合作讓 Anthropic 使用田納西州孟菲斯 Colossus 1 超過 300MW 的算力。41

Google／Broadcom：2027 年起提供約 3.5GW TPU 算力

Anthropic 在 2026 年 4 月表示，已與 Google 和 Broadcom 簽訂新協議，取得多個 GW 的下一代 Google TPU 容量，預計由 2027 年起陸續上線，用於訓練及運行前沿 Claude 模型，以應付全球客戶需求。15

路透社報道，協議將讓 Anthropic 由 2027 年起取得約 3.5GW、採用 Google 處理器的 AI 運算能力，但財務條款未有公開。2 另一方面，Broadcom 與 Google 的供應安排，涵蓋未來 TPU 世代及下一代 AI 機架所需部件，延續至 2031 年。2

Anthropic 早在 2025 年已擴大 Google Cloud 合作。報道指該較早期安排可提供最多 100 萬枚 TPU，並預期 2026 年有超過 1GW 上線；Google Cloud 當時形容協議價值達「數百億美元」。3

Nscale：據報六年 450 億美元，約 460MW，最快 2027 年尾服務

路透社於 2026 年 8 月報道，Anthropic 將支付 450 億美元，向 Nscale 位於西維珍尼亞州的數據中心園區租用 AI 雲端運算能力。據報這份六年協議涉及約 460MW 容量，並由 Nscale 部署 Nvidia Vera Rubin 晶片。17

這批容量並非即時可用。報道指，預計到 2027 年尾才開始為 Anthropic 的服務供電。19 若只作平均計算，450 億美元分六年約等於每年 75 億美元；但實際付款時間、建設里程碑、最低消費承諾及終止權，現有資料未有公開。

Lambda：據報 350 億美元，但細節有限

多份報道提到 Anthropic 與獲 Nvidia 支持的雲端供應商 Lambda 達成 350 億美元 算力協議。2021 其中一份報道將交易與德州數據中心約 350MW 容量連結起來。22

不過，根據現有材料，Anthropic 和 Lambda 都沒有公開完整合約細節。因此，協議年期、付款安排、交付里程碑，以及是否屬「用唔用都要畀錢」的最低承諾，都不應單憑 350 億美元標題推斷。

Microsoft 與 Riot Platforms：暫時不應視為已落實條款

所提供材料未能證實有關 Microsoft 或 Riot Platforms 的交易金額、容量、啟用時間和法律約束力。它們可能出現在市場對 Anthropic 基建版圖的廣泛討論之中，但在有公司公告、監管文件或可靠直接報道前，嚴謹的統計應將其剔除，或清楚標示為未核實。

Nscale 有 Anthropic 做「錨定客戶」，對上市有咩用？

若這份據報六年、450 億美元協議成立，Anthropic 會成為 Nscale 擬建園區的重要「錨定客戶」：即是一個可支持需求預測的大型長期客戶。對數據中心營運商而言，這有助向銀行、設備供應商及潛在公開市場投資者展示未來需求，可支撐設備採購、建設融資及收入能見度。路透社稱，交易出現之際，Anthropic 正為大型 IPO 作準備。17

但要留意，已簽約的未來訂單不等於已收取收入。Nscale 仍要完成園區建設和驗收、取得電力及併網、採購硬件，並讓系統正式投入服務；Anthropic 亦要持續有需要、並有能力支付相關費用。至於具體 IPO 估值、積壓訂單或上市時間，現有材料未有核實，不應當成既定事實。

需求從何而來？Claude Code 是訊號，但唔等於已證明收入因果

Anthropic 對 Google／Broadcom 擴容的官方說法，是全球客戶對前沿 Claude 模型需求強勁，而新容量同時用於模型訓練及對外提供服務。15

在公布 SpaceX 合作時，Anthropic 亦同步提高產品使用量：多個付費方案的 Claude Code 五小時用量上限倍增、Pro 與 Max 用戶不再在高峰時段被下調 Claude Code 上限，Claude Opus 模型的 API 上限亦大幅提高。29

這些改動反映 Anthropic 預期使用量會很高，但它們不能證明 Claude Code 有某個指定收入數字，亦不足以量化 Claude Code 對整體基建擴張的貢獻。現有證據支持的是「需求強勁」這個公司說法，而不是每一份算力合約都有精確的收入對應模型。

最大風險：鎖定供應，同時鎖定未來成本

1. 收入增長要追得上預留容量

長期預訂可避免 Anthropic 在晶片或電力短缺時無算力可用；反過來，若 Claude 需求、定價能力或市場份額未能足夠快增長，大量已預留卻未用盡的容量便可能拖累利潤率。

2. 合約存在，不代表容量必定準時交付

不少容量仍屬未來項目：Google／Broadcom 的 TPU 擴容由 2027 年起供應，Nscale 園區亦預計 2027 年尾才服務 Anthropic。219 數據中心建設、電力併網、晶片供應、網絡配置及系統驗收，任何一環出問題都可以延誤。合約可預留供應，但不能消除執行風險。

