全球企業9月透過AI相關債務融資籌集230億美元。摩根士丹利的數據涵蓋公開發行債券及私人配售交易；9月金額不及8月一半，亦較6月創下的1130億美元紀錄高位低近八成。2518

融資規模急跌，反映市場對AI投資的資金需求和風險更留神，但單憑一個月的數字，未能證明AI投資已經停止，亦不足以說明信貸市場普遍陷入困境。

6月高位之後，融資逐步回落

企業6月曾籌集創紀錄的1130億美元，為包括數據中心和晶片在內的AI基建提供資金。其後相關融資一路回落，9月降至230億美元。報道指出，9月金額不及8月一半，但未有提供8月的確實數字。25

另有二手報道估算，2026年1至9月AI相關借貸約為4660億美元，2025年同期則約1010億美元。這意味即使9月放慢，年初至今的融資額仍可能大幅高於去年同期；不過，現有摩根士丹利數據摘錄未有獨立確認這組比較，因此應視為暫定數字。9

另有報道引述摩根士丹利預測，2026年全球AI相關債務發行額全年將接近5700億美元。這是全年預測，並非已確認的年初至今總額。14

美國投資級市場的數字要分開看

在美國投資級市場，藍籌科技企業1至8月借入約3060億美元；報道指，9月AI相關債券發行停頓。25

要留意，3060億美元是這些科技企業較廣泛的借貸總額，並非只計AI相關融資。因此，不能把它直接當作AI債券發行額，亦不能單憑這個數字比較美國市場9月與1至8月的AI融資規模。

投資者更關心回報與槓桿

投資者對大規模AI投資能否帶來足夠回報有所疑慮，是融資環境轉審慎的因素之一。國際清算銀行（BIS）亦指出，隨着美國大型科技公司的槓桿上升，投資者對未來AI盈利能力愈來愈謹慎。18

在風險較高的借款人身上，這種審慎態度更明顯。路透報道指，貸款人要求為評級較低的AI企業提供資金時獲得更高補償，原因是這些企業未來收入仍未有充分證明。17這反映市場會按借款人風險分別看待融資條件，不代表所有AI企業都無法借錢。

BIS的評估同時指出，市場整體未見壓力跡象。綜合現有資料，較穩妥的解讀是投資者審視更嚴、放貸更挑剔，而非已經出現全面信貸危機。18

融資下跌的原因仍未完全清楚

現有資料未能證實，企業較早前籌資，或反對興建數據中心的政治阻力，對9月融資下跌各自造成多大影響；亦欠缺經核實、口徑一致的美國投資級AI債券發行數據，無法準確比較1至8月與9月。

因此，較有根據的結論是：AI相關借貸在6月創紀錄後急速放慢，投資者亦更重視投資回報和企業槓桿。跌幅值得留意，但本身並不足以證明AI基建投資已告停止。21718

全球企業9月透過AI相關債務融資籌集230億美元。摩根士丹利的數據涵蓋公開發行債券及私人配售交易；9月金額不及8月一半，亦較6月創下的1130億美元紀錄高位低近八成。2518

融資規模急跌，反映市場對AI投資的資金需求和風險更留神，但單憑一個月的數字，未能證明AI投資已經停止，亦不足以說明信貸市場普遍陷入困境。

6月高位之後，融資逐步回落

企業6月曾籌集創紀錄的1130億美元，為包括數據中心和晶片在內的AI基建提供資金。其後相關融資一路回落，9月降至230億美元。報道指出，9月金額不及8月一半，但未有提供8月的確實數字。25

另有二手報道估算，2026年1至9月AI相關借貸約為4660億美元，2025年同期則約1010億美元。這意味即使9月放慢，年初至今的融資額仍可能大幅高於去年同期；不過，現有摩根士丹利數據摘錄未有獨立確認這組比較，因此應視為暫定數字。9

另有報道引述摩根士丹利預測，2026年全球AI相關債務發行額全年將接近5700億美元。這是全年預測，並非已確認的年初至今總額。14

美國投資級市場的數字要分開看

在美國投資級市場，藍籌科技企業1至8月借入約3060億美元；報道指，9月AI相關債券發行停頓。25

要留意，3060億美元是這些科技企業較廣泛的借貸總額，並非只計AI相關融資。因此，不能把它直接當作AI債券發行額，亦不能單憑這個數字比較美國市場9月與1至8月的AI融資規模。

投資者更關心回報與槓桿

投資者對大規模AI投資能否帶來足夠回報有所疑慮，是融資環境轉審慎的因素之一。國際清算銀行（BIS）亦指出，隨着美國大型科技公司的槓桿上升，投資者對未來AI盈利能力愈來愈謹慎。18

在風險較高的借款人身上，這種審慎態度更明顯。路透報道指，貸款人要求為評級較低的AI企業提供資金時獲得更高補償，原因是這些企業未來收入仍未有充分證明。17這反映市場會按借款人風險分別看待融資條件，不代表所有AI企業都無法借錢。

BIS的評估同時指出，市場整體未見壓力跡象。綜合現有資料，較穩妥的解讀是投資者審視更嚴、放貸更挑剔，而非已經出現全面信貸危機。18

融資下跌的原因仍未完全清楚

現有資料未能證實，企業較早前籌資，或反對興建數據中心的政治阻力，對9月融資下跌各自造成多大影響；亦欠缺經核實、口徑一致的美國投資級AI債券發行數據，無法準確比較1至8月與9月。

因此，較有根據的結論是：AI相關借貸在6月創紀錄後急速放慢，投資者亦更重視投資回報和企業槓桿。跌幅值得留意，但本身並不足以證明AI基建投資已告停止。21718