Franklin Templeton 代幣化基金份額如何支援 Bybit 交易信貸

Franklin Templeton 與 Bybit 合作，讓合資格機構可以用代幣化貨幣市場基金份額作交易抵押品，而毋須把資產轉入交易所。客戶透過 ByCustody 抵押由 Franklin Templeton 的 Benji Technology Platform 發行的基金份額；Bybit 會在交易環境內反映抵押品價值，讓客戶取得以 USDT 或 USDC 計價的信貸額度。基金份額仍由交易所外的託管安排持有，亦可繼續賺取基金收益。185

要留意，這是以基金份額支持交易信貸，並不代表借貸沒有風險，也不保證特定回報。報道提及基金約有 6.86 億美元淨資產，講的是基金規模，不是已經透過 Bybit 抵押的金額。29

抵押安排點樣運作？

整個流程可分成三步：

1. Benji 發行基金份額。 Benji Technology Platform 是 Franklin Templeton 用於基金紀錄及過戶代理服務、並結合區塊鏈技術的基建。18
2. ByCustody 在交易所外託管抵押資產。 合資格客戶透過 ByCustody 抵押基金份額，毋須把份額轉入 Bybit。18
3. Bybit 確認抵押品價值。 抵押品價值會反映在 Bybit 的交易環境內，客戶因而可申請以 USDT 或 USDC 計價的交易信貸額度。18

換句話說，基金份額用來支持交易信貸，但底層資產不會因此存入交易所。合作方表示，份額抵押期間仍可賺取基金收益；收益來自基金本身，並非這項信貸安排保證的回報。185

約 6.86 億美元，代表甚麼？

這個數字指相關 Franklin Templeton 基金的淨資產，不代表透過 Bybit 抵押的份額數量、已批出的信貸額，或交易活動規模。另一則報道指，Franklin OnChain U.S. Government Money Fund 截至 2026 年 8 月 31 日的淨資產為 6.8664 億美元。29

目前資料沒有披露有多少基金份額已透過 Bybit 抵押，因此不宜把基金規模當成新抵押計劃的實際使用金額。

代幣化基金抵押，逐步擴展至不同平台

Bybit 並非 Franklin Templeton 首個採用這類模式的交易所合作夥伴。2026 年 2 月，Franklin Templeton 與 Binance 宣布推出機構場外抵押計劃，讓客戶使用 Benji 發行的貨幣市場基金份額作抵押，並透過 Ceffu 的託管安排持有資產。13

市場上亦有其他基金與平台的組合。有報道指，Binance 接受 BlackRock 的 BUIDL 作交易所外抵押品；但這是另一項安排，現有資料不足以證明其條款與 Franklin Templeton、Bybit 的合作相同。44

這些例子反映，代幣化貨幣市場基金份額的用途不止於持有或轉移基金投資，亦可以用來支持交易流動性。不過，Bybit 計劃的公布內容只涵蓋合資格客戶，以及該計劃本身的託管和信貸安排。18

交易所外託管，並非等於沒有風險

把抵押品留在交易所外，改變的是資產存放地點；單靠這一點，並不能消除以基金份額支持交易信貸所涉及的風險。機構在評估安排時，仍需了解託管架構、抵押品如何估值，以及資產價值或流動性變動時會如何處理。使用借入資金交易，也會比單純持有基金份額承受更多風險。

公告表示計劃適用於「合資格」客戶，但現有資料未有完整交代資格標準，以及信貸額度和抵押品安排的所有條款。這些細節會影響實際參與門檻和風險評估；單看運作模式，未足以判斷安排在市場受壓時的表現。181