沙特輸油管停運推高油價　俄羅斯海運原油出口回升

俄羅斯海運原油出口喺9月出現反彈。截至2026年9月13日的28日，四星期移動平均出口量升至每日354萬桶；彭博根據油輪航行數據統計，呢個升幅緊接住自5月中以來最大的一次單周增長。18

呢個時間點對莫斯科相當有利：沙特阿拉伯東西原油管道停運，令市場更加憂慮供應，國際油價隨之上升。俄羅斯既有較多原油裝船出口，又遇上較高價格，出口總值的確有向上空間；但現有資料未足以核實9月13日當周的確切裝載量、總出口值、買家國家分布，或者個別港口改道的實際規模。

出口量由8月低位回升

四星期移動平均用嚟減低每星期油輪裝貨量大起大落造成的影響。俄羅斯截至9月13日的數字為每日354萬桶。18

作為對照，俄羅斯8月的海運原油流量一度明顯轉弱：

• 截至8月2日的四星期平均為每日390萬桶；21
• 截至8月9日降至每日371萬桶；23
• 截至8月23日再跌至每日346萬桶。27

換言之，9月13日的354萬桶，主要係由8月底低位反彈，未重返夏初高峰。截至6月28日及7月5日的四星期平均，分別曾達每日413萬桶及422萬桶。1920

最新一周有38艘油輪裝載俄羅斯原油。26 不過，提供的報道節錄截斷咗相應的總桶數，因此唔應該由四星期平均數倒推出該周的實際出口量。

沙特管道停運，點解會推高俄羅斯原油的價值？

沙特阿拉伯在遇襲後關閉東西原油管道。呢條管道可讓原油避開霍爾木茲海峽運往紅海一側，是重要出口通道；Argus報道指，管道運力約每日700萬桶，修復可能需時數周。10

油市即時作出反應。9月13日，國際基準布蘭特原油期貨收報每桶105.68美元，盤中一度接近110美元。6 較早前，近月布蘭特期貨約報每桶107美元，一星期內升約10美元。12

對俄羅斯而言，邏輯並不複雜：

1. 沙特出口路線受阻，市場對可供應原油的憂慮增加；
2. 基準油價上升，通常會推高俄羅斯出口級別原油的價格；
3. 俄羅斯同期裝船量回升，即代表有更多原油可以在較強的價格環境下出售。

9月初，波羅的海及黑海港口裝運的俄羅斯烏拉爾原油（Urals）離岸價已升穿每桶80美元，為約三個月高位。45 彭博早前亦曾形容，中東供應受擾期間，俄羅斯受惠於油價上升及出口流量增加的雙重效應。3334

收入前景改善，但未可計出9月「風fall」

價格升、出口量亦升，指向俄羅斯原油出口的毛值可能增加；但現有來源並無提供截至9月13日的完整、可靠毛出口值，不能將某個具體金額當成既定事實。

較接近的早期比較可反映油價的重要性：截至8月16日的四星期，俄羅斯海運原油出口平均毛值約為每周17.1億美元，與前一段期間相若。當時出口流量下跌，但俄羅斯原油價格上升，大致抵銷了流量減少的影響。3

所以，9月最重要的訊息係：即使實物出口量未必重回夏季高位，只要在油價急升時出口回彈，出口收款仍可能增加。不過，毛出口值不等於俄羅斯政府的實際淨收入，當中還會受折讓、運費、稅項、保險與付款安排等影響。

現有資料未能證實的部分

下列常被討論的細節，需要完整的油輪追蹤及市場報告先可確認，提供的材料未能證實：

• 截至9月13日當周的確切裝載原油桶數；
• 該周及該四星期期間的毛出口值；
• 改道至新羅西斯克（Novorossiysk）的哈薩克原油數量；
• 經烏斯季盧加（Ust-Luga）增加出口的實際量；
• 截至9月13日各目的地國家的採購排名；
• 俄羅斯產量、煉油能力、原油與成品油出口比例，或官方產量預測的具體變化；
• 對美國零售柴油價格的直接量化影響。

俄羅斯石油體系在呢次反彈之前已有壓力。8月，俄羅斯為保障國內供應、應對燃油短缺及批發價上升，推出並延長柴油出口限制。1 另一份8月數據顯示，俄羅斯原油出口收入按月跌9%至每日3.5億歐元，出口量則跌11%。14

總結

截至9月13日的四星期，俄羅斯海運原油出口回升至每日354萬桶；最新一周有38艘油輪裝載原油。1826 與此同時，沙特東西原油管道停運令布蘭特油價升至每桶105美元以上，為俄羅斯出口帶來價格與數量同步改善的條件。610

不過，現有證據只支持「俄羅斯短期享有較有利的價量環境」這個較審慎的結論。至於9月實際收入、每周裝載量、港口改道、買家結構，以及柴油價格的後續影響，仍未有足夠資料核實。