英特爾只供到一半 CPU：AI 代理為何推高處理器需求？

英特爾行政總裁陳立武在 Splunk 的 .conf26 大會上表示，客戶對 CPU 的需求遠高於公司目前供應能力，英特爾只能滿足大約一半訂單。他將需求增加與 AI 推論及 AI 代理工作量上升連繫起來；另一方面，封裝基板等供應限制，也令業界難以迅速增加產量。這代表 AI 需求除了帶動 GPU，也可能推高 CPU 用量，並非 GPU 已經不再重要。1418

AI 代理為甚麼會用到更多 CPU？

AI 訓練和推論是工作流程中的不同階段。GPU 在不少模型訓練及執行工作中扮演重要角色；不過，AI 系統亦需要通用運算來安排及協調工作，例如處理流程編排、控制邏輯，以及推論周邊的其他任務。當應用由單次問答轉向可連續執行多個步驟的 AI 代理，這些協調工作便可能增加對 CPU 的需求。2718

這是陳立武對需求升溫的解釋，但不代表每個 AI 代理都會消耗相同數量的 CPU，也不代表 CPU 需求取代了 GPU。兩者在 AI 系統中負責的工作不同。718

瓶頸不只在英特爾的工廠

陳立武談到供應吃緊時，也提及整條供應鏈的限制，包括封裝基板供應，以及如何及時增加 CPU 供貨以滿足客戶要求。425

英特爾在第二季業績討論中亦曾提到供應受限。公司第二季收入為 161 億美元，按年增加 25%；業績電話會議紀錄則指，需求強勁之際，供應限制仍然存在。這些數字提供了需求背景，但收入增長本身不能說明供應缺口有多少是由某一種零件或生產限制造成。2

英特爾晶圓代工主張：分散供應，不是即時解決方案

陳立武主張，業界應把製造訂單分散給更多晶圓代工廠，而非過度依賴單一主導供應商。他將英特爾的晶圓代工業務定位為台積電以外的另一個選項，以應對 AI 晶片需求增長。20

這個主張談的是半導體製造供應的長遠結構，並不能證明英特爾晶圓代工業務可以即時解決 CPU 短缺或封裝基板限制。客戶需求與現有供貨之間的差距仍是產能挑戰，並不代表英特爾已經補上缺口。12025

AI 需求預期如何反映在股價上？

早於 10 月 2 日，市場已對 CPU 需求題材作出反應。9 月 21 日，英特爾股價上升 12.1%；當時有報道把 Meta 的 Muse AI 代理與 CPU 需求可能增強的預期連繫起來。這反映市場如何理解消息，並不能證明 Muse 造成了英特爾所說的供應短缺。9

10 月 2 日的市場資料顯示，英特爾股價在美東時間下午 2 時 36 分升 4.17%；AMD 收市升 2.95%，Arm 收市升 5.18%。這些數字並非同一時間截取，不能當作完全可比的收市升幅表。404246

分析師目標價則提供另一種、而且分歧頗大的參考。10 月 2 日一份彙整列出英特爾平均目標價為 114.54 美元，受追蹤分析師的估算介乎 75 至 200 美元。目標價只是估算，並非保證；區間之闊亦反映，即使市場看好 AI 帶動 CPU 需求，對英特爾前景仍有不確定性。44

重點是需求升溫，供應仍未跟上

陳立武的說法同時指出需求轉變和供應限制：AI 推論及代理式工作可能增加 CPU 工作量，但英特爾目前無法滿足所有客戶要求。封裝基板供應和整體製造產能，令擴大供應更具挑戰。英特爾提出發展晶圓代工業務，是爭取長遠增加製造選擇的主張，並非即時供應缺口已經解決的證據。141820