呢個設計有兩個重要作用:
USDe 的設計本身就與衍生品市場息息相關。
在 Jupiter Lend 的場景中,交易者可以做以下操作:
呢種 「looping」循環借貸策略 在 DeFi 相當常見。一旦收益率吸引,存款量往往會快速膨脹。
USDe 在 Solana 的擴張,也剛好發生在 Ethena 生態熱度上升的時期。
這些消息疊加起來,令不少人認為 Ethena 正逐步從純 DeFi 項目走向更大型資金市場。
即使資金流入強勁,部分分析師仍然提醒:這未必代表長期採用。
DeFi 資金通常會快速追逐最高收益。一旦 APY 下跌或策略不再有利,資金也可能迅速撤出。
借貸市場允許同一份抵押資產被多次利用,因此 TVL 或存款數字有時會被槓桿放大,而不一定代表真正新增資金。
近期加密市場整體 穩定幣供應增加,但 DeFi 的總鎖倉價值(TVL)未必同步上升,顯示部分流動性可能只是在交易策略之間循環。
USDe 的收益來源與永續合約資金費率密切相關。當衍生品市場交易活躍時需求會增加,但如果市場降溫,需求也可能同步下降。
USDe 在 Solana 的爆發,說明 「用穩定幣做交易抵押品」 的需求確實存在。
透過 Jupiter Lend 的整合,加上 Bitwise 的機構包裝,Ethena 打開了一條新的資金入口。
但真正的考驗在於之後:
目前來看,USDe 在 Solana 的擴張確實強勁,但究竟是 長期金融基礎設施的建立,還是 一波由槓桿與收益推動的短期資金潮,仍然有待時間驗證。
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