馬斯克最近在 X 表明，他認為 Optimus 機械人和 Cybercab 無人駕駛出租車，將會佔特斯拉未來價值的大部分。至於 Roadster，他形容「非常型，所以照做」。這番話清楚勾勒出他的長遠構想：特斯拉不只是一間車廠，更想成為以人工智能、機械人和自動駕駛運輸為核心的公司。 113

不過，願景不等於業務已經轉型。現階段，Cybercab 在奧斯汀的營運仍是早期一步，Roadster 也未投產；兩者都未足以證明機械人或無人駕駛出租車已成為特斯拉規模化、可盈利的業務。

馬斯克的長遠藍圖：機械人與自動駕駛

馬斯克在 X 發文時，提到超級智能、機械人、太陽能，以及「mass to space」是他認為能在經濟上擴展至「K2 及以上」規模的領域；他亦認為，超級智能和機械人或可帶動其他領域發展。這是他的策略觀點，並非已證實的特斯拉收入或估值預測。 13

Optimus 和 Cybercab 分別代表這套構想中的機械人勞動力與自動駕駛運輸。相較之下，馬斯克並沒有把 Roadster 描述成特斯拉未來價值的主要來源。它更像是一項高調的科技展示，未能證明特斯拉的估值基礎已由汽車銷售轉向其他業務。 113

Cybercab 在奧斯汀：開始營運，不等於已經驗證

特斯拉據報已在德州奧斯汀推出 Cybercab 的初步營運，讓無人駕駛運輸構想有了實際測試場景。但初步營運本身，並不代表服務已大規模鋪開，或已證明可以盈利。特斯拉公布業績前，市場亦關注 Cybercab 的製造進度、未來部署時間表，以及 Robotaxi 業務展望。 610

真正要看的，是初步服務能否變成可靠、具一定規模的營運。現有資料未能證明特斯拉已在大規模營運下，令 Cybercab 業務盈利；因此，奧斯汀的進展值得留意，但不應當作馬斯克估值說法已獲驗證。

Roadster 夠吸睛，但量產仍是未來式

特斯拉於 10 月 15 日在 SpaceX 位於德州麥格雷戈的測試場地展示新一代 Roadster。示範中，汽車在斜道上倒轉行駛，亦有空中動作，之後落地。報道指出，兩個環節涉及不同系統：吸力風扇協助車輛貼住倒轉斜道；空中動作則使用壓縮空氣推進器。把整場示範一概說成由推進器帶動行駛，並不準確。 1718

「零至時速 60 英里少於一秒」是與示範相關的性能聲稱，並非量產車表現已獲獨立證實。特斯拉以 2028 年為投產目標，但未公布最終售價。據報，Performance 和 Thrust 版本的預訂訂金分別為 5 萬美元和 25 萬美元；Rocket 版本則只限獲邀人士預訂。訂金不等於車價，而各版本亦不能一概而論，假設都具備示範中展示的能力。 17181923

時間表同樣值得審慎看待。第二代 Roadster 早於 2017 年公布，當時目標在 2020 年投產；如今提出的 2028 年目標仍是未來承諾，並非已完成的交付里程碑。 35

10 月 21 日業績：較近期的執行檢視

特斯拉預定於 10 月 21 日美股收市後公布第三季業績。市場一項分析預測每股盈利為 0.43 美元、收入為 279 億美元；這些都是估算，並非已公布的實際業績。特斯拉公布第三季交付 486,532 輛車，高於市場預期，但交付量本身無法反映汽車業務的盈利能力。 533

投資者亦會留意 Robotaxi 和 Optimus 的進度，以及汽車業務的盈利能力和毛利率。長遠的人工智能、機械人故事，與公司目前的營運表現，是兩個不同問題：未來產品可以影響市場預期，但近期財務結果仍能反映特斯拉現有業務的執行狀況。 3335

馬斯克的說法證明了甚麼，又未證明甚麼？

馬斯克希望投資者不只把特斯拉視為車廠，而是重視機械人和自動駕駛運輸的潛力。奧斯汀營運為 Cybercab 提供初步測試；Roadster 則展示公司追求大膽科技項目的取向。但以目前資料而言，兩者都未能證明 Optimus 或 Cybercab 已發展成具規模、可盈利的業務。