3. 算力成本可能快過產品變現

訓練前沿模型，以及為大量用戶提供即時推理服務，都非常燒錢。Anthropic 或要在相關產品帶來足夠毛利前，先支付訂金、容量費、模型研發及營運成本。真正問題不是更多算力能否推動 Claude 增長，而是客戶收入和定價能否長期覆蓋算力成本。

4. 合約總值不等於年度支出

SpaceX 和 Nscale 正好說明這個分別。SpaceX 據報每月 12.5 億美元，年化約 150 億美元；Nscale 則是 450 億美元分六年，簡單平均約每年 75 億美元。3417 不過，兩者的總額都不代表全數預先付款、在公布當年全數入帳為開支，或不受合約條件影響。

總結：Anthropic 正押注 Claude 未來需求

Anthropic 的基建策略，本質上是押注未來 Claude 需求足以證明今日鎖定容量是值得的。現有資料較有力支持的安排，混合了短期擴容與 2027 年後的大型建設：SpaceX 相關容量超過 300MW、Google TPU 由 2027 年起約 3.5GW，以及 Nscale 據報約 460MW。41217

策略邏輯不難理解：對前沿 AI 公司而言，運算能力、電力和數據中心空間都可能是樽頸。至於財務結果則未有定論。投資者和用戶應把「公布或據報的合約總值」，與「每年實際現金承諾」、「真正已交付的容量」及「可持續的產品毛利」分開看。

Anthropic 的策略其實好直接：趁 AI 晶片、數據中心電力同機房空間仍然緊張，提早大手預訂算力。不過，外界見到的數百億美元數字，往往混合了不同年期、不同啟用日期、不同硬件平台，甚至不同取消條款的協議。

所以，這些數字不是 Anthropic 目前一年的算力帳單，亦不代表簽約當日已經付清。較準確的理解是：公司正為未來幾年的 Claude 訓練及服務需求，預留大量基建容量。

已確認、據報與未能核實：要分清楚

「Anthropic 已承諾約 5,170 億美元、至少 14.8GW 算力」這類總額，是把多個市場報道的安排加總而成。現有資料可支持若干大型協議，但未足以獨立、完整核實每一個合作夥伴的條款和合計總額。

尤其是 Microsoft 及 Riot Platforms 的所稱交易規模、容量、開始日期及可執行性，所提供資料未有充分證實；至於 Claude Code 的具體收入數字，亦沒有獲得核實。因此，看這類「總承諾」時，應分辨它究竟是已公布合約、私下報道的協議、擴容選項，還是仍在規劃中的建設項目。

幾份最值得留意的算力協議

SpaceX：付款安排最清晰，但仍可提早終止

Anthropic 在 2026 年 5 月宣布與 SpaceX 合作，表示會大幅增加算力，並提高 Claude Code 和 Claude API 的使用上限。29 隨後 SpaceX 披露更具體的商業條款：Anthropic 同意在 2029 年 5 月前，每月支付 12.5 億美元，使用 Colossus 及 Colossus II 兩個 AI 訓練集群的算力；2026 年 5 月和 6 月的擴容期收費較低，而且雙方均可提前 90 日通知終止協議。34

以每月 12.5 億美元計，年化金額約為 150 億美元；約三年合計接近 450 億美元。但這是未來容量的合約規模，不等於 Anthropic 簽約時已一次過付了 450 億美元；早期的折扣期及提早終止權，亦會影響實際付款。

較早報道指，這項合作讓 Anthropic 使用田納西州孟菲斯 Colossus 1 超過 300MW 的算力。41

Google／Broadcom：2027 年起提供約 3.5GW TPU 算力

Anthropic 在 2026 年 4 月表示，已與 Google 和 Broadcom 簽訂新協議，取得多個 GW 的下一代 Google TPU 容量，預計由 2027 年起陸續上線，用於訓練及運行前沿 Claude 模型，以應付全球客戶需求。15

路透社報道，協議將讓 Anthropic 由 2027 年起取得約 3.5GW、採用 Google 處理器的 AI 運算能力，但財務條款未有公開。2 另一方面，Broadcom 與 Google 的供應安排，涵蓋未來 TPU 世代及下一代 AI 機架所需部件，延續至 2031 年。2

Anthropic 早在 2025 年已擴大 Google Cloud 合作。報道指該較早期安排可提供最多 100 萬枚 TPU，並預期 2026 年有超過 1GW 上線；Google Cloud 當時形容協議價值達「數百億美元」。3

Nscale：據報六年 450 億美元，約 460MW，最快 2027 年尾服務

路透社於 2026 年 8 月報道，Anthropic 將支付 450 億美元，向 Nscale 位於西維珍尼亞州的數據中心園區租用 AI 雲端運算能力。據報這份六年協議涉及約 460MW 容量，並由 Nscale 部署 Nvidia Vera Rubin 晶片。17

