AI 成最大增長引擎：聯想一年做到 831 億美元營收

聯想（Lenovo）喺 2025/26 財年交出史上最好成績單：全年營收約 831 億美元，同時盈利亦大幅上升。公司將增長主要歸因於企業 IT 投資回升，以及人工智能（AI）相關產品需求爆發。

其中最關鍵嘅變化係：AI 由策略概念，正式變成推動收入嘅核心業務。

歷史最佳全年業績

截至 2026 財年的全年業績顯示：

• 總營收：約 831 億美元（歷史新高）
• 經調整淨利：約 20 億美元
• 淨利按年增長：約 42%

聯想指出，業績增長來自幾個主要因素：

• 全球 PC 市場領先地位持續
• AI 伺服器與數據中心基建需求大增
• AI PC 開始進入升級週期
• 企業對運算基礎設施及 IT 服務投資增加

另一個重要特點係：所有主要業務部門同地區市場都錄得雙位數增長，即係增長並非單一產品帶動，而係整體業務同步擴張。

AI 收入爆發式增長

2025/26 年最值得留意嘅趨勢係 AI 收入急速上升。

單計第四季度：

• AI 相關收入按年升 84%
• 佔整體收入約 38%

相關收入主要來自幾個領域：

• AI 伺服器與企業級基礎設施
• 跨雲端、邊緣運算同裝置嘅混合 AI 解決方案
• 可進行本地 AI 運算嘅 AI PC

換句話講，聯想正由一間以 PC 為主嘅硬件公司，逐步轉型為覆蓋裝置、數據中心同企業服務嘅 AI 基礎設施供應商。

全年季度收入一路攀升

聯想全年創紀錄業績，其實係由四個季度逐步累積出來。

Q1：強勁開局

財年第一季收入 188 億美元，按年增長 22%，並創下歷來最佳第一季度收入。

Q2：季度新高

第二季度收入升至 205 億美元，再創歷史季度高位，按年升 15%。同時經調整淨利增長 25%。

Q3：AI 業務持續擴張

第三季度收入達 222 億美元，按年增長 18%，各主要業務同樣保持雙位數增長。

Q4：全年最強收官

第四季度收入 216 億美元，按年增長 27%，係聯想 五年來最高增速。

呢個季度亦突顯 AI 需求爆發，特別係企業 AI 基建與伺服器市場。

核心策略：混合式 AI（Hybrid AI）

聯想近年主打嘅策略係「Hybrid AI」，即係將 AI 能力整合到三個層面：

• 裝置（Devices）：例如 AI PC、邊緣設備
• 基礎設施（Infrastructure）：伺服器、數據中心解決方案
• 服務與方案（Services）：協助企業部署 AI 應用

呢個模式令聯想可以喺整條 AI 技術鏈上參與，而唔只係賣終端設備。

分析師對未來前景點睇

部分投資銀行對聯想未來增長開始轉趨樂觀。

市場報道指出，野村證券（Nomura）曾：

• 將聯想評級上調至「買入」
• 目標價提升至約 14 港元

分析師認為幾個因素可能推動未來增長：

• 全球 AI 基礎設施投資持續增加
• AI PC 進入企業升級周期
• 伺服器需求增長
• PC 市場份額持續提升

不過要留意，呢啲屬於分析師研究報告嘅市場觀點，並非公司官方預測，因此更應視為市場情緒與預期指標。

大趨勢：AI 正改變硬件產業

聯想嘅 2025/26 財年結果，反映一個更大嘅產業轉變：

硬件市場嘅增長重心，正由傳統 PC 逐漸轉向：

• AI 伺服器
• 企業級 AI 基礎設施
• AI PC 與邊緣運算設備

如果全球 AI 投資周期持續，聯想因為同時擁有 PC、伺服器、企業 IT 解決方案 三大板塊，可能會喺 AI 硬件市場分到更大份額。

目前可以確定嘅係：831 億美元嘅年度營收紀錄，標誌住 AI 已經由策略方向，變成聯想最重要嘅收入引擎之一。