BP、Shell、TotalEnergies點樣靠伊朗戰事油價波動賺大錢

如果只用「油價升」去解釋歐洲油企2026年首季業績，其實只講中一半。今次真正賺錢位係「亂」：伊朗戰事打亂供應鏈，亦影響經霍爾木茲海峽嘅航運；呢條海峽係全球能源供應要道，市場一驚，油價就大上大落 。

對BP、Shell同TotalEnergies嚟講，重點唔係單純多抽幾桶油，而係有冇能力將手上嘅實貨原油，用最快方法送去最缺貨、價錢最高嘅地方。換句話講，今次係「交易員」跑贏「鑽油商」嘅一季 。

賺錢位：唔係油價高，而係市場夠波動

Reuters相關報道指，BP、Shell同TotalEnergies嘅交易部門，喺伊朗戰事引發能源供應緊張下錄得數十億美元收益；另一篇報道估計，三間公司首季交易收益合共至少25億美元 。

不過，呢個數字要當係報道估算，而唔係公司逐項清楚披露嘅交易台盈利。大型油企通常唔會將每個交易盤嘅盈虧，用完全一致、可比較嘅公開項目列出；外界主要係靠業績說明、公司整體盈利數字，以及市場消息報道去拼湊圖像 。

油價上升當然有幫助。Euronews報道，全球指標Brent原油喺動盪期間升至每桶約100美元 。但歐洲油企跑出嘅原因，更在於波動本身變成可以交易嘅資產：唔同地區、交收地點、油種同船期之間，價差被拉闊，俾有貨、有船、有網絡嘅公司做套利 。

交易台點樣將戰事衝擊變成利潤？

大型綜合油企嘅交易台，唔係淨係坐喺螢幕前買賣期貨。遇到實貨供應受阻，最值錢嘅係調配能力：邊度有貨、邊度缺貨、邊條航線可行、邊個買家願意出更高價。

Reuters相關報道用一句話點出重點：當伊朗戰事打亂供應鏈，有時「將油桶喺全球搬來搬去」嘅能力，比單純將油由地底抽上嚟更重要 。

具體嚟講，利潤可以由幾個地方嚟：

• 地區套利： 如果某個市場突然更缺油、價格更高，掌握船貨嘅交易員可以將供應轉去高價地區 。
• 油輪改航： 正常物流受阻時，有成熟船運同貿易網絡嘅公司，可以更快改目的港、改交收安排 。
• 風險管理： 波幅愈大，機會同風險都愈大；大型交易台可以透過合約、期貨及對沖安排管理風險，同時繼續參與實貨市場 。
• 物流變成利潤： 危機入面，稀缺嘅唔止係油藏，仲有「準時將啱嘅油送到啱嘅買家」嘅能力 。

BP、Shell同TotalEnergies多年來建立大型原油交易業務；Reuters相關報道形容，呢啲交易機器已經係歐洲油企商業模式嘅核心部分 。

BP：交易收益訊號最明顯

BP公布2026年首季underlying replacement cost profit（基本重置成本盈利）為32億美元，較一年前嘅13.8億美元多出超過一倍，亦高過報道引述嘅26.7億美元分析師共識；報道將升幅主要歸因於伊朗戰事期間「異常強勁」嘅原油交易貢獻 。

所以BP係今季最清楚嘅例子之一：供應鏈一亂，交易能力就可以放大油價衝擊帶來嘅盈利效果 。

Shell：價格衝擊加上交易規模

Shell 2026年首季經調整盈利為69億美元。EUobserver將表現同伊朗—美國戰事期間油氣價格飆升、供應憂慮升溫相連 。Euronews亦報道，Shell首季盈利上升，反映歐洲油氣公司受惠於伊朗衝突相關 disruption 推高能源價格 。

不過，Shell嘅業績唔應該簡化為「全部都係交易利潤」。更準確講，佢係同BP、TotalEnergies一樣，喺Reuters相關報道中被歸入歐洲大型油企：交易台有能力喺首季市場錯位中捕捉可觀收益 。

TotalEnergies：霍爾木茲受阻推高業績

TotalEnergies喺2026年前三個月錄得58億美元淨利潤，較2025年首季約39億美元上升51%。《Le Monde》報道指，中東衝突，以及自2月28日起霍爾木茲海峽近乎全面停運，顯著推高公司首季業績 。

Euronews同樣將TotalEnergies盈利升至58億美元，放喺歐洲能源公司受伊朗衝突 disruption 帶動盈利急升嘅大背景之中 。

點解歐洲油企跑贏美國同業？

今次事件揭示咗大西洋兩邊油企商業模式嘅分野。Reuters相關報道指，BP、Shell同TotalEnergies嘅交易台喺供應緊張中賺到數十億美元；相對之下，Chevron同Exxon較難從危機中取得同等收益 。

Statista亦形容，2026年霍爾木茲海峽危機對西方大型油企影響並不一致：歐洲公司首季盈利上升，美國同業則下跌 。呢點說明，危機唔會自動令所有油企一齊賺大錢；有成熟實貨交易、物流同風險管理能力嘅公司，先至更容易將混亂變成利潤 。

爭議點：戰事波幅賺錢，政治壓力自然更大

如果只係一般油價周期上落，盈利增加已經會惹來關注；但當利潤同戰事引發嘅波動、航運受阻同能源緊張掛鈎，政治爭議就更大。Euronews報道，歐洲能源企業盈利急升，再次引發徵收windfall tax（暴利稅、即對突發超額利潤加徵特別稅）嘅呼聲；EUobserver亦將Shell盈利急升同歐洲對暴利稅嘅壓力放埋一齊討論 。

一句講晒

2026年首季，歐洲油企嘅優勢唔只係「油價升」。真正關鍵係波動：伊朗戰事令正常供應路線失靈，價差、船期同地區短缺一齊放大。BP、Shell同TotalEnergies有交易台、市場資訊同全球物流網絡，能夠更快改航、調貨同管理風險；喺呢種市場入面，靈活搬桶油有時比多鑽一桶油更值錢 。