HYPE喺2026年8月22日嘅表現，唔止係一支加密貨幣突然抽升咁簡單。代幣當日一度升至報道所指嘅歷史新高 82.43美元，而Hyperliquid亦喺同一時段短暫超越Pump.fun，喺單日手續費、收入同報道中的活躍用戶數都領先。256

呢個組合令市場重新聚焦Hyperliquid嘅營運數據，以及一套會將大部分協議收入用於買入HYPE嘅代幣經濟模型。不過，市場當日波動非常大，而且槓桿水平偏高，數據亦未必完全一致，因此「創新高」唔應該直接等同於升勢已經確認。

HYPE創新高後回落，收市價各有不同

一份同日市場報告指，HYPE喺升至82.43美元後，報價回落至 78.98美元。2 但其他歷史價格資料就有不同記錄：Bitget顯示8月22日收市價為 79.77美元，另一份報道則指收市價約為 77.94美元。914

所以，較穩妥嘅結論係：HYPE當日曾經突破82美元，之後因獲利沽售回落至70多美元區間；至於一個精確收市價，就要視乎交易所數據、計價時段同日線計算方式。

當日整個加密市場都相當震盪。有市場報告形容，短短幾分鐘內整體市值蒸發約 1,080億美元，清算金額約 17.1億美元。37 至於Bitcoin，另一份同日報道反而指其價格曾升穿78,000美元，因此「持續回落至75,500美元」呢個說法需要審慎看待。33

Hyperliquid單日手續費超越Pump.fun

今次最清晰嘅營運焦點，係Hyperliquid喺一個24小時時段內反超Pump.fun。市場報道引用Token Terminal數據指出：

• Hyperliquid手續費：約650萬美元
• Pump.fun手續費：約150萬美元
• Hyperliquid收入：約560萬美元
• Pump.fun收入：約130萬美元
• 報道中的日活躍用戶：約102,800人對95,200人，前者為Hyperliquid，後者為Pump.fun。56

換句話講，Hyperliquid喺該時段嘅手續費超過Pump.fun四倍。呢個差距反映市場波動期間，槓桿衍生品交易可以帶來相當可觀嘅費用收入。

但要留意，呢個只係指定24小時窗口嘅比較，唔代表Hyperliquid已經喺所有時間範圍或每一項商業指標上永久取代Pump.fun。現有資料亦未能獨立證實Pump.fun早前30日收入領先，或者零手續費調整嘅具體時間及影響。因此，較安全嘅講法係：HYPE創新高期間，Hyperliquid喺引用嘅單日比較中領先。

上半年增長亮眼，但「手續費」唔等於「留低嘅收入」

Hyperliquid 2026年上半年嘅數據顯示，平台使用量同交易規模都有明顯擴張。報道指，上半年總手續費約 4.193億美元，按年增加 31%；交易量約 1.29萬億美元，日活躍用戶就增加約 90%。182223

另外，第二季收入報告約為 2.018億美元，其中約 1.787億美元來自永續合約交易手續費。1725

不過，唔同報告會區分總手續費、協議收入，以及平台喺原生市場實際保留嘅收入。有分析指出，雖然總手續費上升，核心協議收入反而按年下跌3.8%至約 3.053億美元。22

呢個分別相當重要。交易量增加可以提升平台知名度同用戶數，但未必會一蚊還一蚊咁轉化成平台保留收入，尤其當新市場及外部部署者分走部分交易費用。換句話講，增長數字各自都係故事一部分，但唔可以將佢哋當成同一個盈利指標。

點解平台交易越旺，理論上可以支持HYPE？

HYPE嘅看好論點，主要同Hyperliquid嘅 Assistance Fund 有關。多份報告形容，協議手續費大約 **97%至99%**會用於公開市場買入HYPE。4851

簡化理解，平台交易越活躍，可能帶來兩個效果：

1. 手續費池變大，基金可以用更多資金買入HYPE；
2. 基金買入嘅HYPE可能會被移出供應，形成銷毀效果。

呢種設計將平台使用量同代幣潛在需求連接起來，係唔少加密項目未必具備嘅機制。但回購唔代表價格必然上升：獲利沽售、槓桿平倉或者大戶派貨，都可以蓋過回購帶來嘅買盤。另外，回購同銷毀喺會計及鏈上紀錄上亦唔一定完全相同；有研究特別提醒，並非所有買入嘅HYPE都必然已經銷毀。62

衍生品規模係升勢另一個核心

HYPE創新高期間，Hyperliquid嘅市場定位亦相當強。報道指，平台永續合約交易量約 170.5億美元，未平倉合約（open interest）約 92.1億美元。2

另一份市場數據報告估算，Hyperliquid佔全球永續期貨未平倉合約比例約 10.2%，接近10.4%嘅報道紀錄。呢個數字包括Binance、Bybit及OKX等中心化交易所，因此同單純計算鏈上市場份額嘅估算並唔一樣。35

