簡單講：

OpenAI 先提供算力資源，等初創之後融資時再按當時估值換股。

呢種模式近年開始被稱為 「compute for equity」（算力換股權）。

呢個 token 換股權交易點運作？

整體機制其實幾直接：

• OpenAI 提供 200 萬美元 API credits 給初創使用。
• 初創簽署 SAFE 協議，承諾未來會轉換成股權。
• SAFE 會喺公司 下一輪正式融資時轉股。
• 因為 SAFE 冇估值上限（uncapped），所以轉股價格完全取決於未來融資時嘅估值。

同一般「startup credits」唔同，呢個並唔係純優惠或推廣。

初創係真係要讓出股權，所以本質上係一筆投資。

YC 今期大約有 169 間初創公司，如果全部接受，OpenAI 等於一次過投資整個 cohort。

OpenAI 可能會攞到幾多股權？

最終股權比例取決於公司 下一輪融資估值。

一個簡單估算方式係：

OpenAI 持股 ≈ 200 萬美元 ÷ 下一輪 post‑money 估值

假設情境例如：

• 公司估值 2000 萬美元 → 約 10% 股權
• 公司估值 4000 萬美元 → 約 5%
• 公司估值 1 億美元 → 約 2%
• 公司估值 2 億美元 → 約 1%

實際比例可能因為 SAFE 折扣、期權池稀釋或其他條款而有所不同。

同 YC 原本投資結構點配合？

YC 本身已經有一個標準投資方案。

每間被接受嘅初創通常會得到 50 萬美元投資：

• 12.5 萬美元換 7% 股權
• 37.5 萬美元透過 uncapped SAFE，之後融資時再轉股

如果再加上 OpenAI 呢個 SAFE，意味住：

創辦人早期股權可能會再被稀釋多一層。

點解 OpenAI 用 token 投資，而唔係現金？

背後其實有幾個戰略原因。

1. 搶平台主導權

提供大額 API credits，會令初創更傾向 直接用 OpenAI 模型做產品基礎。

如果其中一啲公司成功，之後可能成為長期大客戶。

2. 投資成本相對較低

對 OpenAI 而言，提供算力 credit 嘅 邊際成本未必等同 200 萬美元現金。

但公司仍然可以換到潛在股權收益。

3. 建立開發者生態

越多初創建立產品喺 OpenAI stack 上，平台影響力就越大。

同時亦係同 Google、Anthropic 等 AI 平台競爭嘅一種方式。

4. 廣撒網投資 AI 初創

與其逐間挑選公司，OpenAI 可以一次過接觸 成百間 AI‑native 初創。

其中只要出現幾個成功案例，就可能帶來巨大回報。

對初創有咩好處？

對於 AI 產品公司而言，呢個提議可能相當吸引。

1. 大幅降低 AI 成本
模型推理、測試同實驗都好燒錢。200 萬美元 credits 可以支持相當長時間開發。

2. 延長 runway
如果 AI 使用費佔成本好大，credits 可以令公司將現金用喺招聘或市場。

3. 更快產品迭代
算力唔再係瓶頸，團隊可以更快測試 prompt、agent workflow 同 evaluation。

4. 平台背書效果
有 OpenAI 作為 SAFE 投資者，某程度上亦係一種信號。

初創需要考慮嘅風險

不過呢種交易亦唔係冇代價。

股權稀釋（Dilution）
SAFE 轉股要等到下一輪融資，所以創辦人未必知道最終成本。

token 唔等於現金
API credits 只能用喺 OpenAI 服務，唔可以支付人工、法律費或市場費。

平台依賴（Vendor lock‑in）
如果產品深度依賴某個 API，要轉去其他模型供應商會變得困難。

潛在競爭問題
有啲創辦人擔心平台方可能透過使用模式或產品類型，了解市場方向，之後推出類似功能。

更大的產業趨勢

OpenAI 呢個提議其實反映一個更大趨勢：

AI 基建公司唔再只係賣工具，而係 直接投資喺建立產品嘅公司身上。

如果呢種模式成功，未來 AI 行業可能會出現更多類似策略——

雲端與模型平台，用算力做資本，換取下一代 AI 公司的股權。

簡單講：

OpenAI 先提供算力資源，等初創之後融資時再按當時估值換股。

呢種模式近年開始被稱為 「compute for equity」（算力換股權）。

呢個 token 換股權交易點運作？

整體機制其實幾直接：

• OpenAI 提供 200 萬美元 API credits 給初創使用。
• 初創簽署 SAFE 協議，承諾未來會轉換成股權。
• SAFE 會喺公司 下一輪正式融資時轉股。
• 因為 SAFE 冇估值上限（uncapped），所以轉股價格完全取決於未來融資時嘅估值。

