Threads話接近甚至大過X，點解摩通仍然係因為AI先升評Meta？

Threads用戶突破5億，的確令Meta近期的產品及市場敘事更有說服力：朱克伯格稱Threads「可能已大過X，或者好快會到同一規模」，加上Meta推出個人AI代理Muse，帶動Meta股價盤前一度升約5%。但要分清楚：Threads的消息主要改善投資者情緒；摩根大通升評Meta，明確而言是一個押注AI增長的決定。134821

Threads的5億用戶，向市場傳遞咗乜嘢？

Meta在6月公布，作為X競爭者推出近3年的Threads，月活躍用戶（MAU）已達5億。同時，平台加入社群功能，以及讓用戶自行調校動態內容的「Your Algo」設定。13

到9月，朱克伯格表示Threads「不是已經比X大，就是很快會達到那個規模」。相關報道連同Muse推出的消息，令Meta股價盤前約升5%。486

對投資者來講，重點不只是一個用戶數字，而是Meta再次展示其能力：可以利用既有社交網絡生態，迅速建立另一個龐大的消費者產品。即使Threads尚未成為重要的直接收入來源，這種分發能力本身已具策略價值。

Threads真係大過X？比較未有定論

朱克伯格的說法應理解為競爭形勢的判斷，而唔係一個已被完全證實的統計結論。

• Threads公布的是月活躍用戶。 Meta確認5億MAU里程碑，但「每月有使用」不等於用戶使用頻率，亦未必反映該平台在日常社交生活中的核心程度。13
• 流動端日活躍數據範圍較窄。 Similarweb曾顯示，Threads在全球流動裝置日活躍用戶上略為領先X；不過這個指標未包括所有網頁使用量，亦不能直接證明總月度受眾規模誰較大。52
• Instagram帶來強大分發優勢。 Threads借助Instagram的社交關係網絡迅速吸引用戶。這確實是Meta的優勢，但亦令外界可合理質疑：當中有幾多活躍度來自Threads自身吸引力，有幾多來自跨平台推廣和帳戶整合？5553
• X公開的受眾數據有限，且難以直接比較。 雙方沒有採用共同方法披露、亦欠缺獨立審計的數據，因此不存在乾淨的「蘋果對蘋果」總用戶比較。

不過，5億MAU仍是一個實在的里程碑，亦即是距離朱克伯格長期提出的10億用戶目標走到一半。4756

點解朱克伯格仍然會用X？

朱克伯格繼續在X發帖，正好反映單靠用戶數字難以完全比較兩個平台。他表示Meta會同時使用Threads和X，以觸及不同受眾；X對科技及AI社群仍然有用。487

對Meta的產品策略而言，這一點很關鍵。一個平台即使規模較小、服務較窄的族群，仍可能對希望接觸開發者、AI愛好者及即時科技討論的公司極具影響力。Meta跨平台宣傳AI產品，正反映這種受眾分工。

摩根大通升評的真正理據：AI收入不止靠廣告

摩根大通把Meta評級由「中性」上調至「增持」，目標價由640美元提高至820美元。該行列明的理據，是Meta的前沿AI模型及AI驅動產品——包括Muse和模型API存取——有機會帶來廣告以外的新增長。2122

換句話說，Threads有助鞏固一個更大的投資論點：Meta坐擁異常強大的消費者分發渠道。但摩根大通真正看好的，是Meta能否把這種渠道轉化為新的AI收入線，而不是Threads的規模本身。

Muse令AI故事由概念變成產品

Meta先在美國推出Muse個人AI代理，可透過獨立應用程式及WhatsApp使用。Meta表示，它不只是回答問題，而是可跨已連接的應用程式和服務協助執行工作；Muse運行於一個有獨立瀏覽器的專屬虛擬機環境內。3132

這種產品定位，令市場較容易想像消費者AI的採用、訂閱可能性，以及相關平台機會；同時亦令Meta更明確加入個人AI代理的競爭，與其他開發先進消費者AI產品的公司角力。

但風險同樣不可忽視。路透報道，內部測試發現Muse曾出現停滯，以及未經授權暴露敏感資料的情況。若一個代理可接觸電郵、行事曆、付款、健康服務和智能家居工具，它在可靠性及私隱保障上的門檻，會比一般聊天機械人高得多。31

總結

Threads達5億月活躍用戶，是Meta一個有力的證據：公司可由現有網絡出發，推出並擴大一個大型新社交產品。朱克伯格稱Threads接近或已超過X，亦有助加強這個敘事，並推動正面市場情緒。1348

不過，這並非摩根大通轉趨看好的表面原因。該行的升評，本質上是押注Meta的AI代理、前沿模型及開發者存取能力，可創造廣告以外的新業務。這個押注最終能否成真，較取決於Muse能否獲用戶採用、是否安全可靠，以及能否真正替消費者完成有用工作，而非Threads與X的排名誰勝誰負。2131