衍生品增長一方面會帶來用戶、手續費及回購資金，另一方面亦會放大風險。未平倉合約越高，當市場方向逆轉時，代幣同平台就越容易受到連環清算影響。

美國監管憧憬推高情緒，但未代表已獲批准

今次升勢亦同市場對美國監管環境嘅憧憬撞正。報道指，美國商品期貨交易委員會（CFTC）正評估鏈上協議進入合規框架嘅可能途徑，但目前未有美國市場開放時間表。2

呢點同正式獲得美國監管批准係兩回事。當時市場交易緊嘅，係未來可能吸引更多美國本地或機構參與嘅預期，而唔係一項已經完成嘅授權。監管消息可以成為估值催化劑，但具體框架或批准正式公布之前，不確定性仍然存在。

大額HYPE轉入交易平台，供應壓力成隱憂

喺升勢期間，一個同Multicoin Capital有關聯嘅錢包據報喺約七個小時內，將約 308,884枚HYPE、價值超過 1,980萬美元嘅代幣存入Coinbase Prime。3638

代幣轉入交易所或機構交易平台，市場通常會解讀成潛在賣壓，但單靠存入動作，唔可以證明代幣已經賣出。至於原先市場討論中提及嘅Galaxy Digital具體交易，現有證據亦不足以支持；另一份Galaxy相關報道講緊嘅係5月份另一宗交易。46

呢正正係HYPE故事入面嘅主要矛盾：協議回購可能提供持續買盤，但集中持有者一旦解除質押，或者將代幣轉到交易平台，亦可能短時間內帶來相當大嘅供應。

總結：基本面變強，但唔代表風險消失

HYPE喺8月22日嘅升勢，至少有四股力量一齊推動：創新高嘅價格突破、強勁嘅單日手續費、持續擴張嘅衍生品交易，以及對美國監管渠道嘅樂觀情緒。喺引用嘅24小時數據中，Hyperliquid錄得約650萬美元手續費及560萬美元收入，明顯高過Pump.fun嘅150萬及130萬美元。56

長線看好HYPE嘅最大理由，係平台使用量可以透過Assistance Fund轉化成回購需求，而Hyperliquid亦持續爭取衍生品市場份額。相反，最大風險就係代幣價格仍然會受到槓桿、全市場清算、估值預期及大戶行動影響。

因此，8月22日嘅數據支持一個偏向利好的營運故事，但唔係一個「低風險升勢」故事。HYPE確實曾經升至82.43美元，但收市數據存在差異，加上市場當日出現劇烈波動，提醒投資者：創新高只係一個數據點，唔可以單獨視為升浪必然延續嘅證明。

HYPE喺2026年8月22日嘅表現，唔止係一支加密貨幣突然抽升咁簡單。代幣當日一度升至報道所指嘅歷史新高 82.43美元，而Hyperliquid亦喺同一時段短暫超越Pump.fun，喺單日手續費、收入同報道中的活躍用戶數都領先。256

呢個組合令市場重新聚焦Hyperliquid嘅營運數據，以及一套會將大部分協議收入用於買入HYPE嘅代幣經濟模型。不過，市場當日波動非常大，而且槓桿水平偏高，數據亦未必完全一致，因此「創新高」唔應該直接等同於升勢已經確認。

HYPE創新高後回落，收市價各有不同

一份同日市場報告指，HYPE喺升至82.43美元後，報價回落至 78.98美元。2 但其他歷史價格資料就有不同記錄：Bitget顯示8月22日收市價為 79.77美元，另一份報道則指收市價約為 77.94美元。914

所以，較穩妥嘅結論係：HYPE當日曾經突破82美元，之後因獲利沽售回落至70多美元區間；至於一個精確收市價，就要視乎交易所數據、計價時段同日線計算方式。

當日整個加密市場都相當震盪。有市場報告形容，短短幾分鐘內整體市值蒸發約 1,080億美元，清算金額約 17.1億美元。37 至於Bitcoin，另一份同日報道反而指其價格曾升穿78,000美元，因此「持續回落至75,500美元」呢個說法需要審慎看待。33

Hyperliquid單日手續費超越Pump.fun

今次最清晰嘅營運焦點，係Hyperliquid喺一個24小時時段內反超Pump.fun。市場報道引用Token Terminal數據指出：

• Hyperliquid手續費：約650萬美元
• Pump.fun手續費：約150萬美元
• Hyperliquid收入：約560萬美元
• Pump.fun收入：約130萬美元
• 報道中的日活躍用戶：約102,800人對95,200人，前者為Hyperliquid，後者為Pump.fun。56

換句話講，Hyperliquid喺該時段嘅手續費超過Pump.fun四倍。呢個差距反映市場波動期間，槓桿衍生品交易可以帶來相當可觀嘅費用收入。

但要留意，呢個只係指定24小時窗口嘅比較，唔代表Hyperliquid已經喺所有時間範圍或每一項商業指標上永久取代Pump.fun。現有資料亦未能獨立證實Pump.fun早前30日收入領先，或者零手續費調整嘅具體時間及影響。因此，較安全嘅講法係：HYPE創新高期間，Hyperliquid喺引用嘅單日比較中領先。