最重要的分別，是未來價值與現有證據。馬斯克講的是他認為特斯拉的價值將來會從何而來；能否落實，仍要看實際部署、投產進度和財務表現。

馬斯克最近在 X 表明，他認為 Optimus 機械人和 Cybercab 無人駕駛出租車，將會佔特斯拉未來價值的大部分。至於 Roadster，他形容「非常型，所以照做」。這番話清楚勾勒出他的長遠構想：特斯拉不只是一間車廠，更想成為以人工智能、機械人和自動駕駛運輸為核心的公司。 113

不過，願景不等於業務已經轉型。現階段，Cybercab 在奧斯汀的營運仍是早期一步，Roadster 也未投產；兩者都未足以證明機械人或無人駕駛出租車已成為特斯拉規模化、可盈利的業務。

馬斯克的長遠藍圖：機械人與自動駕駛

馬斯克在 X 發文時，提到超級智能、機械人、太陽能，以及「mass to space」是他認為能在經濟上擴展至「K2 及以上」規模的領域；他亦認為，超級智能和機械人或可帶動其他領域發展。這是他的策略觀點，並非已證實的特斯拉收入或估值預測。 13

Optimus 和 Cybercab 分別代表這套構想中的機械人勞動力與自動駕駛運輸。相較之下，馬斯克並沒有把 Roadster 描述成特斯拉未來價值的主要來源。它更像是一項高調的科技展示，未能證明特斯拉的估值基礎已由汽車銷售轉向其他業務。 113

Cybercab 在奧斯汀：開始營運，不等於已經驗證

特斯拉據報已在德州奧斯汀推出 Cybercab 的初步營運，讓無人駕駛運輸構想有了實際測試場景。但初步營運本身，並不代表服務已大規模鋪開，或已證明可以盈利。特斯拉公布業績前，市場亦關注 Cybercab 的製造進度、未來部署時間表，以及 Robotaxi 業務展望。 610

真正要看的，是初步服務能否變成可靠、具一定規模的營運。現有資料未能證明特斯拉已在大規模營運下，令 Cybercab 業務盈利；因此，奧斯汀的進展值得留意，但不應當作馬斯克估值說法已獲驗證。

Roadster 夠吸睛，但量產仍是未來式

特斯拉於 10 月 15 日在 SpaceX 位於德州麥格雷戈的測試場地展示新一代 Roadster。示範中，汽車在斜道上倒轉行駛，亦有空中動作，之後落地。報道指出，兩個環節涉及不同系統：吸力風扇協助車輛貼住倒轉斜道；空中動作則使用壓縮空氣推進器。把整場示範一概說成由推進器帶動行駛，並不準確。 1718

「零至時速 60 英里少於一秒」是與示範相關的性能聲稱，並非量產車表現已獲獨立證實。特斯拉以 2028 年為投產目標，但未公布最終售價。據報，Performance 和 Thrust 版本的預訂訂金分別為 5 萬美元和 25 萬美元；Rocket 版本則只限獲邀人士預訂。訂金不等於車價，而各版本亦不能一概而論，假設都具備示範中展示的能力。 17181923

時間表同樣值得審慎看待。第二代 Roadster 早於 2017 年公布，當時目標在 2020 年投產；如今提出的 2028 年目標仍是未來承諾，並非已完成的交付里程碑。 35

10 月 21 日業績：較近期的執行檢視

特斯拉預定於 10 月 21 日美股收市後公布第三季業績。市場一項分析預測每股盈利為 0.43 美元、收入為 279 億美元；這些都是估算，並非已公布的實際業績。特斯拉公布第三季交付 486,532 輛車，高於市場預期，但交付量本身無法反映汽車業務的盈利能力。 533

投資者亦會留意 Robotaxi 和 Optimus 的進度，以及汽車業務的盈利能力和毛利率。長遠的人工智能、機械人故事，與公司目前的營運表現，是兩個不同問題：未來產品可以影響市場預期，但近期財務結果仍能反映特斯拉現有業務的執行狀況。 3335

馬斯克的說法證明了甚麼，又未證明甚麼？

馬斯克希望投資者不只把特斯拉視為車廠，而是重視機械人和自動駕駛運輸的潛力。奧斯汀營運為 Cybercab 提供初步測試；Roadster 則展示公司追求大膽科技項目的取向。但以目前資料而言，兩者都未能證明 Optimus 或 Cybercab 已發展成具規模、可盈利的業務。

最重要的分別，是未來價值與現有證據。馬斯克講的是他認為特斯拉的價值將來會從何而來；能否落實，仍要看實際部署、投產進度和財務表現。