Ørsted Q2 業績：核心盈利勝預期，離岸風電發電量大增23%，但美國減值拖累純利急跌83%

丹麥離岸風電龍頭Ørsted嘅2026年第二季業績出爐，核心營運表現好過市場預期，離岸風電發電量亦顯著增長。不過，純利就因為美國項目減值同稅務問題而大幅下滑。

核心業績 vs 市場預期

指標	2026年Q2實際數字	2025年Q2	vs 市場預期
EBITDA（不包括合作夥伴收入）	54.4億克朗	53.4億克朗	勝預期（市場共識：51億克朗）
列賬EBITDA	54.2億克朗	66.4億克朗	遜預期（因冇合作夥伴收入）
收入（Q2市場共識）	未有明確數字 vs 平均159.4億克朗預期	H1約246.6億克朗	信號不一
純利	5.18億克朗（約7,990萬美元）	31.0億克朗	大跌約83%
每股盈利	約0.07克朗	0.21克朗	符合預期

收入同離岸風電發電量增長嘅原因

• 離岸風電發電量按年大增23%，Ørsted嘅發電機組有99%係來自可再生能源。呢個係推動營運收入上升嘅主要動力。
• 營運收益增加，帶動咗唔包括合作夥伴項目嘅EBITDA增長。

EBITDA點解會好過預期？

EBITDA（54.4億克朗 vs 預期51億克朗）之所以好過預期，係因為離岸風電機組嘅營運表現比預期強勁，發電量增加帶動咗核心盈利，而呢啲增長係未扣除之後嘅減值同稅務開支嘅。

純利大跌嘅主要原因

• 美國項目減值12億克朗（約1.85億美元）： 主要係美國離岸風電項目嘅非現金減值，原因係美國長年期利率上升，令貼現率提高，項目估值因而下跌。呢次減值係繼2026年Q1已經錄得14億克朗減值之後嘅再一次打擊。
• 稅務負擔顯著增加： 實際稅率（包括遞延稅項負債嘅影響）大幅上升，加劇咗盈利跌幅。
• 冇咗上年同期嘅資產出售收益： 上年同期有資產出售嘅利潤，但今年就冇呢筆非經常性收入。

全年展望

Ørsted確認，公司仍然符合2026年全年財務指引，預計全年集團EBITDA（不包括新合作夥伴同取消費用）將超過280億丹麥克朗。管理層似乎認為減值只係一次性嘅非現金損失，唔會影響業務嘅基本營運動力。