上半年增長亮眼，但「手續費」唔等於「留低嘅收入」

Hyperliquid 2026年上半年嘅數據顯示，平台使用量同交易規模都有明顯擴張。報道指，上半年總手續費約 4.193億美元，按年增加 31%；交易量約 1.29萬億美元，日活躍用戶就增加約 90%。182223

另外，第二季收入報告約為 2.018億美元，其中約 1.787億美元來自永續合約交易手續費。1725

不過，唔同報告會區分總手續費、協議收入，以及平台喺原生市場實際保留嘅收入。有分析指出，雖然總手續費上升，核心協議收入反而按年下跌3.8%至約 3.053億美元。22

呢個分別相當重要。交易量增加可以提升平台知名度同用戶數，但未必會一蚊還一蚊咁轉化成平台保留收入，尤其當新市場及外部部署者分走部分交易費用。換句話講，增長數字各自都係故事一部分，但唔可以將佢哋當成同一個盈利指標。

點解平台交易越旺，理論上可以支持HYPE？

HYPE嘅看好論點，主要同Hyperliquid嘅 Assistance Fund 有關。多份報告形容，協議手續費大約 **97%至99%**會用於公開市場買入HYPE。4851

簡化理解，平台交易越活躍，可能帶來兩個效果：

1. 手續費池變大，基金可以用更多資金買入HYPE；
2. 基金買入嘅HYPE可能會被移出供應，形成銷毀效果。

呢種設計將平台使用量同代幣潛在需求連接起來，係唔少加密項目未必具備嘅機制。但回購唔代表價格必然上升：獲利沽售、槓桿平倉或者大戶派貨，都可以蓋過回購帶來嘅買盤。另外，回購同銷毀喺會計及鏈上紀錄上亦唔一定完全相同；有研究特別提醒，並非所有買入嘅HYPE都必然已經銷毀。62

衍生品規模係升勢另一個核心

HYPE創新高期間，Hyperliquid嘅市場定位亦相當強。報道指，平台永續合約交易量約 170.5億美元，未平倉合約（open interest）約 92.1億美元。2

另一份市場數據報告估算，Hyperliquid佔全球永續期貨未平倉合約比例約 10.2%，接近10.4%嘅報道紀錄。呢個數字包括Binance、Bybit及OKX等中心化交易所，因此同單純計算鏈上市場份額嘅估算並唔一樣。35

衍生品增長一方面會帶來用戶、手續費及回購資金，另一方面亦會放大風險。未平倉合約越高，當市場方向逆轉時，代幣同平台就越容易受到連環清算影響。

美國監管憧憬推高情緒，但未代表已獲批准

今次升勢亦同市場對美國監管環境嘅憧憬撞正。報道指，美國商品期貨交易委員會（CFTC）正評估鏈上協議進入合規框架嘅可能途徑，但目前未有美國市場開放時間表。2

呢點同正式獲得美國監管批准係兩回事。當時市場交易緊嘅，係未來可能吸引更多美國本地或機構參與嘅預期，而唔係一項已經完成嘅授權。監管消息可以成為估值催化劑，但具體框架或批准正式公布之前，不確定性仍然存在。

大額HYPE轉入交易平台，供應壓力成隱憂

喺升勢期間，一個同Multicoin Capital有關聯嘅錢包據報喺約七個小時內，將約 308,884枚HYPE、價值超過 1,980萬美元嘅代幣存入Coinbase Prime。3638

代幣轉入交易所或機構交易平台，市場通常會解讀成潛在賣壓，但單靠存入動作，唔可以證明代幣已經賣出。至於原先市場討論中提及嘅Galaxy Digital具體交易，現有證據亦不足以支持；另一份Galaxy相關報道講緊嘅係5月份另一宗交易。46

呢正正係HYPE故事入面嘅主要矛盾：協議回購可能提供持續買盤，但集中持有者一旦解除質押，或者將代幣轉到交易平台，亦可能短時間內帶來相當大嘅供應。

總結：基本面變強，但唔代表風險消失

HYPE喺8月22日嘅升勢，至少有四股力量一齊推動：創新高嘅價格突破、強勁嘅單日手續費、持續擴張嘅衍生品交易，以及對美國監管渠道嘅樂觀情緒。喺引用嘅24小時數據中，Hyperliquid錄得約650萬美元手續費及560萬美元收入，明顯高過Pump.fun嘅150萬及130萬美元。56

長線看好HYPE嘅最大理由，係平台使用量可以透過Assistance Fund轉化成回購需求，而Hyperliquid亦持續爭取衍生品市場份額。相反，最大風險就係代幣價格仍然會受到槓桿、全市場清算、估值預期及大戶行動影響。

因此，8月22日嘅數據支持一個偏向利好的營運故事，但唔係一個「低風險升勢」故事。HYPE確實曾經升至82.43美元，但收市數據存在差異，加上市場當日出現劇烈波動，提醒投資者：創新高只係一個數據點，唔可以單獨視為升浪必然延續嘅證明。