這批容量並非即時可用。報道指，預計到 2027 年尾才開始為 Anthropic 的服務供電。19 若只作平均計算，450 億美元分六年約等於每年 75 億美元；但實際付款時間、建設里程碑、最低消費承諾及終止權，現有資料未有公開。

Lambda：據報 350 億美元，但細節有限

多份報道提到 Anthropic 與獲 Nvidia 支持的雲端供應商 Lambda 達成 350 億美元 算力協議。2021 其中一份報道將交易與德州數據中心約 350MW 容量連結起來。22

不過，根據現有材料，Anthropic 和 Lambda 都沒有公開完整合約細節。因此，協議年期、付款安排、交付里程碑，以及是否屬「用唔用都要畀錢」的最低承諾，都不應單憑 350 億美元標題推斷。

Microsoft 與 Riot Platforms：暫時不應視為已落實條款

所提供材料未能證實有關 Microsoft 或 Riot Platforms 的交易金額、容量、啟用時間和法律約束力。它們可能出現在市場對 Anthropic 基建版圖的廣泛討論之中，但在有公司公告、監管文件或可靠直接報道前，嚴謹的統計應將其剔除，或清楚標示為未核實。

Nscale 有 Anthropic 做「錨定客戶」，對上市有咩用？

若這份據報六年、450 億美元協議成立，Anthropic 會成為 Nscale 擬建園區的重要「錨定客戶」：即是一個可支持需求預測的大型長期客戶。對數據中心營運商而言，這有助向銀行、設備供應商及潛在公開市場投資者展示未來需求，可支撐設備採購、建設融資及收入能見度。路透社稱，交易出現之際，Anthropic 正為大型 IPO 作準備。17

但要留意，已簽約的未來訂單不等於已收取收入。Nscale 仍要完成園區建設和驗收、取得電力及併網、採購硬件，並讓系統正式投入服務；Anthropic 亦要持續有需要、並有能力支付相關費用。至於具體 IPO 估值、積壓訂單或上市時間，現有材料未有核實，不應當成既定事實。

需求從何而來？Claude Code 是訊號，但唔等於已證明收入因果

Anthropic 對 Google／Broadcom 擴容的官方說法，是全球客戶對前沿 Claude 模型需求強勁，而新容量同時用於模型訓練及對外提供服務。15

在公布 SpaceX 合作時，Anthropic 亦同步提高產品使用量：多個付費方案的 Claude Code 五小時用量上限倍增、Pro 與 Max 用戶不再在高峰時段被下調 Claude Code 上限，Claude Opus 模型的 API 上限亦大幅提高。29

這些改動反映 Anthropic 預期使用量會很高，但它們不能證明 Claude Code 有某個指定收入數字，亦不足以量化 Claude Code 對整體基建擴張的貢獻。現有證據支持的是「需求強勁」這個公司說法，而不是每一份算力合約都有精確的收入對應模型。

最大風險：鎖定供應，同時鎖定未來成本

1. 收入增長要追得上預留容量

長期預訂可避免 Anthropic 在晶片或電力短缺時無算力可用；反過來，若 Claude 需求、定價能力或市場份額未能足夠快增長，大量已預留卻未用盡的容量便可能拖累利潤率。

2. 合約存在，不代表容量必定準時交付

不少容量仍屬未來項目：Google／Broadcom 的 TPU 擴容由 2027 年起供應，Nscale 園區亦預計 2027 年尾才服務 Anthropic。219 數據中心建設、電力併網、晶片供應、網絡配置及系統驗收，任何一環出問題都可以延誤。合約可預留供應，但不能消除執行風險。

3. 算力成本可能快過產品變現

訓練前沿模型，以及為大量用戶提供即時推理服務，都非常燒錢。Anthropic 或要在相關產品帶來足夠毛利前，先支付訂金、容量費、模型研發及營運成本。真正問題不是更多算力能否推動 Claude 增長，而是客戶收入和定價能否長期覆蓋算力成本。

4. 合約總值不等於年度支出

SpaceX 和 Nscale 正好說明這個分別。SpaceX 據報每月 12.5 億美元，年化約 150 億美元；Nscale 則是 450 億美元分六年，簡單平均約每年 75 億美元。3417 不過，兩者的總額都不代表全數預先付款、在公布當年全數入帳為開支，或不受合約條件影響。

總結：Anthropic 正押注 Claude 未來需求

Anthropic 的基建策略，本質上是押注未來 Claude 需求足以證明今日鎖定容量是值得的。現有資料較有力支持的安排，混合了短期擴容與 2027 年後的大型建設：SpaceX 相關容量超過 300MW、Google TPU 由 2027 年起約 3.5GW，以及 Nscale 據報約 460MW。41217

策略邏輯不難理解：對前沿 AI 公司而言，運算能力、電力和數據中心空間都可能是樽頸。至於財務結果則未有定論。投資者和用戶應把「公布或據報的合約總值」，與「每年實際現金承諾」、「真正已交付的容量」及「可持續的產品毛利」分開看。