以太幣 Bitfinex 做淡倉急升後回落，逼空升向 3,000 美元有幾大機會？

以太幣（ETH）在 Bitfinex 的做淡倉兩周內據報急升約 13,000%，乍看似乎為大幅反彈埋下伏線。不過，這個數字只反映 Bitfinex 一個交易平台，並非整個 ETH 市場的倉位。相關做淡倉據報由約 771 ETH 升至逾 101,000 ETH，其後 Bitfinex 的做淡倉指標又大幅回落。當時 ETH 在 2,650 美元附近，升向 3,000 美元並非不可能，但現有數據不足以說這就是最可能的下一步。679

「升 13,000%」要點樣理解？

由約 771 ETH 升至逾 101,000 ETH，增幅看來驚人，但起點本身很低。這反映 Bitfinex 上有大量看淡 ETH 的倉位迅速增加，卻不能證明其他交易平台或整個市場都有相同比例的做淡部署。710

而且，不同報道列出的數字並不完全一樣：另一個 Bitfinex 相關倉位快照約為 73,056 ETH。數字可能來自不同時間或資料口徑，不宜當成同一個市場總數。48

倉位增加後，Bitfinex 的做淡倉指標據報下跌約 65%。要出現逼空，通常要有做淡者在價格上升時買回 ETH 平倉；如果不少人已經離場，後續可以帶動買盤的做淡倉自然可能較少。單憑指標回落，亦無法確定持倉為何減少，或交易者是否被迫平倉。9

逼空的有利條件：買盤與阻力位

ETH 當時據報在 2,650 美元附近，而大戶一周內增持逾 320,000 ETH；另有報道指質押中的 ETH 達 4,350 萬枚。這些數據或可提供供求方面的支持，但不能單獨證明短期價格一定向上。630

眼前較重要的關口，是分析提及的 2,722 至 2,822 美元阻力區。ETH 若能持續升穿這一帶，逼空上試 3,000 美元的說法會較有根據；若在阻力區遇阻，逼空走勢仍未獲確認。6718

點解仍要留意下行風險？

全市場 ETH 期貨未平倉合約據報在四日內減少約 500,000 ETH。未平倉合約下跌可以代表部分倉位正在平掉，但單靠這點看不出交易者是看好還是看淡；它反而提醒大家，Bitfinex 單一平台的做淡倉數字並不足以代表整體衍生品市場。33

近期強制平倉數據亦顯示，多頭倉位遇上跌市時同樣脆弱。有報道記錄到一小時內 ETH 多頭倉位被強制平倉 2,605 萬美元，同期做淡倉平倉只有 4 萬美元。這只反映該時段有多頭被迫離場，不能據此推斷現時所有散戶的持倉方向。2

如果市場整體風險胃納轉弱，ETH 可能面對沽壓，而非推穿阻力所需的買盤。Bitfinex 曾出現大量做淡倉，不代表價格不會下跌；單看該平台倉位，也無法判斷逼空與進一步回落哪個機會較高。

Arthur Hayes 看 5,000 美元，代表短期會升？

Arthur Hayes 據報看好 ETH 長遠升至 5,000 美元，理由之一是 Robinhood 使用以太坊，可能令其他大型金融機構更容易採用這個網絡。以當時約 2,650 美元計，升至 5,000 美元需要上升約 89%。這是較長線的採用前景判斷，與短期逼空是兩回事，並不代表逼空即將發生。318

短線最值得睇的訊號

若 ETH 能企穩上述阻力區之上，而且有新買盤推高價格，短期逼空的論據才會更有力。在此之前，所謂「升 13,000%」較適合解讀為 Bitfinex 上曾急速轉變的倉位，而非可靠的 3,000 美元升市預告。679