同一般「startup credits」唔同，呢個並唔係純優惠或推廣。

初創係真係要讓出股權，所以本質上係一筆投資。

YC 今期大約有 169 間初創公司，如果全部接受，OpenAI 等於一次過投資整個 cohort。

OpenAI 可能會攞到幾多股權？

最終股權比例取決於公司 下一輪融資估值。

一個簡單估算方式係：

OpenAI 持股 ≈ 200 萬美元 ÷ 下一輪 post‑money 估值

假設情境例如：

• 公司估值 2000 萬美元 → 約 10% 股權
• 公司估值 4000 萬美元 → 約 5%
• 公司估值 1 億美元 → 約 2%
• 公司估值 2 億美元 → 約 1%

實際比例可能因為 SAFE 折扣、期權池稀釋或其他條款而有所不同。

同 YC 原本投資結構點配合？

YC 本身已經有一個標準投資方案。

每間被接受嘅初創通常會得到 50 萬美元投資：

• 12.5 萬美元換 7% 股權
• 37.5 萬美元透過 uncapped SAFE，之後融資時再轉股

如果再加上 OpenAI 呢個 SAFE，意味住：

創辦人早期股權可能會再被稀釋多一層。

點解 OpenAI 用 token 投資，而唔係現金？

背後其實有幾個戰略原因。

1. 搶平台主導權

提供大額 API credits，會令初創更傾向 直接用 OpenAI 模型做產品基礎。

如果其中一啲公司成功，之後可能成為長期大客戶。

2. 投資成本相對較低

對 OpenAI 而言，提供算力 credit 嘅 邊際成本未必等同 200 萬美元現金。

但公司仍然可以換到潛在股權收益。

3. 建立開發者生態

越多初創建立產品喺 OpenAI stack 上，平台影響力就越大。

同時亦係同 Google、Anthropic 等 AI 平台競爭嘅一種方式。

4. 廣撒網投資 AI 初創

與其逐間挑選公司，OpenAI 可以一次過接觸 成百間 AI‑native 初創。

其中只要出現幾個成功案例，就可能帶來巨大回報。

對初創有咩好處？

對於 AI 產品公司而言，呢個提議可能相當吸引。

1. 大幅降低 AI 成本
模型推理、測試同實驗都好燒錢。200 萬美元 credits 可以支持相當長時間開發。

2. 延長 runway
如果 AI 使用費佔成本好大，credits 可以令公司將現金用喺招聘或市場。

3. 更快產品迭代
算力唔再係瓶頸，團隊可以更快測試 prompt、agent workflow 同 evaluation。

4. 平台背書效果
有 OpenAI 作為 SAFE 投資者，某程度上亦係一種信號。

初創需要考慮嘅風險

不過呢種交易亦唔係冇代價。

股權稀釋（Dilution）
SAFE 轉股要等到下一輪融資，所以創辦人未必知道最終成本。

token 唔等於現金
API credits 只能用喺 OpenAI 服務，唔可以支付人工、法律費或市場費。

平台依賴（Vendor lock‑in）
如果產品深度依賴某個 API，要轉去其他模型供應商會變得困難。

潛在競爭問題
有啲創辦人擔心平台方可能透過使用模式或產品類型，了解市場方向，之後推出類似功能。

更大的產業趨勢

OpenAI 呢個提議其實反映一個更大趨勢：

AI 基建公司唔再只係賣工具，而係 直接投資喺建立產品嘅公司身上。

如果呢種模式成功，未來 AI 行業可能會出現更多類似策略——

雲端與模型平台，用算力做資本，換取下一代 AI 公司的股權。